多空双方持续拉锯 甲醇价格维持宽幅震荡格局

一、行情回顾 2026年7月，国际甲醇市场受地缘政治影响经历剧烈波动，价格呈现“冲高、回落”态势。地缘冲突导致供给断裂，而需求疲软则限制价格上行，市场主线在“供给断裂”与“需求疲软”间切换。7月末，地缘冲突进入低烈度拉锯阶段，市场情绪回归理性，甲醇价格形成区间震荡格局。一方面，中东装置停摆和港口库存低位提供底部支撑；另一方面，MTO持续停车和下游淡季制约价格上行。

二、全球甲醇基本面分析 2.1 国际供给端：三重冲击下的供给收缩 地缘冲突导致国际甲醇供给端受三重冲击：船期错配、季节性高温限制生产、罐容与运力瓶颈。霍尔木兹海峡航运受阻持续影响物流，中东电力供应紧张进一步限制装置开工，罐容瓶颈与运力短缺形成负反馈，导致国际甲醇装置开工率降至近两个月低位。

2.2 国内供给端：弹性修复难填进口缺口 国内甲醇装置开工率于7月中旬缓慢回升至84.92%，但属于“利润敏感型”修复，而非趋势性扩张。国内增量难以填补中东货源长期缺位造成的进口缺口，价格中枢仍锚定于霍尔木兹海峡通航状态与中东装置重启进程。

2.3 需求端：MTO大面积停车，负反馈持续深化 需求端表现疲软，MTO开工率降至近年来同期低位，对甲醇市场形成负反馈。传统下游如甲醛、二甲醚受高温及终端需求疲软影响开工率偏低，MTBE受汽油消费淡季拖累，醋酸及部分精细化工品种开工率边际回升，但能否兑现旺季仍需观察。

三、行情展望 短期内，地缘风险溢价与需求疲软博弈决定价格维持区间震荡。地缘政治与低库存构成底部支撑，MTO疲弱与负反馈形成顶部压制。中期来看，地缘政治演变路径将决定市场方向：若供应缓慢修复，价格高位震荡；若冲突缓和，地缘溢价回吐；若局势恶化，价格突破区间上行。

关联品种：甲醇所属公司为国元期货。