药明康德1260H清单暂缓 上游科研服务公司AI制药订单落地 新分子商业化浪潮 投融资高景气

礼物8月7日，美国哥伦比亚特区地方法院签发法令，阻止美国国防部将药明康德列入“涉嫌支持中国军方的企业名单”，禁令生效期间，暂缓将药明康德列入“1260H”清单。利好龙头估值修复。 礼物AI制药应用落地，AI做靶点/分子设计 输出基因序列 → 得到质粒/DNA片段 → 进行细胞表达及纯化 合成并收获真实蛋白 → 体外蛋白/细胞实验验证 → 动物（小鼠为主）体内药效验证 → 推进分子优化、候选药物筛选，再循环迭代。临床前CRO、实验室耗材等环节供应商率先受益。 烟花CXO推荐： 玫瑰一体化CRDMO兼具前端研发与后端生产，受益于新分子商业化，业绩普遍加速。推荐： 1）药明康德（业绩大幅上修、1260H清单暂缓修复估值，27年25倍PE、目标市值7500亿）、 2）药明生物（M端增长将显著提速，27年30倍PE、目标市值2900亿港币）、 3）药明合联（商业化项目即将得以验证，27年35倍PE、目标市值940亿港币）、 4）康龙化成（订单提速、估值提升、AI制药应用，27年H股20倍PE、目标市值635亿港币）、 5）凯莱英（GLP1管线加速业绩，27年35倍PE、目标市值800亿+）等。 玫瑰临床前CRO受益于投融资改善、订单高增长，AI制药订单传导至药理药效、毒理等业务环节将会受益，关注：美迪西、益诺思、昭衍新药等。 烟花科研服务推荐： AI制药传导链条受益，率先利好上游蛋白合成、蛋白试剂供应、临床前CRO等环节供应商，并已体现于业绩端。后续也将向后续猴子、毒理实验、临床试验等环节传导；率先触及#金斯瑞、义翘神州、奥浦迈、纳微科技、赛分科技、百普赛斯等等；#AI制药公司、皓元医药、药石科技。 联系人：朱国广/冉胜男/刘若彤