锌期货日报

这份研报主要分析了锌期货市场的行情回顾、行业要闻、数据概览和研究结论。报告回顾了美国7月CPI数据对9月加息预期的影响，以及有色板块的震荡运行情况。基本面上，报告指出锌矿加工费持续下探，矿端紧缺格局未改，原料库存降至安全水平附近。7月冶炼厂检修导致国内锌锭产量下滑，8月预计产量环比增加约2万吨。外盘方面，LME低库存叠加高Back结构支撑近月合约强势，提振内盘向上突破。报告还分析了8月12日0#锌、1#锌的主流成交价，以及天津、广东、宁波市场的成交情况。研究结论显示，当前沪锌市场受宏观情绪、基本供需及内外盘因素共同影响，呈现震荡运行态势。短期内，矿端紧缺格局、冶炼厂检修恢复及LME低库存高Back结构是主要支撑因素。出口交仓带动国内社库窄幅去库，但LME交仓缺乏持续性，需关注后续增量兑现情况。长期来看，供应端约束不及预期，锌价上行空间有限，需警惕内外比价修复不及预期风险。

锌行业未来发展趋势受多种因素影响。从基本面上看，锌矿加工费持续下探，矿端紧缺格局未改，原料库存降至安全水平附近，这可能对锌价形成一定支撑。然而，7月冶炼厂检修导致国内锌锭产量下滑，8月预计产量环比增加约2万吨，供应端整体约束不及预期。外盘方面，LME低库存叠加高Back结构支撑近月合约强势，提振内盘向上突破。但长期来看，供应端约束不及预期，锌价上行空间有限。此外，沪伦比值持续走弱，锌锭出口东南亚现货窗口已打开，出口交仓带动国内社库出现窄幅去库，但LME交仓缺乏持续性，需关注后续增量兑现情况。综合来看，锌行业未来发展趋势需关注矿端供应、冶炼厂产能恢复、LME库存变化及国内外比价等因素的动态变化。

报告中重点分析了以下几个方面：首先，宏观面关注美国7月CPI数据对9月加息预期的影响，市场情绪偏谨慎。其次，有色板块震荡运行，沪锌主力合约收于25830元/吨，涨220元，涨幅0.86%，缩量减仓，净多头减少至1770手。再次，基本面上，锌矿加工费持续下探，矿端紧缺格局未改，原料库存降至安全水平附近。7月冶炼厂检修导致国内锌锭产量下滑至55.7万吨，8月预计产量环比增加约2万吨至58万吨，供应端整体约束不及预期。外盘方面，LME低库存叠加高Back结构支撑近月合约强势，提振内盘向上突破，沪伦比值持续走弱，锌锭出口东南亚现货窗口已打开，出口交仓带动国内社库出现窄幅去库，沪锌2.55万上方高位运行。LME锌库存12日减1725吨至95350吨，其中香港仓库累计交仓1100吨，目前交仓缺乏持续性，若后续出口交仓增量兑现，有望推动内外比价修复。最后，研究结论显示，当前沪锌市场受宏观情绪、基本供需及内外盘因素共同影响，呈现震荡运行态势。短期内，矿端紧缺格局、冶炼厂检修恢复及LME低库存高Back结构是主要支撑因素。出口交仓带动国内社库窄幅去库，但LME交仓缺乏持续性，需关注后续增量兑现情况。长期来看，供应端约束不及预期，锌价上行空间有限，需警惕内外比价修复不及预期风险。

当前锌市场现状呈现震荡运行态势。宏观面上，美国7月CPI数据对9月加息预期的影响导致市场情绪偏谨慎。基本面上，锌矿加工费持续下探，矿端紧缺格局未改，原料库存降至安全水平附近。7月冶炼厂检修导致国内锌锭产量下滑至55.7万吨，8月预计产量环比增加约2万吨至58万吨，供应端整体约束不及预期。外盘方面，LME低库存叠加高Back结构支撑近月合约强势，提振内盘向上突破，沪伦比值持续走弱，锌锭出口东南亚现货窗口已打开，出口交仓带动国内社库出现窄幅去库，沪锌2.55万上方高位运行。LME锌库存12日减1725吨至95350吨，其中香港仓库累计交仓1100吨，目前交仓缺乏持续性，若后续出口交仓增量兑现，有望推动内外比价修复。综合来看，当前锌市场受多重因素影响，呈现震荡态势，短期内矿端紧缺格局、冶炼厂检修恢复及LME低库存高Back结构是主要支撑因素，但长期来看，供应端约束不及预期，锌价上行空间有限。

研报中提示了以下几个方面风险：首先，宏观面风险，美国7月CPI数据对9月加息预期的影响可能导致市场情绪波动，进而影响锌价走势。其次，基本供需风险，虽然矿端紧缺格局未改，但7月冶炼厂检修导致国内锌锭产量下滑，8月预计产量环比增加约2万吨，供应端整体约束不及预期，这可能限制锌价上行空间。再次，外盘风险，LME低库存叠加高Back结构虽然支撑近月合约强势，但若后续出口交仓增量兑现不及预期，可能导致内外比价修复不及预期，对锌价形成压力。最后，市场情绪风险，当前市场情绪偏谨慎，若宏观面、基本供需及外盘因素出现不利变化，可能导致锌价承压。因此，需密切关注这些风险因素的变化，谨慎评估锌市场走势。