冠豪高新：2026年半年度报告

公司代码：600433 广东冠豪高新技术股份有限公司2026年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人李飞、主管会计工作负责人任小平及会计机构负责人（会计主管人员）唐黎明声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中对公司未来发展展望等前瞻性陈述，均不构成本公司对任何投资者的承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况否九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否十、重大风险提示无 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................4第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................22第五节重要事项................................................................................................................................24第六节股份变动及股东情况............................................................................................................44第七节债券相关情况........................................................................................................................47第八节财务报告................................................................................................................................48 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况变更简介 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 报告期内，公司主营业务销量及收入同比增加。公司持续推进降本增效工作，毛利水平同比上升。此外公司关停控股子公司红塔仁恒前山厂产线，土地处置收入增加了当期利润。 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所处行业情况 2026年上半年，面对复杂的内外部形势，我国经济运行总体平稳、稳中有进。国家统计局数据显示，上半年国内生产总值（GDP）695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。在鼓励消费、政府补贴等一系列措施下，上半年全国居民人均消费支出比上年同期名义增长3.7%。 2026年上半年，上游纸浆市场供强需弱，价格显著承压，原料成本的下行有效缓解了造纸企业的成本压力，为行业利润修复提供了支撑。报告期内，全国机制纸及纸板产量延续增长态势。国家统计局数据显示，1—6月全国规模以上企业机制纸及纸板累计产量8,313.2万吨，同比增长6%。从规模以上工业企业主要财务指标来看，造纸和纸制品业经营状况有所改善。1—6月实现营业收入6,897.9亿元，同比增长5.5%；实现利润总额196.1亿元，同比增长27.5%。利润增速高于营收增速，反映在“反内卷”政策引导下，价格竞争趋于理性，叠加上游浆价走弱带来的成本红利，盈利空间略有修复，但1—6月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降1.6%，行业整体仍面临一定的价格下行压力。 此外，今年是造纸产品多个纸种实施进口零关税政策的第四年，进口纸凭借价格优势对国内市场形成持续竞争压力，进一步加剧了国内市场的供需博弈。综合来看，行业增长机遇和供给竞争压力并存。 1.特种纸行业 报告期内，国内外热敏纸市场整体需求延续增长态势，但增速较上年同期有所放缓。国家邮政局数据显示，1—6月，快递业务量累计完成1,003.8亿件，同比增长5%；快递业务收入累计完成7,714.1亿元，同比增长7.3%。截至2026年6月底，全国快递业务量已突破1,000亿件，比2025年达到千亿件提前9天。快递物流业务的持续增长带动了防护型热敏纸市场需求的扩大。但国际形势变化对热敏纸出口形成扰动，美国国际贸易委员会裁定维持对华轻量热敏纸的反 倾销和反补贴税令，贸易壁垒持续加码使得国内热敏纸出口企业面临更大的市场压力，部分出口订单受到影响。在国内市场方面，随着新增产能集中释放，市场竞争愈发激烈，利润驱动因素正从“产能稀缺性”转向“技术稀缺性”与“成本竞争力”，公司深耕的物流、商超标签热敏纸和环保型热敏纸等中高端细分赛道，未来发展前景依然相对广阔。 随着居民人均可支配收入稳步提升，消费者对于服装产品的品类丰富度、印染工艺及个性化设计提出更高要求，推动热升华转印纸在纺织印花领域的应用持续深化。在日趋严格的环保监管下，传统高污染印染产能加速出清，企业纷纷转向清洁高效的热升华转印技术，进一步释放市场需求。全球纺织产能持续向东南亚等地区转移，叠加国内印染设备不断升级，热升华转印纸呈现“由高克重向低克重”演进的技术趋势，适配更高效、节能的生产流程。中国已建成全球规模最大、产业链最完整的热升华转印纸生产基地，形成覆盖上游原材料、中游制造和下游销售的成熟产业体系，具备显著的规模优势与协同效率。尽管长期趋势向好，但2026年上半年，受国际海运费用上涨、舱位紧缺以及主要出口市场汇率剧烈波动多重扰动，热升华转印纸出口短期承压，制约了部分企业的海外订单履约能力与盈利水平。 报告期内，高档涂布白卡纸行业产能持续扩张，供需矛盾持续上升，叠加全球需求疲软，市场处于深度调整期。据行业数据统计，2026年上半年中国白卡纸有效产能规模超2,000万吨。从结构来看，中低端市场产能过剩明显，中高端市场虽仍呈寡占格局，但随着头部企业跨界扩张，行业集中度持续稀释，格局趋于多强分化，竞争焦点正由中低端向中高端市场加速转移，市场正从寡头主导阶段迈入充分竞争阶段。国际环境呈现“壁垒与机遇并存”的复杂格局，一方面，欧盟《包装与包装废弃物法规》（PPWR）于2026年正式生效，大幅抬升了出口欧洲的白卡纸在再生纤维占比和可回收设计上的合规门槛；另一方面，RCEP等区域贸易协定的红利加速释放，国内企业依托零关税准入优势，深耕东盟等新兴市场出口动能显著增强。2026年1—6月中国白纸板累计出口256.31万吨，同比增加9.15%，其中5月出口量同比大增23.12%，出口替代效应日益凸显。长期来看，随着“双碳”目标、“减塑禁塑”政策的深入推进，“以纸代塑”趋势及高档涂布白卡纸对传统包材的结构性替代需求将持续扩容，预计国内头部企业将加速全球化布局，有望在国际供应链体系中占据更关键席位。 2.特种材料行业 报告期内，不干胶标签国内外销量实现同步增长，主要得益于三重驱动：国内方面，促消费政策持续显效，快递物流、食品医药包装等下游产业稳步扩容，为内销增长提供了坚实支撑；国外方面，尽管关税壁垒与地缘贸易摩擦对出口业务形成阶段性扰动，但公司环保可降解不干胶海外订单实现放量，有效对冲了外部不确定性。 从宏观数据看，2026年上半年社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；其中全国网上商品零售额64,296亿元，同比增长4.8%，线上消费韧性凸显。行业监测显示，即时零售、预制菜、生鲜冷链等新兴赛道扩容态势良好，带动配套标签需求快速提升；加之快递业务量和收入实现双增长，其中跨境电商、医药冷链、3C电子等细分领域快递单量增速显著高于行业均值，带动高性能不干胶标签需求不断增长。随着国内“双碳”政策持续推进、市场环保循环消费理念持续深化，水洗标签已在头部乳企和食品企业应用落地，可降解、无底纸、可回收不干胶材料市场需求具备长期增长空间，行业整体向绿色低碳、环保友好方向转型。 报告期内，数码印刷膜方面，凭借个性化定制、快速交付、生产应用绿色环保等差异化优势，印刷市场的替代进程仍在深化，后续需求有望持续增长。 医疗胶片领域则呈现结构性分化，受医疗影像电子化进程加速冲击，国内医疗胶片整体需求持续萎缩；但国产胶片正加速替代进口份额。与此同时，随着国产胶片性能及品质的提升，出口机遇亦逐步显现，为行业开辟了新的增长空间。 报告期内，羧基丁苯胶乳行业面临产能扩张与销量增长不及预期的双重影响，供需失衡态势较为明显，但国内胶乳产品凭借成本优势，在进口替代方面仍具备市场机遇。 （二）公司主营业务情况 公司主营业务有特种纸（热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等）、特种材料（不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等）及浆类原材料的研发、生产制造和销售业务。 1.特种纸 公司特种纸产品主要为热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等。现有3条特种原纸生产线，7条涂布生产线和2条高档涂布白卡纸生产线；其中特种纸原纸年产能23万吨，涂布年产能19.3万吨；白卡纸年产能65万吨。上述生产基地主要位于广东湛江、广东珠海。 （1）热敏纸主要应用于票据、标签、传真等中高端细分产品领域。在高端防护型领域，公司深耕中国体育彩票、福利彩票及民航登机牌等核心场景，持续巩固市场领先地位；在经济防护型领域，公司作为物流、商超、医疗标签领域的核心供应商，深度绑定多家头部物流企业。经营层面，2026年上半年，面对2025年以来热敏纸价格下行与行业利润收窄的双重压力，公司积极响应行业理性竞争倡议，通过有效传导原材料涨价成本、推动产品价格修复，促使部分订单需求回暖。产品创新方面，公司加速差异化新品落地，耐高温标签、热敏膜、医疗用热敏纸、高清晰成像热敏纸、耐刮擦热敏纸、无底纸不干胶