新一代企业组建

新一代企业设立 关键要点 • 公司注册持续增长，表明尽管经济不确定性，创业活动依然保持韧性。美国银行的数据显示，家庭仍然愿意承担风险并寻求新的商业机会。 • 根据美国银行支付数据，X世代仍然是最大的企业创始人群体。然而，Z世代正不成比例地贡献着近期的增长——6月份的应用增长是千禧一代和X世代的近两倍，这表明新一代的企业家正在涌现。 • 近年来，整体商业应用与预示计划工资的应用之间出现了分化。这在信息领域尤为明显，表明人工智能可能在新兴商业形成中发挥作用。 新企业注册量达到新高新企业注册常被视为经济活力的晴雨表。企业家创造就业机会，引入新产品和服务，这有助于推动生产率增长。因此，近期 商业申请的加速表明，尽管利率上升和经济不确定性加剧，家庭仍然愿意承担风险并寻求新机遇。 根据劳工统计局（BLS）的数据（见展位1），6月份，商业申请的增长量按三个月移动平均值计算，同比（YoY）增长了近15%。 附件1：自2025年年中以来，商业应用的增长趋势总体呈上升态势BLS（商业申请数量：月度、三个月移动平均、同比增长%） 解读人口结构：X世代领先，Z世代正迎头赶上那么，这些企业是由谁开办的呢？我们利用美国银行的支付数据，通过识别那些为开设有限责任公司（LLC）及其他相 关目的进行支付的客户，来统计新企业的申请数量。 与公司注册相关的名称。请注意，这可能无法涵盖所有公司结构，例如个体工商户（参见方法论）或通过第三方注册的公司，但它确实使我们能够更好地了解创始人的构成情况。 根据美国银行支付数据，在截至6月的滚动十二个月内，每有一位Z世代创始人，就几乎有四位X世代创始人（见展位2）。同时，每有一位Z世代主导的新创企业，就几乎有三家千禧一代和婴儿潮世代的企业。这表明，创业活动仍然倾向于年长一代。 然而，美国银行内部数据显示，创始人正在显著年轻化，尤其是在与疫情期间的水平相比时。2020年6月，每有一位Z世代创始人，就有大约26位X世代创始人；千禧一代的企业家数量则几乎是Z世代企业的12倍（见图3）。 图2：千禧一代创始人数量超过Z世代创始人的四倍…… 图3：……但与2020年6月相比，那时每一家由Z世代领导的新创企业就对应着26位X世代创始人，这已是一个显著的改进。 各代商业应用份额（截至2026年6月的滚动十二个月总和，Z世代平均值为1） 各代商业应用份额（滚动十二个月累计，Z世代年均值为1） Z世代带来了新一轮的创业者与较老的人群相比，Z世代虽然在新企业创办活动中所占份额较小，但在相关申报中，他们现在正为年同比增长做出显著贡献 （参见附表4）。今年6月，Z世代的申请增长超越了所有其他世代。随着年轻劳动者在艰难的劳动力市场中寻求发展，创办企业可能被视为收入增长和职业发展的一种替代路径。 中低收入家庭是大部分企业创办增长的主要驱动力依我们看，年轻创始人的增多也可能解释了商业新创中收入动态的变化。值得注意的是，低收入家庭约占商业新创的四分之 一，较2020年6月的五分之一稍高（见附表5）。此外，低收入和中收入家庭正推动着商业新创的年同比增长（见附表6）。然而，截至2026年6月，仍有超过五分之二的商业是由高收入家庭创办的。 图6：低收入和中等收入家庭是企业申请增长的主要贡献者 商业应用整体年同比增长的百分比点贡献（滚动十二个月累计，百分比点） 按收入划分的商业应用占比（滚动十二个月累计，%） 人工智能时代启航商业新创企业呈现更多元化增长的一个驱动因素可能是，越来越多的公司采用了更精简的运营模式。事实上，根据美国劳工部 （BLS）的数据（图表7），商业申请总数与那些表明计划支付工资（即计划雇佣员工）的申请之间存在巨大差异。而根据BLS数据（图表8），这一差异在信息行业最为显著。 如果人工智能或其他数字工具能够帮助创始人自动化行政任务、簿记或内容创作，那么与过去的创业周期相比，对员工的前期需求可能会降低。这有助于解释为什么尽管计划工资的人数滞后，但头版应用程序（或主要申请）却可能上升——但这同时也意味着，从短期来看，薪资支付的影响可能小于仅根据企业注册数据所暗示的规模。 第八项展品：在白领行业中，商业应用增长保持强劲，但计划工资的申请在6月份下降。6月份按行业划分的申请（同比增长率，经季节性调整） 附件7：商业申请数量与计划工资申请数量之间存在着明显的差异 按类型划分的申请量（月度、索引型，2019年平均值为100） 根据美国银行全球研究（在五月的人工智能与未来工作一文中了解更多信息），这可能会对就业增长和生产率产生更广泛的影响，尽管劳动力市场结果更多地取决于一个经济体通过技能、制度和劳动力质量进行适应的能力。 