黑色金属日报

曹颖首席分析师F3003925 Z0012043 螺纹★★★热轧卷板★☆☆铁矿★☆☆焦炭焦煤★★★锰硅★★★硅铁★☆☆ 何建辉高级分析师F0242190 Z0000586 韩惊高级分析师F03086835 Z0016553 李啸尘高级分析师F3054140 Z0016022 【钢材】 今日盘面震荡小幅反弹。螺纹表需环比小幅回升，产量稍有下滑，库存继续小幅累积。热卷表需、产量均明显下降，库存继续累积，关注淡季需求韧性。下游承接能力不足，累库压力不减，高炉减产检修力度增大，铁水产量回落缓解供应压力，持续性有待观察。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速延续回落态势，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位，后期严格落实出口许可证管理仍有一定扰动。随着宏观情绪回暖，盘面稍有企稳，负反馈格局下，反弹动能仍相对不足，短期弱势震荡为主。 【铁矿】 铁矿今日盘面震荡。供应端，全球发运量环比增加，大幅强于去年同期水平。巴西和非主流发运处于高位，澳洲弱于去年同期水平。国内到港量大幅反弹至年内高位，强于去年同期水平，上周港口库存大幅增加。需求端，钢厂盈利比例低位继续下滑，叠加阶段环保因素，上周停产检修情况较多，铁水产量继续回落。重要会议暂未传递出超预期利好信息，市场情绪随之降温。外部地缘冲突处于拉锯状态，油价维持偏高中枢震荡，盘面下方仍存在一定成本支撑。我们预计铁矿盘面震荡。 【焦炭】 日内价格宽幅震荡。焦化利润持续低迷，钢厂利润也较微薄，焦炭提降倒逼焦煤价格下降，日产小幅下降。焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿低迷。整体来看，焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松，下游铁水虽有下降但市场预期降幅或有限，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。焦炭盘面贴水，蒙煤通关数据恢复年均水平附近，低硫澳洲主焦煤影响相对有限。关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，价格下行压力增加。 【焦煤】 日内价格震荡上行。昨日蒙煤通关1116车。受安监影响，煤矿产量复产仍然缓慢，叠加铁水环比下行，焦煤供需两弱格局明显，周内现货竞拍价格环比略微下降。炼焦煤总库存小幅下降，终端库存小幅下降，产端库存小幅下降。整体来着，焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松，下游铁水虽有下降但市场预期降幅或有限，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据恢复年均水平附近，低硫澳洲主焦煤影响相对有限。关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，价格下行压力增加。 【硅锰】 日内价格偏强震荡。我国港口锰矿现货价格继续小幅下行，外盘报价环比小幅下降为主，锰矿港口库存小幅下降，对盘面支撑仍弱。能源价格波动较大，关注霍尔木兹海峡通行情况，锰矿开采和运输成本相对坚挺。需求端铁水产量继续下降，硅锰供应继续下降，下降幅度略显不足，厂内库存小幅增加，仓单库存略微下降，库存整体小幅抬升。锰矿库存本周有所抬升，硅锰供应过剩有所收敛，锰矿价格或相对承压，带动硅锰价格下行。 【硅铁】 日内价格触底反弹。兰炭价格高位持稳，电力成本部分产区小幅抬升，但是个别产区成本仍然较低，硅铁成本支撑相对一般。需求端铁水产量继续下降。6月出口需求下降至3.68万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性。硅铁周度供应小幅增加，库存方面，厂内库存小幅下降，仓单库存小幅下降，库存整体小幅下降，成本端让利有限，硅铁价格相对抗跌。 风险提示：外部冲突升温，国内需求超预期，政策大幅变化。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。