各位领导好 近期海外CSP厂商陆续发财报 微软 亚马逊均大涨 谷歌回调后逐步彰显韧性 云业务当前
我们认为AI叙事依旧持续，硬科技板块依旧是重要方向，同时AI应用及云厂商也是AI叙事重要一环，我们认为后续具备机会，阿里、腾讯依旧是当期比较好的选择： 🔖阿里：①拥有国内较多的B300供给，模型参数量提升是当前确定性趋势，“摸高”仍然是国内外云大厂现阶段的选择，下半年2-3T参数量成为标配，明年上半年可能是3-5T，下半年可能奔着5T+，足够的B卡集群依旧是基础门槛；模型推理角度来看，尤其是SOTA模型也比较依赖B卡集群推理，算租确定性较强；②模型开源趋势依旧显著，且阿里依旧具备成为SOTA模型的可能性，凭借充足的算力储备、后训练及Infra能力，后续MAAS收入弹性依旧较大。据专家调研反馈，#26年7月外部云收入同比增速47%、AI云收入占比外部云31%、海外云收入同比增速70%，依旧强劲。 🌈腾讯：我们认为目前训练出一个可用模型的难度较低（开源趋势+蒸馏成熟 甚至可以破解COT数据+一定卡的储备），腾讯拥有个可用在牌桌上的模型应该没有问题，可以支撑内生业务。办公场景Agent是个大趋势，我们看好WorkBuddy的先发优势和产品力，#根据易观数据、WorkBuddy6月在国内PC端AI原生办公智能体市场单月访问量破2000万、保持第一。建议关注8/12中报广告与游戏兑现、Hy4发布节奏、WorkBuddy商业化转化及微信AI Agent放量。 🙋🏻♀️更多观点，欢迎联系国海海外陈梦竹团队