长城期货研究品种点评日报

核心观点与关键数据

黄豆（2609）

• 当前情况：东北基层流通余粮偏紧，国储拍卖底价形成强成本底部，大幅下跌后进入下行通道。
• 影响因素：高温干旱导致减产炒作，产量大概率回落。
• 市场数据：2609合约卖价3775，持仓122301，买价3774，仓差-4514，理论正确率约79%。
• 后市预期：下半年成本高企，7、8月美豆天气炒作背景下，仍具备重心上移预期。

豆粕（2609）

• 当前情况：25/26榨季增产高库存压制近月，但26/27季预计出过剩转紧平衡/小幅H糖足缺口。
• 影响因素：厄尔尼诺+印度山口禁令长期托底远月。
• 市场数据：2609合约卖价5089，持仓59420，买价5088，仓差4058，理论正确率约81%。

生猪（2607）

• 当前情况：7月行业出栏进度滞后，部分压力顺延至8月，市场持续消化前生猪。
• 影响因素：育留存的大猪库存周期延续至8月中下句，8月底开学季备货将开启消费提振。
• 市场数据：10775合约卖价10785，持仓16871，买价10775，仓差24，理论正确率约80%。
• 后市预期：8月底9月初生猪价格有望迎来首轮上涨。

研究结论

• 黄豆：短期下行通道，但长期看受成本和美豆天气影响，重心上移可期。
• 豆粕：近月受高库存压制，远月受厄尔尼诺和印度山口禁令托底。
• 生猪：短期消化库存，8月底9月初迎来上涨拐点。