石脑油行业月报

市场逻辑： ①美伊双方有望重回和谈路径，供应风险担忧减弱，但成本维持高位运行 ②市场基本面相对宽松，重整方向需求明显下降 7月，山东石脑油市场震荡上行，均价环比下跌。月内基面宽松，需求端疲软凸显供应端宽松，抑制市场涨幅，石脑油较上下游产品明显偏低。 整体来看，本期石脑油供应端数据呈现增加趋势，需求端裂解价差数据下跌。下期，预计石脑油供应面预期上涨，同期需求增加，根据上下游装置开停工测算的供需基本面数据来看，届时供需压力下，预计石脑油价格呈现涨势，均价环比大幅上涨。 第一章本期市场概述 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 1.1国内石脑油月度市场分析 本期石脑油市场均价环比下跌，山东直馏石脑油均价6986元/吨，环比下跌8.02%，山东加氢石脑油均价7488元/吨，环比下跌3.58%。 7月，山东石脑油市场震荡上行，均价环比下跌。成本方面，美伊地缘关系走势，再次成为油价的指挥棒，油价跌宕起伏，供应忧虑仍在，成本高位支撑。供需方面，炼厂炼油利润修复，地炼炼油产能利用率提升，此外，终端需求疲软凸显供应端供应充足，月内基本面相对宽松。下游多套重整装置集中检修，来自重整方向需求支撑明显减弱，市场交投集中在二次加氢方向，但汽油消费旺季需求增长不及预期，抑制市场涨幅。乙烯裂解方向少量刚需释放，但商家抵触高价货源，刚需交投为主。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 1.2亚洲石脑油月度市场分析 本期，FOB新加坡均价为86.75美元/桶，较上期上涨11.82美元/桶，环比涨幅+15.77%；CFR日本均价为790.06美元/吨，较上期上涨85.02美元/吨，环比涨幅+12.06%。 本月亚洲石脑油市场震荡上行，炼油利润明显修复，原油、石脑油裂解价差均价环比上涨103.58%。成本方面，月内霍尔木兹海峡一度通航，来自原料供应担忧缓解，但临近月末，美伊再度生变，成本支撑减弱，布油均价环比下跌1.60%。供需方面，霍尔木兹海峡航运风险仍在，红海通航隐患同步加剧，市场预期中东石脑油供应量将进一步缩减。俄罗斯因国内汽油保供，石脑油出口减少，此外，美国和墨西哥湾石脑油流入量有限，供应端偏紧成为目前市场高位运行的最主要原因。下游乙烯裂解方向亏损加剧，生产企业担忧原料到货延期、出口减量，台湾多家企业下调7月和8月石脑油裂解装置开工率。东北亚地区乙烯裂解装置维持低负荷运行，来自烯烃方向需求支撑偏弱。汽油仍处于消费旺季，且亚洲汽油裂解价差保持坚挺，来自汽油方向刚需支撑坚挺。 数据来源：隆众资讯 第二章月度供需平衡分析及预测 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 本期的供需平衡关系表现为供需宽松，市场供应增加，终端需求减少，进而对价格端传导。下期供需平衡差收窄，利好价格。 本期，国际油价重心整体小幅回落，炼油板块利润修复，主营、地炼开工运行负荷调整，国内石脑油整体产量上涨。霍尔木兹海峡通航数量增加，月内进口量小幅上涨，整体供应量评估为增加。下游消费量中，乙烯裂解消费量减少，连续重整消费减少，来自汽油方向需求增加，整体消费量评估为减少，供需平衡表现为供大于求。 下期预测来看，市场供应面预期增加，重整方向需求预期增加，汽油需求预期增加，综合来看，基本面紧张，对价格方面形成利好。 第三章成本利润分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 3.1石脑油理论生产成本利润分析 原油-石脑油价差分析：本期国际油价高位运行，炼油利润修复，下游石脑油受终端制约，大幅回落，石脑油-原油价差1741元/吨。 