兴证医药pan-Ras行业研究深度报告沙龙会议纪要

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次为2026年8月2日兴证医药新知沙龙，核心分享pan-Ras行业研究深度报告，该内容为兴业证券客户服务内容，版权归兴业证券所有，未经授权转载属侵权，投资需谨慎。 2. Ras是癌症高突变靶点，涵盖胰腺癌、结直肠癌、非小细胞肺癌等大流种，2019-2025年赛道交易金额持续增长，2025年超40亿美元，该赛道被视为从‘不可成药’迈向‘可成药’的缩影，当前仍存在大量未满足临床需求，例如胰腺癌5年生存率仅3%。 3. pan-Ras研发技术路径分为四类，分别为G12C、G12D、pan-Ras分子胶、pan-Ras小分子抑制剂。 二、赛道与技术路径进展 1. G12C研发突破最早，已有超5款产品上市，二代产品如罗氏6036、Revolution6291疗效更优。 2. G12D研发进度相对落后，仅4-5款进入临床三期。 3. pan-Ras分子胶中，Revolution 6236进度领先，已申报胰腺癌二线上市， 数据表现亮眼，国内璎奥医药、嘉越医药等亦有相关产品在研。 4. pan-Ras小分子抑制剂需平衡药效与药代动力学，加克斯、Bridge Bio进度较快，安全性或优于分子胶，但需更多临床数据验证。 5. 全球层面，阿斯利康为pan-Ras抑制剂核心玩家，某公司2025年12月与阿斯利康达成合作，获1亿美元首付款及最高19.15亿美元里程碑金额；某药企13人患者数据显示安全性可接受、无剂量限制性毒性，主要不良反应为胃肠道反应，获FDA快速通道资格，下半年将披露完整数据；Revolution Medicine管线布局全面，其6236胰腺癌二线上市申请有望于2026年获批，或于年内上市，2027年启动商业化。 6. 国内药企方面，劲方医药福泽雷赛（与信达生物合作）销售表现超预期，其PMRS分子胶产品276处于临床一二期，计划2026年底或2027年上半年披露数据，国际化进程受关注；贝达药业pan-Ras分子胶产品处于临床一二期，期待2026下半年或2027上半年数据更新，或具备国际 化潜力；恒瑞医药管线布局全面，G12D、G12C产品处于临床三期，进展较快；先生药业0532产品2026年5月进入临床一期，管线储备丰富；加克斯核心产品已获批上市，商业化进度可重点关注；嘉药与美股公司合作的产品，中国人群早期数据良好，客观缓解率（OR）表现佳，安全性符合预期。三、核心投资判断 1. pan-Ras赛道临床需求迫切，未来或有大型交易事件发生。2. 国内药企pan-Ras相关研发进度领先，有望涌现更多国产产品。3. 多款pan-Ras产品即将上市，商业化进展值得关注，将提升赛道热度与投资者信心。 四、风险与关注 1. 需关注G12C二代产品一线拓展情况。2. G12D联用方案的临床效果需持续跟踪。3. Revolution 6236的商业化进展存在不确定性。4. 国产pan-Ras产品一线联用策略的临床价值待验证。5. pan-Ras小分子抑制剂技术路径的可行性需更多数据支撑。 五、后续重点关注点 1. G12C二代产品的一线拓展情况。2. G12D的联用方案进展。3. Revolution 6236的商业化进展。4. 国产pan-Ras产品的一线联用策略。5. pan-Ras小分子抑制剂的技术路径可行性。