玉米：维持弱势

玉米：维持弱势 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，8月7日当周，玉米现货下跌。截至8月7日，黑龙江深加工玉米挂牌均价1.063元/斤（折2126元/吨），主流工厂报价区间1.035~1.0825元/斤（折2070~2165元/吨），龙凤玉米报价1.0825元/斤、京粮龙江报价1.08元/斤，均小幅下调0.25分；吉林深加工14%水分干粮报价集中在2180~2220元/吨，较月初下调10~20元/吨。华北产区山东深加工玉米挂牌均价1.161元/斤（折2322元/吨），主流工厂报价1.14~1.20元/斤（折2280~2400元/吨），河北玉米到厂价1.185~1.22元/斤（折2370~2440元/吨），华北新麦上市替代压力持续，部分区域玉米流通受到挤压。全国深加工玉米挂牌均价约1.1414元/斤（折2283元/吨）。北方港口收购价小幅下调，走货节奏偏慢。8月8日锦州港中孚仓储玉米价格下调20元/吨，容重≥700、水分≤14.5%的含票价格2260元/吨，国二等14.5%水分玉米主流收购价2260~2280元/吨。南方港口广东蛇口散船二等玉米主流报价2410~2430元/吨，集装箱玉米报价2430~2450元/吨。南北港口走货不畅，库存压力持续累积，高温下仓储风险加大。 期货市场，8月7日当周盘面下跌。替代品持续对市场压制，盘面暂时无上涨驱动，偏弱为主。截至8月7日收盘，主力合约C2609报2245元/吨，较8月3日下跌10元/吨，持仓80.77万手，较8月3日减仓约0.37万手，日内资金净流出9636万元，呈现减仓下行格局。远月合约C2601收盘2223元/吨。市场交投情绪偏谨慎，资金持续流出反映多头信心不足。基差方面，玉米主力C2609合约8月7日基差35元/吨，前一周（7月24日）为31元/吨，基差基本平稳。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。CBOT玉米主力合约报461.50美分/蒲式耳，周度累计下跌0.54%，周初在作物状况担忧推动下冲高至475.25美分，随后受降雨预报缓解单产担忧而回落。7月全月CBOT玉米累计上涨6.36%，8月首周小幅回调属技术性修正。美国农业部8月2日作物进展周报显示，全美玉米优良率降至61%，较前周下滑2个百分点，为2023年以来同期最低，远低于去年同期的73%。生长进度方面，吐丝率90%，糊熟期43%，凹粒期6%，略快于五年平均水平。玉米带西部核心产区降水不及预期，干旱范围持续扩张，但后续气象预报显示主产区将迎来1~2英寸大范围降雨，一定程度缓解单产担忧。当前正处于授粉与灌浆初期关键窗口，机构预估单产中枢185.1蒲/英亩。 2）小麦价格继续偏弱。本周中储粮网共进行4场玉米竞价采购交易，计划采购数量41268，实际成交数量36032，成交率87.31%，环比增14.08%；共进行19场玉米竞价销售交易，计划销售数量196957吨，实际成交数量66669吨，成交率33.85%，环比增7.59%；共进行9场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量196942吨，实际成交数量136291吨，成交率69.2%，环比降3.09%；共进行0场进 口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至8月6日，小麦均价为2410元/吨。本周小麦市场延续偏弱格局，行情缺乏有效支撑。供强需弱是当前市场核心矛盾。新季小麦流通粮源充足。面粉消费处于夏季淡季，制粉企业开工率维持低位，仅按需补库；同时，玉米价格疲软削弱了小麦饲用替代优势，饲料企业采购也趋于谨慎。在政策性收储预期尚未落地的情况下，市场购销情绪低迷，贸易商库存走货倒挂，多以降库为主。 3）玉米淀粉库存上升。全国玉米淀粉行业开机率60.55%，较上周升高1.06%，周度产量33.13万吨，较上周增加0.58万吨。截至8月5日，全国玉米淀粉企业库存总量127.75万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.12%，年同比降3.22%。开机率小幅回升但下游提货节奏偏慢，淀粉库存继续累积，对原料玉米采购支撑有限。 4）偏弱震荡，关注贸易商出货情况。基本面情况和前期变动不大，整体仍然偏弱，持续偏弱，缺少上涨驱动。进一步下行幅度取决于贸易商出货情况和港口库存。现货端，目前产区粮源多于去年同期，贸易商出货积极性有所提高，但下游接受程度一般。华北地区，贸易商库存依然同比偏高，叠加春玉米即将上市的预期，供应层面相对宽松。北港价格偏稳，产区集港无利润，港存不高支撑价格，购销均清淡。南方港口替代品压制依然显著。关注东北贸易商出货心态。关注东北主产区主汛期是否出现持续性极端天气，可能触发阶段性天气升水行情。整体看国内玉米本年度没有缺口，供应相对充足，年度结转库存预计增加。盘面来看，难言见底。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。