天气影响有限，玉米兑现产量压力

2026年8月14日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 玉米主力2611合约本周震荡止跌，技术上延续弱势。现货价格微涨，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2270元/吨涨至2290元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2450元/吨涨至2460元/吨附近。玉米基差震荡走强，现货升水扩大。 淀粉主力2611合约本周震荡止跌，技术延续弱势。淀粉价格稳定，潍坊金玉米淀粉价格在2950元/吨附近。基差震荡走强，现货维持高升水。 （1）竞价交易持续，新季玉米增产预期，局地早熟上市。中储粮公开竞价交易持续，8月至今累计投放45.8万吨，成交16.3万吨，成交率35.6%。加上谷物替代与进口等补充，市场供应并不缺。东北春玉米逐渐进入乳熟期，华北夏玉米吐丝期，西南、新疆等地逐渐成熟上市；因种植面积或增，玉米总产量或再创历史纪录；天气暂无大的影响。 （2）港口库存回落，下游企业持续去库。据钢联数据：截至8月7日，北港玉米库存为184.1万吨，环比持续回落；周度下海量为30.3万吨，一般。广东港内贸玉米库存为8.6万吨，环比持续回落；外贸玉米库存为23.2万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存继续下降；截至8月14日，深加工企业玉米库存为308.7万吨，环比持续回落；饲料企业玉米库存为25.37天，环比持续回落。 （3）糙米等谷物替代，进口玉米回升。麦玉价差扩大至60附近，仍具备一定替代可行性。而糙米拍卖形成替代压力。政策稻谷成交低，且价高缺乏替代优势。6月国内进口玉米13万吨，环比大增，同比降16.7%；1-6月累计进口100.7万吨，同比增加28.5%；随新粮上市临近，国内后期进口量或难扩大。 （4）外盘美玉米上下震荡。美农8月供需报告调减美玉米单产，但收割面积调增，总产量微增；因期初库存调减，期末库存调减。南美产量未调整，全球玉米期末库存微调减。美玉米生长状况不佳，截至8月10日，美玉米优良率为61%， 环比持平，低于去年同期。 （5）饲料需求增长受限；深加工需求偏稳。猪价再次小幅反弹，养殖亏损收窄。据wind：截至8月14日，外购仔猪养殖利润为-82.49元/头，亏损收窄；自繁自养利润为-209.49元/头，亏损收窄。二季度能繁存栏下降至3780万头，已接近调控目标；但生猪存栏环比仍增，同比持平略增，去化不及预期；能繁去化影响滞后。规模厂淘汰放缓：7月能繁存栏为481.64万头，环比持续下降；老猪淘汰为14.19万头，环比回落；商品猪存栏为3667.1万头，环比增加。中小散淘汰继续，且8月最严环保政策实施，不利小散。禽类方面，蛋价企稳，养殖盈利回落；7月鸡苗销量环比回落，同比增加；老鸡淘汰环比增加，同比低；在产蛋鸡存栏偏高。尽管高存栏基础支撑饲料需求偏强，但考虑玉米饲用配比下降，实际需求或不及预期。 深加工企业需求偏稳。淀粉加工企业多亏损，企业开机率小幅回升。截至8月14日，淀粉加工企业开机率为61.3%，环比回升，同期偏高水平。淀粉库存为130万吨，再次累高。酒精加工企业长期亏损，开机率自低位回升至45.7%。下游淀粉糖企业开机率回落，造纸企业开机率回落。 （6）后市展望。下游企业持续去库；公开竞价、进口补充；谷物等替代，玉米不缺。新季玉米增产预期，且局地早熟上市压制，天气暂无大的影响。玉米或偏弱调整，用粮企业耐心等待新粮上市。 数据来源：博易大师、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、wind、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。