股指期货早报

2025年7月17日 股指期货早报2025.7.17 报告摘要： 创元研究 海外方面，美6月PPI年率录得2.3%，低于预期2.5%和前值2.7%，月率录得0，低于预期0.2%和前值0.3%。结构上看，旅游相关服务成本的下降抵消了商品价格的上涨。6月美通胀的意外回落与CPI形成鲜明对比，结构上看在关税加征上，美通胀的压力在进一步聚集。消息上看，昨晚一位白宫官员称特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔。另据《纽约时报》报道，特朗普已起草解雇美联储主席鲍威尔的信件。罢免鲍威尔的传言对资本市场产生了较大的负面影响，美元指数下跌，10年美债收益率和黄金上涨，美股下跌。之后特朗普对此进行辟谣，资本市场美元指数上涨，10年美债收益率和黄金回落，美股上涨。从隔夜整体来看，美元指数最终收跌，10年美债收益率收4.463%，黄金收涨，美三大股指小幅收涨，纳斯达克中国金龙指数收跌，离岸人民币汇率升值。虽然隔夜市场整体涨跌幅不大，但特朗普罢免鲍威尔又辟谣的消息引发市场大幅波动，美联储独立性的损害会对美资产产生很大负面影响。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘低开震荡微跌0.03%，深成指小幅下跌0.22%，创业板指数小幅下跌0.22%，市场呈现指数微跌但个股为弱修复的走势。大金融等权重拖累指数，而题材则保持活跃，但整体市场还是轮动行情。板块上看，社会服务、汽车、医药生物、轻工制造、农林牧渔涨幅居前，钢铁、银行、有色、非银金融跌幅居前。全市场3276只个股上涨，1928只个股下跌。消息上看，16日全方位扩大国内需求调研协商座谈会在北京召开。预期扩内需反内卷的基调预期会在月底政治局会议上体现。 整体来看，隔夜外围特朗普解雇鲍威尔传言又火速辟谣能体现在美股筑顶，美债收益率临近4.5%，关税表态8月1日不延期的对金融市场的一次试探。美联储独立性被损害对美金融市场会产生很大负面影响。国内上半年GDP增长为5.3%叠加结合城市工作会议中提出存量提质增效为主，使得市场对政策层面刺激预期有所回落。昨日A股则处于缩量震荡，大盘收于3500以上能看出目前虽然有资金护盘 但进入3500点以上后市场上涨动能减弱，预期短期3500点附近仍旧需要反复，近几个交易日A股震荡休整，但依旧站在3500点以上，因此更倾向于目前大盘是处于震荡洗盘中而不是开启调整周期。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美6月PPI年率录得2.3%，低于预期2.5%和前值2.7%，月率录得0，低于预期0.2%和前值0.3%。结构上看，旅游相关服务成本的下降抵消了商品价格的上涨。6月美通胀的意外回落与CPI形成鲜明对比，结构上看在关税加征上，美通胀的压力在进一步聚集。消息上看，昨晚一位白宫官员称特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔。另据《纽约时报》报道，特朗普已起草解雇美联储主席鲍威尔的信件。罢免鲍威尔的传言对资本市场产生了较大的负面影响，美元指数下跌，10年美债收益率和黄金上涨，美股下跌。之后特朗普对此进行辟谣，资本市场美元指数上涨，10年美债收益率和黄金回落，美股上涨。从隔夜整体来看，美元指数最终收跌，10年美债收益率收4.463%，黄金收涨，美三大股指小幅收涨，纳斯达克中国金龙指数收跌，离岸人民币汇率升值。虽然隔夜市场整体涨跌幅不大，但特朗普罢免鲍威尔又辟谣的消息引发市场大幅波动，美联储独立性的损害会对美资产产生很大负面影响。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡微跌0.03%，深成指小幅下跌0.22%，创业板指数小幅下跌0.22%，市场呈现指数微跌但个股为弱修复的走势。大金融等权重拖累指数，而题材则保持活跃，但整体市场还是轮动行情。板块上看，社会服务、汽车、医药生物、轻工制造、农林牧渔涨幅居前，钢铁、银行、有色、非银金融跌幅居前。全市场3276只个股上涨，1928只个股下跌。消息上看，16日全方位扩大国内需求调研协商座谈会在北京召开。预期扩内需反内卷的基调预期会在月底政治局会议上体现。 1.3重要资讯 1．特朗普拟解雇鲍威尔的消息致美国股债汇三杀，黄金暴涨，特朗普否认后市场随即回稳。 2.特朗普支持率降至与其任内最低水平持平。 3.美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：美联储动作“非常非常缓慢”，通 胀数据一直表现良好。 4.美联储褐皮书：经济前景偏中性至略偏悲观。制造业活动小幅下降，企业招聘保持谨慎。 5.欧盟提出近2万亿欧元的七年预算案，包括一项5896亿欧元的竞争力、繁荣和安全基金，其中4505亿欧元被指定用于欧盟竞争力基金。 6.国常会：切实规范新能源汽车产业竞争秩序，督促重点车企落实好支付账期承诺。 7.国常会：做强国内大循环，深入实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新政策。 8.何立峰：中国将做全球产业链供应链互利共赢的推动者，促进全球产业链供应链数字化、智能化、绿色化转型升级。 1.4今日策略 隔夜外围特朗普解雇鲍威尔传言又火速辟谣能体现在美股筑顶，美债收益率临近4.5%，关税表态8月1日不延期的对金融市场的一次试探。美联储独立性被损害对美金融市场会产生很大负面影响。国内上半年GDP增长为5.3%叠加结合城市工作会议中提出存量提质增效为主，使得市场对政策层面刺激预期有所回落。昨日A股则处于缩量震荡，大盘收于3500以上能看出目前虽然有资金护盘但进入3500点以上后市场上涨动能减弱，预期短期3500点附近仍旧需要反复，近几个交易日A股震荡休整，但依旧站在3500点以上，因此更倾向于目前大盘是处于震荡洗盘中而不是开启调整周期。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，