Anthropic为Claude组建内部芯片团队 AIASIC增速为GPU两倍

北美北美CSP持续上调全年资本开支指引持续上调全年资本开支指引 北美头部云服务提供商正持续上调全年资本开支指引： 1.单季资本开支情况单季资本开支情况：2026Q2，亚马逊、谷歌、Meta、微软单季资本开支分别为542.08亿、449.24亿、301.16亿、410亿美元，同比分别增长68%、100%、77%、69%。2.全年指引更新全年指引更新：亚马逊上调全年CAPEX指引至2200亿美元，谷歌上调至1950-2050亿美元，Meta上调至1300-1450亿美元，微软维持全年1900亿美元指引。3.行业供需判断行业供需判断：AWS指出2026-2027年供需缺口将持续存在，且需求能见度可至2028年。 北美北美CSP云业务表现亮眼云业务表现亮眼 1.收入与收入与RPO高增高增：AWS连续五个季度提速，RPO达4960亿美元；谷歌云Q2收入同比增长82%，积压订单突破5000亿美元；微软商业RPO达6840亿美元。2.现金流表现现金流表现：亚马逊、谷歌、Meta、微软Q2经营现金流分别同比增长40%、41%、25%、30%，但因资本开支持续走高，自由现金流短期承压。 Anthropic-ARR突破突破600亿美元、利润释放加速亿美元、利润释放加速 1.ARR与留存率情况与留存率情况：Anthropic于2026年6月ARR已突破600亿美元，较5月底的470亿美元快速增长；2026年5月公司净收入留存率（NRR）高达500%，Claude Code业务高速增长。2.业务结构与毛利率业务结构与毛利率：公司约75%至85%的ARR来自API业务，2026年6月综合毛利率从2024年的负94%升至60%中段区间，其中API业务毛利率超过80%。 AI驱动驱动CSP量增价升、长期看好现金流兑现量增价升、长期看好现金流兑现 1.利润率验证利润率验证AI投入转化投入转化：2026Q2，AWS营业利润率高达39.4%，贡献超过60%的营业利润；谷歌云营业利润率从去年同期的20.7%跃升至35.6%。2.算力投资回报优异算力投资回报优异：AWS指出服务器和网络设备投资不到3年即可实现收支平衡，绝大多数AI 算力资源均签署了5年以上长期使用合约，回本后仍有2至3年窗口期可创造大额自由现金流。3.主营业务拉动效应兑现主营业务拉动效应兑现： 谷歌：2026Q2搜索及其他业务收入达633亿美元，同比增长16.8% 。Meta：逾900万家中小企业正在使用Meta的AI广告创意工具，2026Q2广告收入达594亿美元，同比增长27%，广告展示量同比增长14%，平均广告价格上涨12%，呈现量价齐升态势。 投资总结投资总结 北美CSP资本开支持续高增且不断上调指引，长期看好其收入、现金流兑现及基础设施投资可持续性，继续看好国产算力与北美算力赛道。