碳酸锂期货周报

碳酸锂期货周报 核心观点 【行情分析】8月10日-8月14日当周，碳酸锂期货市场呈现震荡上行态势。主力合约LC2609周初开盘报140500元/吨，周内持续走高，8月12日盘中一度突破15万元/吨，最终收于149700元/吨，单日涨幅达2.97%；8月14日主力合约继续上涨逾2%，报152960元/吨。全周累计上涨近万元/吨，从月初低点13.6万元/吨快速拉升至15万元上方，周涨幅约10%。现货市场同步回暖，电池级碳酸锂均价站稳14方元/吨，SMM数据显示8月12日国内电池级碳酸锂均价14.8万元/吨，单日上涨3250元/吨。七 （次周展望）预计碳酸锂市场将延续震荡偏强格局。技术面显示价格已突破14万元关键位，短期存在向上修复动能，但上方压力逐步显现，缺乏明确的方向性突破动力，需关注现货供给的实际兑现节奏。 （宏观预期）锂电行业正经历从"规模狂奔"到价值重构的转型期。当前碳酸锂市场处于"强现实、弱预期"格局一一短期基本面强劲（供应端收缩、需求端稳步增长、库存持续去化），但远期供给宽松预期持续压制盘面。需求端"金九银十"传统旺季临近，磷酸铁锂等正极材料排产持续高位，叠加产业链库存处于历史低位，补库需求刚性存在；供给端国内锂盐厂检修陆续结束复产、津巴布韦锂矿到港增量释放、宁德时代下窝矿复产预期，构成远期供应宽松的隐忧。海外市场方面，全球新能源汽车与储能需求依然旺盛，锂电排产总体呈现逐月增长态势。 【风险关注】1）需求恢复不及预期，下游正极材料采购谨慎， 观望情绪浓厚；2）高仓单库存压力难以快速缓解，潜在抛压仍存;3）碳酸锂价格低位运行下，外购矿冶炼企业利润承压，部分高成本产能面临现金流压力；4）2027年新增产能超预期释放，市场提前交易过剩预期，压制远月合约估值。 1行情回顾 主力合约及现货8月10日-8月14日当周，碳酸锂期货市场呈现震荡上行态势。主力合约LC2609周初开盘报140500元吨，周内持续走高，8月12日盘中一度突破15万元/吨，最终收于149700元/吨，单日涨幅达2.97%；8月14日主力合约继续上涨逾2%，报152960元/吨。全周累计上涨近万元/吨，从月初低点13.6万元/吨快速拉升至15万元上方，周涨幅约10%。现货市场同步回暖，电池级碳酸锂均价站稳14万元/吨，SMM数据显示8月12日国内电池级碳酸锂均价14.8万元/吨，单日上涨3250元/吨。 2当日运行逻辑 库"展开。锂盐厂集中检修叠加下游"金九银十"旺季备货启动，推动碳酸锂期货一周内从13.6方元/吨低点快速拉升至15方元/吨上方。中矿资源、天华新能、九岭锂业等多家锂盐企业8一9月集中停产检修，8月受影响的产量合计约9000一9500吨，阶段性供给收缩直接缓解了市场对短期供给过剩的担忧。这一供给端的实质性收缩，叠加储能与动力电池排产高位，改变了碳酸锂的短期供需结构，对产业链各环节产生连锁影响。 【重要逻辑】行业基本面呈现"强现实、弱预期的复杂态势：一方面，8月锂电全市场排产预计达304GWh、环比增长7.4%，磷酸铁锂排产环增5.2%，储能电芯排产占比41.1%，下游需求端出现明显回暖迹象；另一方面，行业产能过剩的远期隐忧依然存在，津巴布韦锂矿到港增量、宁德时代视下窝矿复产预期、以及多家企业扩产计划（鼎森锂业、国城矿业、永杉锂业、中矿资源等）持续释放，市场对远期供应宽松的担忧并未消散。