沪铜期货日报

沪铜期货日报 一、核心观点 行情分析 2026年8月12日沪铜主力合约价格窄幅震荡，收盘小幅收涨，整体处于高位运行区间。价格波动受到供应端扰动与需求淡季的博奔，多空分歧在基差和持仓层面均有所体现，价格整体波动幅度有限，维持高位震荡格局。 短期展望 短期铜价维持高位震荡，下方有低库存和供应扰动提供支撑，上方则受淡季需求偏弱和美元走强压制，需关注Gresik冶炼厂复产进度和下游补库情况。 宏观预期 当前美国ISM制造业PMI为55.6，处于荣枯线以上，显示美国制造业仍有韧性，国内7月制造业PMI为49.2，再次落入收缩区间，国内制造业需求修复偏弱。美元指数近期从7月的101以上区间回落至99.8附近，加息预期降温对铜价的宏观压制有所松动，整体宏观环境对铜价呈中性偏支撑。 风险关注 需重点关注：印尼Gresik冶炼厂复产进度，若海外供应快速恢复，伦铜去库趋势反转将压制铜价；国内下游需求复苏力度，旺季需求若不及预期将打开下行空间；美元指数波动，若美元重新走强将对大宗商品价格形成压制。 二、当日主力合约行情简述 上期所沪铜期货主力合约行情数据如下： 最低价：10.79万元/吨 涨跌幅：+0.4% 持仓量：215065手 成交量：67201手 三、主要分析逻辑 核心逻辑 当前影响铜价的核心因素是全球供应端收缩+库存去化。印尼LME铜库存持续下行，精矿供应紧张推动加工费走低，供应端的刚性约束为铜价提供了坚实的底部支撑。只万贝 重要逻辑 需求端的淡季拖累是次要核心矛盾，当前国内处于传统消费淡季，高铜价抑制下游采购需求，仅维持刚需成交，现货升水从高位回落反映出近端需求疲弱，对铜价上方空间形成明显压制，多空博奔导致价格维持高位震荡。 一般逻辑 宏观层面美联储加息预期降温，美元指数从前期高位回落，宏观对铜价的压制因素逐步松动，叠加大宗商品整体情绪受油价上涨提振，为铜价提供了温和的支撑。 中期观点 未来1-3个月，供应端收缩的逻辑仍将延续，下游进入传统消费旺季，若需求如期修复，铜价重心有望逐步上移；若需求复苏不 及预期，铜价将维持高位震荡格局。 四、基本面分析 库存层面 从库存数据来看，LME铜库存呈现持续下行趋势：从2026年4月的接近40万吨持续下降，截至2026年8月11日已经降至214550吨，较7月底减少超过3.5万吨，持续去化趋势明显。国内方面，泸铜期货库存同样皇现下降趋势，江苏地区期货库存从7月初的21154吨降至8月11日的6917吨，广东地区期货库存从6月底的3175吨升至8月11日的4183吨，整体国内库存处于近年低位。 现货层面 2026年8月12日长江现货1#铜均价报108570元/吨，较前一日回落90元，铜升贴水均价报90元/吨，较前值回落70元/吨，正向结构尚未逆转，但多头信心边际减弱。LME铜8月11日现货结算价为14424.5美元/吨.二外盘同样处手高位.LME现货升水扩大，挤仓压力突显。当前进口亏损扩大到1600元/吨左右，抑制进口流入，国内库存难以明显累积。 供需层面 供应端：精矿TC指数已经跌至-174美元，四季度矿山招标报价到-220美元，精矿供应持续收紧，非洲三季度多家大厂集中检修，粗铜到货减少，国内带票废铜供应紧张，粗铜加工费跌到650700元，炼厂亏损情况下精铜产量或继续减少，叠加印尼冶炼厂停产导致海外供应收紧，整体供应端偏紧。 需求端：当前处于消费淡季，高铜价抑制下游采购意愿，仅维持刚需采购，成交活跃度一般，需求端对价格拉动不足，等待金九旺季需求验证。 五、重大消息面信息汇总 供应扰动：印尼超大型矿山Grasberg的配套冶炼厂周未因锅炉泄漏停产，导致印尼铜出口面临延误，海外可流通铜货源收紧。 基差变化：2026年8月12日长江现货1#铜均价报108570元/吨，铜升贴水均价回落70-90元/吨，基差由强转弱，反映近端现货成交趋淡，多空分歧加剧。 宏观层面：美国非农数据不及预期，美联储加息预期显著降温，美元指数回落至99.8附近，宏观压制因素松动；国际油价上涨，WTI9月轻质原油收83.20美元/桶涨1.30%，提振商品整体情绪。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！