沪锌期货日报

沪锌期货日报 一、核心观点 行情分析 沪锌主力合约今日低开低走，收盘下跌1.12%，呈现短线弱势特征。成交维持高位，持仓量较夜盘略有下降，整体空头氛围偏浓。当日价格波动区间为25445-25730元/吨。 短期展望 短期来看，国内社库累积、下游需求淡季压制上行空间，海外LME库存持续去化、矿端紧缺对下方有支撑，当前行情属于上涨后的回调，预计短期维持区间震荡运行。国金期货 宏观预期 当前美国7月非农数据不及预期，9月美联储加息预期降温，美元指数近期回落至99.6附近，缓解了以美元计价的大宗商品估值压力。国内方面，7月制造业PMI为49.2%，重回荣枯线以下，反映制造业景气度偏弱，对锌消费需求支撑不足；国内货币政策维持适度宽松，基建投资保持平稳增长，后续“金九银十”旺季需求边际改善预期仍在，宏观面多空交织。 风险关注 海外多头集中获利平仓带来的短期大幅波动风险 国内下游需求持续疲软，出口兑现不及预期 国内社会库存持续累积，现货压力进一步上升 二、当日主力合约行情简述 2026年8月10日沪锌主力合约行情如下： 开盘价25705元/吨最高价25730元/吨最低价25445元/吨收盘价25615元/吨结算价25560元/吨涨跌幅-1.12%持仓量119971手成交量147662手 今日沪锌主力合约低开低走，全天呈现弱势下行走势，最终收盘下跌290元/吨，跌幅1.12%。 三、主要分析逻辑 核心逻辑 当前影响锌价的核心矛盾是：海外矿端紧缺、LME库存低位支撑Vs国内需求淡季、社库累积压制。海外矿精矿加工费持续为负，倒逼冶炼厂减产，LME库存已经跌破10万吨，现货升水扩大存在挤仓预期，对锌价下方形成支撑；但国内下游需求疲软，社会库存持续累积，刚需采购为主，价格上行缺乏动力。 重要逻辑 国内货币政策宽松，叠加“金九银十”消费旺季临近，存在下游补库、需求边际改善的预期；同时前期锌价上涨积累了较多获利盘，今日多头获利了结进一步打压短期行情。 一般逻辑 美元指数近期回落，缓解了有色金属的估值压力，但国内地产投资长期下行趋势未改，对锌消费的拉动作用有限。 中期观点 未来1-3个月，锌价整体呈现高位震荡格局：矿端供应紧缺和 海外低库存提供支撑，国内社库高位和需求淡季压制上行空间，若旺季需求顺利释放，价格有望重心上移。 四、基本面分析 供应端 当前锌精矿加工费持续处于负值，国产锌精矿周度加工费为1150元/金属吨，进口锌精矿加工费为-103.5美元/干吨，矿端紧缺已经传导至冶炼端，倒逼冶炼厂减产检修，三季度精炼锌产出维持低位；但国内前期冶炼厂生产积极性较高，整体精锌供应仍保持充裕。 需求端 下游需求整体处于淡季，开工率全线回落：镀锌企业开工率51.95%，环比下降1.44%；压铸锌合金开工率46.26%，环比下降0.33%；氧化锌企业开工率49.75%，环比下降0.83%。终端地产基建订单平淡，下游采购以刚需为主，畏高情绪明显，整体成交偏弱。 LME库存持续去化支撑海外价格，国内社会库存累积压制内盘价格，内外库存分化是当前主要特征。 进出口 2026年6月中国进口精炼锌5462吨，累计进口59593吨；出 口精炼锌2345吨，累计出口20819吨，当前净进口格局不变，但沪伦比值低位已经打开锌锭出口窗口，后续出口增长值得关注。 五、重大消息面信息汇总 行情动态：今日沪锌主力合约最终收跌1.12%，隔周伦锌收跌1.9%失守3700美元/吨关口，内外盘同步走弱。 现货情况：今日国内现货锌价随期货大幅回落，下游采购整体偏弱，持货商出货意愿较强，成交清淡。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！