国内炼油毛利分析：据隆众资讯数据核算，7月山东独立炼厂加工进口原油综合利润均值为146.48元/吨，环比上涨141.62元/吨；本月产品产值综合月均收入为5550元/吨，环比下跌75元/吨；而原油成本月均为4127元/吨，环比下跌240元/吨。成本跌幅大于综合收入跌幅，其他成本波动微弱，本月山东独立炼厂综合炼油利润环比上涨。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 3.2产业链价值传导分析 本期石脑油及上下游产业链生产利润走势分歧。整体来看，原料成本高位支撑，小幅回落，产业链利润整体趋势下降，直馏石脑油跌幅最大，重整汽油产品呈现涨势。 第四章供应分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 4.1产量及产能利用率分析 2026年7月山东地炼常减压平均开工率为47.47%，环比上涨1.45个百分点，同比上涨0.26个百分点。本月部分炼厂进入检修，月初开工率降至低位；前期降负荷的炼厂因出现盈利，加工量显著提升，个别炼厂复工，山东地炼月均开工率小幅上涨。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 4.2检修汇总表 月内多套装置检修，目前停车检修装置均为前期延续检修，且多数属于计划内检修，仅有少数装置因经济性因素维持停车状态。 4.3下期装置检修计划 截至撰稿当日，隆众资讯统计到未来一月共6套装置计划检修，涉及年加工能力2520万。炼厂按计划检修为主，国内整体供应偏紧，利好石脑油市场价格。 第五章需求分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 5.1国内下游需求分析 7月，石脑油总消费量环比微涨；数据来看，国内石脑油消费量在1468万吨，环比上涨0.41%，同比下跌15.05%。 数据来源：隆众资讯 数据来源：隆众资讯 重整装置产能利用率71.05%，环比上涨0.21个百分点；本期重整装置理论利润22元/吨，较上期上涨595元/吨，月内重整原料价格溢价明显回归，但汽油组分市场月内强劲上涨，重整装置利润大幅增长。 乙烯裂解装置产能利用率78.27%，环比下跌1.27个百分点。本期乙烯-石脑油生产价差-155.56美元/吨，较上期下跌90.76美元/吨。7月份乙烯裂解装置利润大幅下降，主要原因在于终端化工方向消费疲软，涨幅不及原料，但来自中东石脑油供应担忧仍在，亚洲石脑油成本居高不下。更多内容请参考隆众资讯乙烯月报 第六章进口分析 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 6.1进口分析 2026年6月，中国石脑油进口量55.14万吨，较上月减少4.52万吨，跌幅为7.58%。2026年1-6月累计进口量649.09万吨，较去年同期减少110万吨，跌幅为14.49%。进口波动的主要原因是：6月霍尔木兹海峡整体处于封闭状态，6月23日霍尔木兹海峡通航，考虑时间周期以及前期市场交易，所以，来自中东地区进口量并没有增量，此外，欧美套利亚洲货源有限，导致6月石脑油进口量继续下降。 数据来源：隆众资讯 2026年7月，中国石脑油进口量预计在80万吨左右，环比上涨45.09%。主要判断依据6月23日霍尔木兹海峡通航，预计来自中东货源增加，7月14日，美国重启封闭霍尔木兹海峡，美伊冲突再起波澜，此外，俄罗斯炼油厂、港口遭袭，导致石脑油出口量下降，预计7月进口量增加，但进口增量不及前期预期。 第七章下月市场展望 快速定位：概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨进出口丨市场展望丨方法论丨声明 7.1心态调查 数据来源：隆众资讯 截至2026年7月29日，对国内石脑油市场参与者8月心态调研的结果显示，8月市场观点：2%的企业看跌，13%的企业看稳，85%的企业看涨。