能源日报

隋晓影首席分析师F03158346Z0024395 原油沥青燃料油低硫燃料油☆☆☆ 王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】伊朗强硬表态称除非美国改变行为并接受其条件，否则霍尔木兹海峡不会重新开放，这与此前市场对美伊缓和预期形成明显反差，地缘风险溢价再度回归，推动油价短线冲高，但谈判进程仍存反复可能，消息面驱动下油价双向波动风险较大。基本面来看，即便考虑OPEC+计划内增产，三季度全球原油供需缺口依然显著，全球库存处于历史低位，市场缓冲机制脆弱，中期偏紧格局为油价提供底部支撑。当前地缘情绪主导短期定价，单边持仓需谨慎，建议密切关注局势演进，待形势明朗后再做方向性判断。 降雨，短期难以大幅提升。行业库存绝对水平仍处于历史低位，社会库存同比降幅接近五成，对沥青价格形成底部支撑。此前我们建议把握原油企稳后的逢低布局BU多单策略可入场。 【燃料油&低硫燃料油】地缘政治风险仍是当前燃料油市场的核心驱动。美伊和平谈判陷入僵局，海峡恢复预期持续减弱，昨日沙特船只又在曼德海峡遇袭，红海通行风险同步上升，双海峡通行受阻令市场对中东能源供应恢复的预期再度落空。现货端看，高硫核心矛盾为中东供应缺口叠加俄罗斯装置开工率下滑，供应偏紧格局延续。低硫方面，成品油裂解高位持续分流调油组分，尽管阿祖尔炼厂本周存逐步复产预期或带来边际缓解，但整体供应偏紧格局难以根本改观。综合来看，只要地缘局势未出现实质性缓和，燃料油仍将跟随成本端获得支撑，短期行情波动核心驱动仍在于地缘冲突进展及海峡通行情况。 【LPG】美伊之间持续博奔，由于胡塞武装的行动，曼德海峡局势紧张，能源供应链持续受损，LPG进口供应受约束，提升LPG进口成本。近期国内主营炼厂开工低位回升，LPG商品量预期增长。而当前燃烧需求表现疲软，化工需求有所增长，下游开工环比提升，但利润萎缩或抑制开工。近期由于到港量增加，LPG港口库存环比持续回升，而炼厂端库存水平不高。整体来看，成本主导下，短线LPG盘面预计震荡反复，后续关注美伊局势进一步走向。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。