对于小型雇主企业而言，人工智能对生产率的影响是显而易见的。 克利夫兰联邦储备银行的小企业信贷调查数据显示，小型雇主企业已感受到人工智能对其业务产生的影响。事实上，许多这些企业主报告了由于采用人工智能而带来的生产力提升（见展位9）。 尽管人工智能可能正在促进新企业的形成，并且我们持续观察到小型企业对人工智能的投入（关于这一点，请阅读六月份的《小企业检查点》），但生产力的回报则取决于这些规模较小且可能更年轻的公司能否将其初步运营转化为收入增长、人员招聘和持久的效率提升。目前，我们认为证据表明，人工智能可能是在让创办企业变得更容易，而不是一个已被证明的、能推动广泛小企业生产力提升的驱动力。 方法论本报告所表达宏观经济观点参考了美国银行的部分交易数据，该数据应结合其他经济指标和公开信息进行考量。在某些情况下，这些数据可 能具有方向性及/或预测价值。所使用的数据并不全面；其基于美国银行数据的聚合和匿名化样本选取，可能存在一定选择偏差，并受限于可用数据。 任何小微企业支付数据均代表拥有存款账户或小微企业信用卡的小微企业客户的总支出。工资支付数据包括ACH（自动清算所）、账单支付、支票和电汇等渠道。美国银行每个小微企业客户数据代表活跃的小微企业客户（拥有存款账户或小微企业信用卡，并且每月至少有一笔交易）的活动支出。本报告中的小微企业包括美国银行的商业客户，通常定义为年销售收入低于500万美元。 除非另有说明，否则数据未经季节性、处理天数或投资组合变动调整，并可能进行定期修订。 新企业注册数量采用聚合化及匿名的美国银行支付数据作为代理指标，该数据基于家庭借记卡和信用卡数据、中小企业信用卡数据以及支票数据。潜在的企业注册活动通过客户向州务卿办公室及其他与企业注册活动相关的实体（例如“公司部”）的支付，并在该月内与有限责任公司注册活动相关的支付来识别。该指标旨在作为企业注册活动的代理指标，但未必能涵盖所有企业类型或法律结构。此外，该指标也不会捕捉任何向新企业注册支付的第三方款项。 接收付款的商户相关数据，根据金融服务公司定义的商户分类代码（MCC）进行识别和分类。这些数据会使用MCC的专有方法映射至北美行业分类系统（NAICS），该系统也由人口普查局使用，目的是按子部门对支出数据进行分类。支出数据也可能通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 2026年小微企业信贷调查于2025年9月3日至11月14日进行实地调研。该调查从全美50个州及哥伦比亚特区抽取的、拥有1至499名全职或兼职员工的便利样本小微企业中获得了6,525份反馈。本报告包含关于美国各企业绩效、挑战及信贷申请经历的调查结果。 若讨论世代，则定义如下： 1.Z世代，1995年后出生2. 年轻千禧一代：1989-1995年出生 请随时提出要求，即可获取有关数据汇总所使用方法论的更多信息。 贡献者 泰勒·鲍利 经济学人，美国银行研究所 沃德福德，乔 (Wò dí fú gēng, Qiáo)经济学人，美国银行研究所 来源 全球风险分析副总裁茉莉·艾尔дер 高级副总裁，消费者与小企业产品及分析乔恩·卡普兰 披露 这些材料由美国银行研究所编制，仅供一般信息目的。凡这些材料引用美国银行数据，均不意在反映或表明美国银行的经营业绩、财务状况或表现，亦不应作为依据信赖。美国银行研究所是一个致力于发掘推动商业和社会进步的深刻见解的智库。该研究所利用美国银行全球的数据和资源，就经济、可持续性和全球转型提供重要、原创的视角。除非另有明确规定，此处表达的任何观点或意见均仅为美国银行研究所及所列个人作者独有，并非由美国银行全球研究部门或美国银行公司及其附属公司或子公司（统称美国银行）的任何其他部门或分部的产物。这些材料中的观点可能与美国银行全球研究部门或其他部门或分部表达的观点和意见有所不同。信息来源于被认为可靠的渠道，但美国银行不保证其完整性和准确性。这些材料不就任何产品或服务的可持续性做出任何主张。关于可持续性的任何讨论均受限于本材料所述范围。观点和估计构成我们截至这些材料日期的判断，并可能未经通知而更改。此处表达的观点不应被解释为针对任何特定个人的个别投资建议，亦非针对任何特定个人购买或出售任何证券、金融工具、策略或银行服务的建议。本材料不构成美国银行代表或代表任何个人购买或出售任何证券或金融工具或从事任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容均不构成投资、法律、会计或税务建议。版权所有 2026 美国银行公司。保留所有权利。