看涨者心态为：大型重整装置预计重启，来自重整方向需求增加。看跌者心态为：成本支撑减弱，油价仍有下行空间。看稳者心态为：多空博弈，市场刚需交投，波动有限。 7.2后市预测 7月预测：预计2026年8月国际原油价格存在上涨空间，核心逻辑为美伊地缘博弈反复，叠加美国夏季出行旺季支撑燃油需求，给予油价一定支撑。WTI或在78-90美元/桶的区间运行，布伦特或在83-95美元/桶的区间运行。 数据来源：隆众资讯 未来三月预测:1-3月，成本方面，预计国际油价可能呈现先涨后跌的态势。利好在于美伊局势尚未回归平静，霍尔木兹海峡通航停滞，中东产油国难以大幅增产，胡塞武装袭击、威胁沙特海上运输航线，供应风险仍存；利空主要来自美伊双方仍有望开启新的谈判，且7月末已经暂时停火，且美联储9月加息落地概率偏高。供应方面，炼油板块利润尚可，预期市场供应小幅增加。需求方面，汽油市场仍处于消费旺季，地炼重整缺口预期明显增加。预计石脑油市场价格大幅上涨。 下期关注点： ①关注美伊地缘局势演变以及临时停火后续发展 ②地炼重整装置重启进度 第八章价格及数据标准 快速定位丨市场概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨相关市场分析丨市场展望丨方法论丨声明 8.1价格标准 隆众资讯石脑油市场现货价格反映在中国市场以人民币计价的现货价格，代表了国内生产工厂、贸易商以及下游工厂的可交易的价格。该价格的样本包括生产企业、市场招标、贸易商以及下游工厂之间的成交、可成交及询报盘价格等。价格单位为人民币元/吨，现汇出罐含税价，最小价格变动单位为1元/吨，山东市场最小交易量为30吨。 周价格：已发布价格的算术平均值，统计范围为上周五至本周四。 8.2数据标准 周生产毛利:生产企业生产并销售产品的毛利，统计范围为上周五至本周四。 周生产毛利率：生产毛利率=生产毛利/产品收入，统计范围为上周五至本周四。 周产量：一般是指生产企业在一段时间内实际生产出的符合相关标准的商品数量，既实际产量，统计范围内为上周五至本周四。 周进口量：是指从别的国家、地区购进商品的量，统计范围为上周五至本周四。 周出口量：是指企业将生产的成品从本国出口至其他国家或地区的量，统计范围为上周五至本周四。 周国内消费量：是指实际消费量，统计范围为上周五至本周四。 周需求量：一种产品或服务的需求量是指消费者在某一既定时期内愿意且能够购买的商品数量。商品的需求量随着商品自身价格的变化而变化。需求量=当期实际消费量+当期出口量，统计范围为上周五至本周四。 周检修损失量：企业装置因检修导致的产量的损失情况，统计范围为上周五至本周四。 周产能利用率：指的是企业产能的利用程度，也叫开工负荷，一般以“产量/产能”或“加工量/加工能力”进行核算，统计范围为上周五至本周四。 其中，数据标准中的样本生产企业数量为156家。 第九章声明 快速定位丨市场概述丨供需平衡丨成本利润丨供应丨需求丨相关市场分析丨市场展望丨方法论丨声明 本报告仅供山东隆众信息技术有限公司(隆众资讯)的客户使用，未经隆众资讯授权许可，严禁任何形式的转载、翻版、复制或传播。如引用、刊发，须注明出处为隆众资讯，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用及修改。 本报告所载信息为隆众资讯认为可信的公开信息或合法获取的调研资料，隆众资讯力求但不保证所载信息的准确性和完整性。 本报告中的内容仅供客户参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，任何人根据本报告作出的任何投资决策与隆众资讯及本报告作者无关。 若对本报告有疑议，请致信wangxiao@oilchem.net邮箱，我们将及时反馈处理。 编辑：王晓 邮箱：wangxiao@oilchem.net.cn 电话：0533-7026303