日本科技 硬件 - 电子元件 6 月财政部贸易统计数据 MLCC 平均售价 销量环比上升 暗

📄根据财政部7月30日公布的6月份贸易统计数据，多层陶瓷电容器（MLCC）的平均出口价格环比上涨4%，出口量环比上涨6%，出口额环比上涨11%。同比来看，这三项数据分别为23%、6%和31%。 📄根据我们对行业供应链的调查，6月份供需紧张的局面可能进一步加剧，我们认为这些数据也印证了这一观点。 📄在人工智能/数据中心（AI/DC）应用需求持续强劲的背景下，其他应用领域的供应问题也日益凸显。 📄我们认为，客户可能正在加紧采购2026年的产品，并增加对2027年长期协议（LTA）的需求。 📄我们维持对村田制作所（Murata Mfg.）的买入评级。 📄村田制作所、TDK和太阳诱电分别计划于7月31日（14:00）、7月31日（15:30）和8月5日（15:30）公布第一季度业绩。 📄尽管MLCC股票价格目前处于回调阶段，但我们认为其基本面在过去一个月实际上已进一步增强。 📄在即将公布的业绩中，我们将重点关注以下三个方面：（1）BB比率（4月至6月环比增长的潜力）；（2）定价策略（在亚洲企业活动日益频繁的情况下，日本制造商是否会有新的举措或迹象表明其价格保持稳定）；以及（3）产能利用率和供应能力。 🎯目标价格风险和方法 📌价格目标风险和方法论-村田制作所 📄估值方法：我们对村田制作所的股票给予买入评级，12个月目标价为12600日元。 📄我们的目标价基于2029年3月预期企业价值/总资本影响与营业利润率/加权平均资本成本，并对我们10倍的行业市盈率给予80%的溢价（意味着2029年3月预期市盈率为30倍）。 📄主要风险：智能手机产量下降、MLCC供需恶化以及日元升值。 📌价格目标风险及方法论-太阳诱电 📄估值方法：我们对太阳诱电的评级为买入，12个月目标价为21200日元。 📄我们的目标价基于2029年3月预期企业价值/总资本影响与营业利润率/加权平均资本成本，并对我们10倍的行业倍数给予80%的溢价（我们的目标价意味着2029年3月预期市盈率为31倍）。 📄主要风险：智能手机需求弱于预期，MLCC供需恶化，日元升值。 📌价格目标风险和方法论- TDK 📄估值方法：我们对TDK的评级为买入，12个月目标价为4600日元。 📄我们的目标价基于2029年3月预期企业价值/ GCI与ROCI /加权平均资本成本的比较，并对我们行业平均企业价值/ DACF倍数10倍（意味着2028年3月预期市盈率为31倍）给予10%的溢价。