政策与产业层面，"锁量不锁价"或挂钩期货基准的长协模式加速落地，国城矿业与吉利旗下吉科公司签署十年期长协、盐湖股份与天赐材料等五家企业集中签约，产业链上下游深度绑定成为主流选择 【当期观点修正】基于8月14日最新数据与供需格局变化，我们对碳酸锂市场的观点进行如下修正：1）短期价格维持偏强震荡但盘面涨幅快于现货、期货升水扩大至2490元/吨，短线追涨风险吨至93908吨），旺季反弹预期加强，8一9月或维持震荡偏强；3）储能装机高增（6月新增储能装机环比增长逾100%）与2026下半年出口退税取消带来的需求前置，可能为碳酸锂需求打开新的增长空间，但需警惕远期供给增量兑现节奏差带来的负反馈。 3当周基本面分析 供应端：检修集中，产量环比回落 7月国内碳酸锂产量为101.229吨.环比下降约4%.主要受锂盐厂集中检修影响。分原料路径看，锂辉石产碳酸锂7月产量62,200吨，环比下降约1.6%；锂云母产碳酸锂产量12,000吨，环比下降约14.9%。产能利用率方面，7月降至68.65%，较6月的71.5%有所回落。多家锂盐厂检修集中在7月中旬至8月中旬，涉及产能约4.000吨，导致现货流通货源阶段性收紧。从排产计划看，7月调研的8月排产为108,879吨，环比有所回升，但实际兑现率存在不确定性。 库存端：社会库存持续去化，结构分化明显 截至8月5日，207家样本内碳酸锂总库存为155,170吨，环比减少7,280吨，其中冶炼厂库存23,460吨（环比-1,110吨），贸易商库存83,650吨（环比-2,850吨），材料厂及终端库存48,060吨（环比-3,320吨）。7月中国冶炼厂家碳酸锂月度库存量为25.750吨，环比增加约1.080吨。大样本库存已连续14周去化，周度降幅从1.66%扩大至5.64%，去库速度明显加快。不过，锂矿端库存有所累积，截至8月6日，32家样本锂矿贸易商锂矿现货库存12.4万吨，环比增加1.5万吨；港口锂矿实物库存25.8万吨，环比上升1.8万吨。 需求端：下游排产高景气，刚需采购为主 需求端保持旺盛态势。7月国内磷酸铁锂产量53.1万吨，环比提升3.59%；预计8月产量将升至55.86万吨，环比上涨5.2%。三元材料8月排产预估为9.13万吨，环比增加4.22%；8月电池总排产预估环比增加7%。碳酸锂月度消耗量6月已达156.693吨，连续数月保持增长。不过，正极材料厂普遍采取刚需采购策略，主 动控制原料库存，以耗用长协客供为主，库存天数较低，在14.5万元/吨附近并无主动补库动作。 产业链上下游动态 上游锂矿：价格企稳回升，库存压力仍存 锂矿价格在经历7月下旬的下跌后，8月中旬开始企稳回升。澳大利亚产锂辉石精矿（5-5.5%Li20）远期现货价格从8月3日的1,970美元/吨回升至8月14日的2,200美元/吨。非洲产锂辉石（4.5-5%Li20）港口现货价格同期从2.440元/吨度回升至2.710元/吨度。江西产锂云母精矿（2.5-3%Li20）市场价也从8月初的2,255元/干吨度回升至2,495元/干吨度。 然而，矿端库存压力不容忽视。7月锂盐厂锂矿库存录得45.9万吨（对应约34天生产需求），处于年内相对高位。海外锂矿持续到港，但锂盐厂因前期备库充分，采购观望情绪较浓，贸易环节成交清淡，锂矿现货和可售库存均小幅累库。加工费方面，截至8月7日锂矿加工费均价为17.750元/吨，较7月上涨200元/吨，仍处于历史低分位，反映矿端边际宽松但整体仍处于供需紧张阶段。 中游锂盐：氢氧化锂价格跟涨，钻酸锂承压 氢氧化锂价格与碳酸锂走势基本一致。电池级氢氧化锂（粗颗粒）市场价从8月3日的129.250元/吨回升至8月14日的138,300元/吨。