京东工业深度报告解读会议纪要

京东工业聚焦工业MRO及BOM物料采购，2017年独立运营，2025年12月登陆港股。截至2025年末，公司拥有超20万家供应商、近1亿SKU、覆盖80余品类，服务企业客户超13000家，京东集团控股75.7%。2025年营收240亿（同比增17.7%），规模净利润23亿（净利率9.6%），由亏转盈；Q1收入同比增超50%，利润弹性加速释放。核心壁垒为数字化基础设施（太璞系统、商品库、工业大模型）。

中国工业供应链市场规模达11.4万亿（2024年数字化渗透率6.2%），预计2029年达1.1万亿，京东工业以4.1%市占率居行业第一，规模接近第二名至第五名之和。公司成长动能聚焦KA客户扩张、出海业务、AI落地，展现强劲发展潜力。

报告重点分析了京东工业的KA客户扩张（2025年重点企业GMV达165亿、增速16.5%）、出海业务（2025年服务100家出海企业，Q1国际营收增超367%）、AI落地（2025年纯AI驱动GMV占比5%，2026年核心岗位提效目标30%）。

MRO市场前五大市占率仅1.5%，京东工业与1688错位竞争，服务大企业、国央企等合规要求高的客户，指标全面领先于坤控等同行。竞争格局分散，京东工业凭借数字化优势占据领先地位。

研报提示了工业数字化采购行业发展不及预期的风险、出海业务拓展不及预期的风险、AI落地效果未达预期的风险、市场竞争加剧导致份额提升缓慢的风险。需关注行业及业务拓展的潜在不确定性。