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聯發科研報提到哪些關鍵內容？
研報重申買進評等，維持目標價6,000元，預期上漲56%。主要分析聯發科近期股價回檔原因，包括Intel的EMIB-T狀況、美國競爭對手暗示、消費市場疲弱等傳聞。聯發科對4Q26 TPU營收有信心，可能將FY27 ASIC市場佔有率目標提升至15-20%。終端市場雖疲弱，但客戶積極維持市佔並提前建庫存。研究認為近期雜音被過度放大，股價回檔後下行空間有限，風險與報酬更具吸引力。
ASIC市場發展趨勢如何？
研報指出，Google在2028年設定了積極的TPU出貨量目標（1200-1500萬顆），V10世代後總量可能達3000-3500萬顆，需Intel供應支援。短期內，隨台積電FY27 CoWoS分配明確，聯發科有望將客製化ASIC市佔指引提升至15-20%。此外，市場傳言聯發科有第二個客製化ASIC客戶/專案，預計在下一次財報電話會議中宣布，屬2H28專案，來自xAI/Space X，將成為成長催化劑。
研報主要分析了哪些方向？
研報主要分析聯發科近期股價回檔原因，包括Intel的EMIB-T狀況、美國競爭對手暗示、消費市場疲弱等傳聞。同時，探討聯發科對4Q26 TPU營收的信心，以及可能將FY27 ASIC市場佔有率目標提升至15-20%的潛力。此外，研報也分析了台積電FY27 CoWoS分配對聯發科客製化ASIC市佔的影響，以及市場傳言聯發科有第二個客製化ASIC客戶/專案的情況。
目前市場狀況如何？
研報認為，近期市場雜音被過度放大，聯發科股價自5月27日高點回檔後，下行空間有限，風險與報酬更具吸引力。雖然終端市場疲弱，但客戶仍積極維持市佔並提前建庫存。Intel的EMIB-T學習曲線改善進度落後，Google正在重新評估，但聯發科對4Q26 TPU營收仍有信心。台積電FY27 CoWoS分配明確，有助聯發科提升客製化ASIC市佔。
研報有哪些風險提示？
研報指出，主要風險來自經濟不確定性及AI部署需求低於預期。雖然聯發科對4Q26 TPU營收有信心，並可能將FY27 ASIC市場佔有率目標提升至15-20%，但整體市場仍面臨多項不確定性因素。Intel的EMIB-T狀況、美國競爭對手的動向，以及消費市場的疲弱，都可能對聯發科的發展產生影響。此外，市場傳言聯發科有第二個客製化ASIC客戶/專案，但預計在下一次財報電話會議中宣布，不影響FY27預測。