顺络电子机构调研纪要

调研日期: 2026-07-30 深圳顺络电子股份有限公司成立于2000年,是一家专业从事各类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业。该公司产品包括磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大产业,广泛应用于通讯、消费类电子、计算机、汽车电子、新能源、网通和工业电子等领域。顺络电子秉承“遵偱标准、科技创新、持续改进,向全球客户提供优异的产品和完善的服务”的经营理念,凭借先进的管理体系、雄厚的开发能力、优异的产品质量和完善的服务,已成为众多国内知名企业的电子元件供应商。 一、介绍公司情况及2026年二季度经营进展情况。 2026 年第二季度,公司在消费电子等传统市场领域维持稳步增长;储能业务受益于下游行业景气度快速回升,报告期内板块收入实现显著提升。与此同时,汽车电子、数据中心等新兴战略市场延续强劲高速增长态势。因自2025 年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨至今,影响了公司上半年利润表现,导致公司2026 年上半年出现增收不增利现象。公司持续内部改善积极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力,同时与客户持续协商共同应对后续成本压力。目前从第二季度毛利率环比修复情况来看,已见初步成效。公司一方面通过自身努力及客户支持,第二季度盈利能力较第一季度明显呈现修复态势,另一方面,作为核心成本项的贵金属价格虽显现回落迹象,但仍远高于去年同期水准,仅仅依靠内部改善不能完全消化材料成本上涨影响,必须与客户进一步协同共渡难关。 二、回答投资者提问: 1、请介绍公司对应行业景气度? 回答: 消费电子行业受存储芯片涨价等影响,终端消费需求整体偏弱,但公司,通过持续深耕存量市场、优化产品结构、精进产品品质、深化客户战略合作,在该领域仍维持稳步增长;储能业务受益于下游行业景气度快速回升,报告期内板块收入实现显著提升。国内汽车产业在2026年上半年整体增速有所放缓,但公司汽车电子业务销售收入继续保持快速增长;数据中心受益于行业需求爆发,相关业务营收快速扩张,收入规模将持续打开。 2、请问公司汽车电子业务增长这么快的原因? 回答: 公司看好汽车电子领域的发展前景,积极投入新产品研究与开发,最大化客户资源优势,为车载客户提供一站式的解决方案,充分发挥顺络在车载市场的先发优势。 从业务场景来看,公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖,并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。公司提前布局的大量新产品、新业务,正在快速成长,随着新产品产能爬坡,逐步释放业绩,将继续为公司汽车电子业务增长提供助力。 3、请问公司钽电容业务进展? 回答: 公司布局钽电容领域多年,不断投入研发力量,通过材料、工艺、制造方面深厚的积累,已经开发出全新工艺的新型结构钽电容产品,公司新型结构钽电容产品目前采用无引线框结构、PCB封装,实现大容值产品尺寸及性能的大幅改善,可以广泛应用于高端消费电子、企业级eSSD、AI数据中心、汽车电子、工业控制等领域。 公司为客户开发新型结构钽电容也满足了客户对电容产品小型化、薄型化、高容值的要求,目前已在小批量出货当中。 4、请问公司在AI电感的业务进展? 回答: 公司AI电感主要为应用于AI服务器中GPU、CPU、ASIC芯片等各类xPU供电的电感产品,目前公司已实现多种工艺(组装/铜磁共烧/模压)制作的AI电感产品量产出货,与此同时,在AI电感的TLVR结构迭代趋势下,公司走在了行业的前沿,并已在多位头部功率模块客户及终端云厂商客户中获得认可并批量供应。受益于数据中心的行业需求爆发,相关产品将持续为公司业绩增长发力。 5、公司光模块的业务节奏情况? 回答: 公司高频通信磁珠、大电流磁珠、功率电感、热敏电阻、陶瓷管壳、陶瓷基板等产品均可用于光模块。 因产品认证周期和导入节奏等因素的影响,电子类的产品进展整体会快于陶瓷类产品。 6、请问公司TLVR电感的情况? 回答: TLVR拓扑结构产品主要用于AI服务器的xPU芯片方面,在AI服务器功率持续提升的发展趋势下,TLVR电感产品的应用将进一步打开。 公司TLVR电感产品于2020年开启布局,目前已实现产品的批量化供应。 7、公司信号类业务增长这么快的原因? 回答: 公司信号处理业务大类本年度主要增长贡献由公司叠层射频类相关产品带来,从价格角度来看,因为叠层产品对于银价波动较为敏感,产品售价波动较为明显。而从销量角度来看,我们关注到今年上半年,日系与台系友商均在多种因素影响下,收缩了叠层类产品的供给,基于前述 原因,公司叠层品类物料的市场份额本年度有所提升。在价和量的共同作用下,公司信号类业务在上半年度有了较为亮眼的表现。 8、看到公司二季度毛利率有所回升,请问后续修复展望? 回答: 因自2025 年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨至今,毛利率承压,影响了公司上半年利润表现。公司持续内部改善积极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力,同时与客户持续协商共同应对后续成本压力。目前从第二季度毛利率环比修复情况来看,已见初步成效。 公司一方面通过自身努力及客户支持,另一方面,作为核心成本项的贵金属价格虽显现回落迹象,但仍远高于去年同期水准,仅仅依靠内部改善不能完全消化材料成本上涨影响,必须与客户进一步协同共渡难关。随着公司降本增效工作进一步深化,上游金属材料价格进一步向历史水平靠拢的趋势,公司毛利率有望持续修复。 9、请问公司近期是否有资本市场融资计划? 回答: