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维持“跑赢大市”评级，目标价升至42港元

2026-07-29 里昂证券车伟光

里昂证券里昂发布研报称，维持翰森制药(32.32,0.02,0.06%)（03692）2026至2028年盈利预测不变，目标价由40港元升至42港元，维持“跑赢大市”评级，预期翰森明年将有5款新药获批上市，包括B7-H3ADC、Olatorepatide、c-MET及RET等，可为2028年及以后的可持续盈利增长奠定基础。翰森制药作为香港上市生物医药股中创新药收入占比最高的公司，2025年展现创新药稳步推进与对外授权强劲的平衡增长，预期在创新药持续放量带动下，今年上半年收入可录得双位数增长，但由于研发开支同时增加，预料中期纯利只有单位数增幅。在2027年密集的新产品上市浪潮、商务拓展（BD）的持续交付以及产品管线的稳步推进支撑下，里昂预测翰森制药2026至2028年收入可分别增长14%、10%及14%，净利润则将分别增长9%、12%及16%。

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