反弹遇阻，谨慎但不悲观

2026年08月16日反弹遇阻，谨慎但不悲观 证券研究报告 本期要点：反弹遇阻，谨慎但不悲观 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@sdicsc.com.cn 上周我们判断，市场短期偏多格局不变，但中期仍以震荡为主，实际走势基本符合预期。不过，指数虽震荡上行，成交量却持续萎缩，量能不足以支撑有效突破。 相关报告 反弹短期延续，中期震荡2026-08-09反弹窗口开启，耐心但不盲目2026-08-02多指数触及冰点，左侧布局窗口渐近2026-07-27超跌反弹或将出现，但持续性待察2026-07-20大盘筑底，双创分化，风格切换在预警2026-07-12 眼下，部分宽基指数已出现TD序列高9风险信号，我们的全天候择时模型也在上周五发出警示。同时，多个指数在本轮反弹中触及重要均线阻力区域。多重信号叠加，短期市场压力不容忽视。 但从盘面表现看，在技术阻力明显的背景下，基本面一旦出现正面变化，相应板块依然能获得强于大盘的表现。这说明市场仍处于对利好有效定价的阶段，并未转入“利好兑现即利空”的悲观模式。此外，当前小盘成长风格占优，尤其是低位补涨方向表现活跃，显示资金仍倾向于积极寻找结构性机会，而非全面收缩至防御性板块。因此，我们认为：反弹已接近压力区域，后续需趋于谨慎，但也不必过度悲观。 板块配置方面，四轮驱动模型提示关注通信、电力设备、机械设备、纺织服饰、基础化工等方向；走势异动分析模型则建议留意科链中的电子板块能否企稳，以及资源链中有色金属和煤炭板块的后续表现。 风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。 内容目录 1.本期要点：反弹遇阻，谨慎但不悲观...........................................32.市场判断相关逻辑...........................................................4 图表目录 图1.上证综指-周期分析-2026.08.16............................................4图2.科创50-周期分析-2026.08.16..............................................4图3.行业分歧度-2026.08.16...................................................4图4.行业短期信号-2026.08.16.................................................5 1.本期要点：反弹遇阻，谨慎但不悲观 上周我们判断，市场短期偏多格局不变，但中期仍以震荡为主，实际走势基本符合预期。不过，指数虽震荡上行，成交量却持续萎缩，量能不足以支撑有效突破。 眼下，部分宽基指数已出现TD序列高9风险信号，我们的全天候择时模型也在上周五发出警示。同时，多个指数在本轮反弹中触及重要均线阻力区域。多重信号叠加，短期市场压力不容忽视。 但从盘面表现看，在技术阻力明显的背景下，基本面一旦出现正面变化，相应板块依然能获得强于大盘的表现。这说明市场仍处于对利好有效定价的阶段，并未转入“利好兑现即利空”的悲观模式。此外，当前小盘成长风格占优，尤其是低位补涨方向表现活跃，显示资金仍倾向于积极寻找结构性机会，而非全面收缩至防御性板块。因此，我们认为：反弹已接近压力区域，后续需趋于谨慎，但也不必过度悲观。 板块配置方面，四轮驱动模型提示关注通信、电力设备、机械设备、纺织服饰、基础化工等方向；走势异动分析模型则建议留意科链中的电子板块能否企稳，以及资源链中有色金属和煤炭板块的后续表现。 2.市场判断相关逻辑 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 。本公司不会因为任 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034