中国经济：年中政治局会议：降息绿灯，财政加速在即

政治局年中会议核心观点总结

政策基调与行动
会议整体基调积极，但未提出具体行动方案，显示政策将采取渐进式措施，短期内 unlikely 出现类似2024年9月的政策转向。会议强调“加强逆周期调节”，明确提及“增量政策”，为后续政策落地铺垫。

货币政策

• 政治局批准“综合运用并适时调整货币政策工具”，为LPR下调（预计8月启动）提供依据，结束14个月未变状态。维持2026年二季度10bp LPR下调预测。
• 提及“财政金融协同”，建议将利息补贴扩展至房贷，以稳定居民信贷需求。当前房贷利率（3.1%）相对十年期国债收益率（~1.7%）仍偏高，且房地产市场基本面持续走弱。

财政政策

• 呼吁加速财政政策执行，包括支出和债券发行。预计2026年二季度财政宽松将释放约1.6万亿元（占GDP 1%），但未提及8000亿元政策融资工具、1.8万亿元结余专项债额度及持续收税等举措。

供需政策

• 消费端聚焦供给侧改革和服务业发展，未提及“提收入行动计划”，就业和社会保障仅获简要提及。AI驱动的就业替代风险未获回应。
• 投资端强调“新基建”项目，但删除了去年“停止投资下滑、实现反弹”的表述。

新经济支持

• 政策支持新经济六大方向：基础研究长期稳定支持、AI+行动深化、智能经济培育、AI治理、前沿技术突破、传统产业升级。平台经济首次获正面提及（自2022年7月以来），后续监管措施或为抑制内卷。

风险化解

• 持续关注房地产、地方政府债务和小金融机构风险，新增“常态化解决企业账款拖欠问题”，该议题已连续四次出现在政治局经济读数中。

资本市场

• 政策基调升级，承诺“资本市场投融资综合改革”，提升市场韧性，明确提及“韧性”一词，或为回应近期科技股驱动市场波动。

贸易平衡

• 提及“发展服务贸易”“促进贸易平衡发展”，为应对与欧洲贸易紧张关系及中美关税争端提供政策信号，具体措施待定。