内地居民购买香港保险缴纳个人所得税影响分析：执行标准待统一，保障型业务预计不受影响

2026年08月06日 证券研究报告/行业点评报告 保险Ⅱ 评级：增持（维持） 报告摘要 事件：近日财新报道称“个别港险投保人士收到境外收入缴税通知，香港保险收益纳入征收范围”，同时中国香港保险监管局对主流媒体明确，中国居民就境外投资收益必须依法申报及缴税的要求一直存在，市场不用过度解读或作出揣测。中国香港保险市场发展成熟，产品设计灵活先进，可提供货币选择、环球资产配置、人生规划、财富传承等专业服务，相信对内地客户有一定吸引力。 分析师：葛玉翔执业证书编号：S0740525040002Email：geyx01@zts.com.cn分析师：蒋峤执业证书编号：S0740517090005Email：jiangqiao@zts.com.cn 政策思路一脉相承，严监管下实现从CRS信息透明到税务、外汇和反洗钱闭环。近年来多部门逐步建立了一套由CRS税务信息交换、居民全球所得征管、外汇真实性审核、反洗钱受益所有人识别和行业持牌监管共同构成的体系。2017—2018年是CRS制度落地和首次交换阶段，2020—2023年是境外所得规则明确、跨境资金数据化监管深化阶段，2024年以来则逐渐从“掌握信息”转向“提示申报、核查补税、追踪资金路径和处罚违法行为。2026年以来，证监会联合八部门印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》；金监总局持续严厉打击境内机构非法代理香港保险产品行为；近期离岸信托个税新规；，从设立、存续到清算实施全链条征税。我们预计，未来真正受影响的港险需求主要为：以免税或隐匿为核心卖点的投保需求、依赖境内无牌营销获得的客户，以及依赖不合规换汇支付大额保费的业务。但是对于保障需求、依法合规的境外资产配置、和全球医疗需求不会被削弱，但合规成本会上升。 上市公司数5行业总市值(亿元)28,613.62行业流通市值(亿元)28,613.62 对港险影响几何？我们预计对保障型业务影响不大，征税执行标准仍待统一。我们认为，根据《中华人民共和国个人所得税法》第四条、第（五）项，“保险赔款”免征个人所得税，因此通过港险保单取得的身故赔款、重疾赔款、医疗险赔款等保险理赔款无需纳税。但是对于分红型储蓄险、万能/投连险这类带有储蓄、分红、投资属性的保单，客户未来通过保单分红、结算利息、减保、退保、领取账户价值等方式取得增额收益，我们预计将适用20%的个人所得税率。不过需要指出的是，目前征税并不具有普遍性，也尚无统一、明确的执行标准。例如：1）具有分红属性的赔付是否纳税；2）英式分红与美式分红的纳税时点差异；3）退保和部分领取的成本扣除口径；4）具体税目。2025年以来，由于香港保监局正全面检视非本地保单持有人投保资料收集的范围及准则，在完成这项检视工作之前，暂不发布有关内地访客的分项统计数字。2024年内地访港游客贡献新单保费达628亿港元，占比近三成。我们以一份20年期，演示收益率为6%的分红储蓄型业务为例，扣除个人所得税（20%*（满期金-趸交保费））后，对应收益率降至5.2%。 相关报告 1、《买卖价差回撤不改年内浮盈；险资模拟总投资收益率回落至3.77%，新钱收益率降至2.58%》2026-08-052、《预定利率研究值连续两个季度回升，中期难现“炒停售”》2026-07-213、《买债进度加快，债券南向通开闸；险资模拟总投资收益率升至4.79%，新钱收益率降至2.61%》2026-07-09 今日香港本地保险股跌幅较大，友邦保险、保诚、富卫集团跌幅均超过5%，我们认为短期股价超跌，股价或过度反应。我们以友邦保险为例，公司披露2025年，中国香港地区贡献集团约39%的新业务价值，其中内地访客占比51%，对应集团占比约19%，考虑到保障型业务影响不受征税影响（假设占比1/3），对应2/3的新业务假设受到30%降幅影响，则静态对应集团NBV影响4.0%。对于内险企而言，进一步规范港险，或间接提高内地保单在投保便利度、确定性和免税方面的相对优势。但从中长期来看，提高产品设计灵活性，更好满足投保人多元需求仍是提升产品竞争力的关键，例如进一步探索落地分红型重疾产品、全球资产配置储蓄型业务等。 投资建议：内地居民购买香港保险缴纳个人所得税影响分析：执行标准待统一，保障型业务预计不受影响。资金面再平衡有望延续，8月板块有望延续7月相对与绝对收益贡献。6月下旬以来，板块整体“进三退二”呈现底部中枢抬升的趋势。市场动荡加剧背景下，金融板块被赋予稳盘核心职能，资金筹码从压制转变为托底，看好板块继续演绎“先跑相对，再有绝对”的走势。建议关注：中国财险、中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。 风险提示：权益市场波动，研报测算及更新不及时风险 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。