核心观点
8月13日纯碱期货市场震荡回落，主力合约SA2609收盘价975元/吨，下跌1.52%，重回震荡整理格局。预计市场将继续维持低位震荡，基本面供强需弱格局未改，反弹后易冲高回落，短期难有趋势性反弹基础。
宏观预期
纯碱行业正经历从"规模扩张"到"产能出清"的转型期，2026年被定为产能出清关键年份。政策重心转向规范治理与反内卷，成本重构永久性下移行业价格中枢。8月装置集中检修带来供应端边际收缩，但高成本产能出清速度缓慢，供应整体维持高位。下游浮法玻璃、光伏玻璃产线冷修持续推进，重碱刚需支撑不断弱化，需求端整体缺乏亮点，行业仍处供强需弱、库存累积的承压阶段。
风险关注
1）下游浮法玻璃冷修超预期；2）高库存压力难以快速缓解；3）新增产能释放超预期；4）成本倒挂下氨碱法企业现金流压力；5）出口贸易壁垒与国际竞争风险。
期货行情回顾
8月13日纯碱期货主力合约开盘988元/吨，最高992元/吨，最低959元/吨，收盘975元/吨，下跌1.52%，持仓量约73.50万手。现货市场方面，重质纯碱周均价1100-1250元/吨，轻质纯碱周均价936-1200元/吨，市场整体呈现期货震荡走弱、现货持稳的格局。
当日主要运行逻辑
核心逻辑围绕"供需过剩与成本出清"展开。纯碱期货延续弱势格局，天然碱法凭借成本优势持续挤压传统氨碱法/联碱法市场空间，加速高成本产能退出，可能重塑供给格局与价格中枢。技术面显示市场处于观望状态，等待基本面或政策面进一步指引。
当前观点修正
短期价格仍将维持底部弱势震荡，供强需弱格局短期难以扭转，暂无趋势性上涨动力；行业产能出清进程可能因成本结构变革而加速，高成本氨碱法装置率先退出；需重点关注纯碱企业开工变化、高成本装置产能退出节奏，以及环保政策落地效果，这三个信号出现前不宜轻易言底。
纯碱市场基本面情况一览
- 供应端：8月7日当周国内纯碱产量74.63万吨，环比下降2.87%，产能利用率降至78.37%。供应收缩主要驱动在于行业亏损加深倒逼企业减产。
- 库存：截至2026年8月6日，国内纯碱厂家总库存184.95万吨，较上周四增加4.88万吨，涨幅2.71%，持续累积，压力不减。
- 需求端：浮法玻璃冷修增加，光伏需求走弱。截至2026年7月底，国内浮法玻璃在产194条，日产量14.22万吨，7月共有7条生产线放水冷修。光伏玻璃市场价维持在16元/平方米。
- 成本与利润：截至8月6日，氨碱法纯碱理论利润为-205.95元/吨，环比大幅下降95.21%，行业全面亏损已对企业开工形成实质性压制。
- 进出口与新增产能：2026年6月纯碱出口量为24.07万吨，1-6月累计出口143万吨，同比增长明显。进口方面，6月进口量为2.05万吨，绝对量仍处于低位。新增产能投产进度可能受到一定抑制。
行情展望
本轮反弹本质是装置检修供给收缩、成本底部支撑与空头止盈三重共振，而非基本面反转。厂家库存高达185.67万吨且持续累库，浮法/光伏玻璃冷修拖累重碱需求，供强需弱格局未改。短期预计维持低位磨底、底部区间震荡，反弹易冲高回落，1000元关口压力明显。在产量持续下降、库存显著去化、玻璃日熔量企稳三大信号出现前不宜轻易言底。
