异动点评：港库去化难解，乙二醇大幅上涨20260730

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年7月30日星期四 赖众栋（投资咨询资格编号：Z0023571） 电话：020-88818028邮箱：laizhongdong@gf.com.cn 行情导读：7月30日，中东局势持续紧张，油价大幅反弹，在中东装置难以复产情况下，乙二醇进口持续低位，港口库存压缩至历史低位，乙二醇期货主力合约EG2609大涨，截至发稿前，涨幅超4%，盘中一度触及5140元/吨高点。 驱动分析一：中东局势反复下，对短期内中东乙二醇装置恢复的信心缺失 根据金十数据，经过短暂几天的停火后，美伊再次交火，美方称伊朗发射多枚导弹袭击驻中东美军，伊媒称美国空袭伊朗与伊拉克边境地区。受局势重新紧张的影响，原油大幅反弹，一方面成本端反弹推动乙二醇价格上涨，但更重要的是对于乙二醇进口恢复的预期再一次进入低谷。中东地区作为我国最主要的乙二醇进口来源，目前伊朗装置全部停产，科威特仅一套装置运行中、另一套装置极低负荷运行，沙特装置目前仅三套装置开车，中东对我国出口月均减量30万吨左右，是港库大幅去化的主因，并且由于中东至我国船期的原因，确定性的低进口量至少持续至8月后。 数据来源：钢联资讯、广发期货研究所 驱动分析二：国内装置负荷偏低，难以弥补海外进口量的缺失 在海外进口大幅减量的同时，我国装置负荷下降至年内新低，根据CCF，由于近期煤化工计划检修产能较多，低负荷或将延续到8月下旬，负荷才有望逐渐回升。与此同时，下游聚酯综合开工率回升至82%左右，供减需增导致短期供需失衡加剧，根据平衡表推算，假设8月内沙特装置依旧关停、聚酯负荷缓慢回升，在国内装置按照检修计划运行的情况下，去库或将一直持续至9月，而在经历过长时间的去库后，目前港口库存已经下降到低位水平，若继续去库，港口库存或将下降至历史最低水平，在此预期下，基差迅速拉涨，带动盘面价格上升。 数据来源：CCF、广发期货研究所 数据来源：CCF、广发期货研究所 展望后市： 在中东地缘影响下，乙二醇的主要矛盾聚焦在沙特装置是否开启，以及霍尔木兹海峡能否通航上。短期在进口量严重不足、国内装置检修量上升、下游聚酯负荷缓慢恢复的情况下，目前港口在低库存的基础上进一步大幅去库，或将下降至历史最低水平。如果地缘危机迟迟无法缓解，沙特装置难以开启，则乙二醇仍有继续上涨的驱动，但目前在如此高位之下，仍然需要谨防地缘快速缓和引发预期反转的风险。策略上，EG多单持有者可搭配买入看跌期权进行对冲，以防止地缘问题反转导致冲高回落的风险。 风险提示：中东冲突短期内迅速缓和，乙二醇装置检修量低于预期，聚酯下游负反馈 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、iFinD、CCF、钢联、广发期货研究所