7月中国氢氧化锂产量为3.37万吨，环比增长15%，主要受高端纯电车型与海外出口需求边际改善支撑。但钻酸锂产业链表现偏弱，7月钻酸锂产量7.480吨，环比减少3.98%，同比下降31.81%；高压实型钻酸锂市场价从7月初的385.000元吨持续下滑至8月14日的350,000元/吨，反映消费电子终端需求复苏动力不足。 成本利润：外采原料利润分化，成本支撑增强 从生产利润看，不同原料路径分化显著。碳化法生产利润持续 为负，8月13日报-5.932元/吨；外采锂云母生产利润亦在盈亏线附近排，8月13日报-1,125.5元/吨。但外采锂精矿生产利润维持正值，8月13日报3,207元/吨。根据测算，澳洲锂辉石精矿对应的电池级碳酸锂成本约14.27万元/吨，即期利润约-0.09万元，外购矿冶炼环节仍处于成本倒挂边缘。不过，滚动30日外采矿锂盐厂点价利润仍小幅倒挂2,298元/吨，但按当日锂矿价格计算利润为6,556元/吨，说明前期高价原料仍在消化，动态成本中枢具有韧性。 近期市场重大资讯 消费税政策落地：根据财政部、海关总署、税务总局2026年第20号公告，自2026年9月1日起对锂原电池、锂离子蓄电池按2%税率征收消费税，2027年9月1日起提至4%；同时对钠离子电池、固态电池等免征消费税至2028年底。测算显示，2%与4%税率分别等价于碳酸锂成本抬升约1-1.2万元/吨与2-2.4万元/吨，将加剧二三线电池厂生存压力，加速落后产能出清，并倒逼需求向免税电池类型迁移。 锂云母提锂技术突破：中铝国际长沙有色冶金设计研究院牵头的"锂云母高效提锂技术与装备研发及应用项目，成功攻克设备腐蚀、回转窑结圈、回收率低等重大技术难题，实现大规模工业化生产，有望提升国内低品位锂云母资源的高值化利用水平。 津巴布韦锂产业扩张：2026年上半年津巴布韦锂产品出口额达7.82亿美元，同比增长2.3倍，占矿产品出口总额约12%。得益于中国矿企投资的高附加值锂硫酸盐厂投产，锂出口收入占比有望继续上升。 新增产能项目：贵州省金贵科技有限公司计划投资3,000万元，在盘州市建设年产5,000吨碳酸锂生产线，通过回收电解铝废弃含锂电解质提取锂盐。此外，GlobalLithiumResources的 Manna锂矿项目矿山开发方案已获政府批复，计划2027年产出首批锂辉石精矿。 美国锂储备采购取消：美国国防部已取消一项锂战略储备采购招标，反映美国扩大关键矿产供应面临挑战，对全球锂资源竞争格局产生一定影响。 附1：碳酸锂现货基本面情况（高频）/来源：钢联数据 附2：碳酸锂供需基本面情况(其余频次) 4行情展望 从月度平衡表看，88月碳酸锂预计供需双增，延续去库态势且去库幅度较大。根据测算，8月预计产量114,879吨，净进口28,700吨，需求量165,700吨，供需缺口约22,121吨。下半年碳酸锂平衡表预计维持逐月去库态势，年底库销比预期降至较低水平，对价格形成中期支撑。 短期来看，市场呈现"近端去库支撑"与"远端过剩预期"博奔的格局。价格下方12万元/吨对应锂渣提锂成本支撑，当前期货盘面已提前交易明年供需转松，但远端悲观预期定价逐步钝化，LC2609与LC2701合约价差已从最低6.000元收窄至1.000元左右，反映市场对远期供需格局的悲观情绪有所缓解。综合来看，短期内碳酸锂价格预计维持区间震荡偏强格局。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形、在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！