金融行业周报（2026/08/16）：社融淡化规模重结构，探索贷款多元定价呵护揽储

行业周报|金融 证券研究报告2026年08月16日 社融淡化规模重结构，探索贷款多元定价呵护揽储 金融行业周报（2026/08/16） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数跌1.63%，跑输沪深300指数1.02pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-0.98%、-3.51%、+0.51%。2）本周银行（申万）涨跌幅为-0.01%，跑赢沪深300指数0.60pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+0.49%、-1.04%、+0.89%、+0.79%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn周安桐S080052412000517888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 投资观点：1）本周保险Ⅱ（申万）下跌3.51%，跑输沪深300指数2.90pct。26Q2保险公司资金运用余额突破40万亿元，人身险和财产险合计情况看，债券规模环比+3.6%至19.9亿元，占比50.5%，股票和证券投资基金环比+8.3%至6.4万亿元，占比16.2%。其中，人身险行业压降存款（环比-1.9%）、加码股票及基金（环比+8.3%）；财产险收缩长股投（环比-5.4%）、重点增配证券投资基金（环比+13.2%）。当期沪深300、创业板单季分别上涨10.9%、32.7%，本轮权益仓位上行主要由市场行情上涨带来的浮盈增厚驱动。 2）券商：本周证券II（申万）下跌0.98%，跑输沪深300指数0.37pct。本周新一批摊余成本法债基上报，15家中小公募机构参与其中。若后续产品正式落地，预计将为中长期信用债带来增量配置资金，同时有利于中小基金公司完善固收产品布局、或为鼓励中小基金公司差异化发展的有力举措。目前券商板块盈利和估值依旧错配，关注下周中报披露情况。我们推荐综合实力较强、估值仍较低的中大型券商及正在推进并购或有并购重组预期券商。 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为-0.01%，跑赢沪深300指数0.60pct。本周央行发布26Q2货币政策执行报告和7月金融数据，明确弱化规模导向，聚焦直融协同与盘活存量。同时负债端呵护或由单边降息转向制度化规范，防范存款脱媒与期限错配，短端调控与监管执法升级，“反内卷”与多元定价重塑银行资负联动。此外，零售资产端筑底承压，结构性工具倾斜分化区域银行盈利弹性。7月金融数据：企业直融活跃，政府债发行提速。银行板块选股上我们推荐三条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行，以及具备业绩持续性修复基础的股份行。 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：港险个税征管规范行业，国泰君安国 际私有 化加速 海外整 合—金融 行业周 报（2026/08/09）2026-08-09非银金融：7月政治局会议召开，部署下半年经济工作—金融行业周报（2026/08/02）2026-08-02非银金融：【西部非银】观全球化之势、鉴成熟 市场之 路—期 货行业 专题报告 系列之 二2026-07-29 投资建议：1）保险：推荐中国平安、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险、中国太保；2）券商：推荐招商证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券、财通证券，建议关注华安证券；3）多元金融：香港交易所、瑞达期货、南华期货A+H、渤海租赁、九方智投控股、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H）、宁波银行，建议关注渝农商行、苏州银行、重庆银行、南京银行、青岛银行、建设银行（H）、中信银行（H）、平安银行。 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商及多元板块周观点................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................5二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1保险板块细分表现.......................................................................................................62.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现.......................................................................................................83.2 A股市场交投表现.......................................................................................................103.3 A股市场发行表现.......................................................................................................113.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................21 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现.................................................................................................................7图4：上市险企A/H溢价率一览...............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动..................................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动.........................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动.........................