黑色金属日报

【钢材】
今日盘面震荡为主。螺纹表需回落，产量回升，库存小幅累积；热卷需求下滑，产量回升，库存累积，淡季需求韧性需关注。钢厂利润下滑，库存累积，高炉减产检修力度增大，铁水产量回落缓解供应压力，持续性待观察，关注唐山限产力度。6月地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需整体偏弱，钢材出口维持高位。需求预期偏弱，盘面反弹动能不足，高炉减产仍有一定支撑，短期弱势震荡格局或延续，关注宏观情绪变化。

【铁矿】
盘面震荡。供应端，全球发运量环比回落，弱于去年同期；BHP与工人未达成涨薪协议，但无进一步罢工计划，关注谈判进展。国内到港量回落至年内均值以下，强于去年同期，港口库存企稳回升。需求端，淡季钢材表需偏弱，钢厂盈利比例低位下滑，减产增多，铁水产量继续回落，铁矿需求边际下滑压力增大。外部地缘冲突反复，油价偏高中枢震荡，盘面下方存在成本支撑。预计盘面震荡。

【焦炭】
价格偏强震荡。第二轮提降落地，焦化利润微薄，钢厂利润同样微薄，焦炭提降倒逼焦煤下降，日产几无变动。焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿下降。碳元素供应短期偏紧，下游铁水下降但预期降幅有限，钢厂利润盈亏平衡。焦炭盘面贴水，焦煤盘面贴水，那达慕大会后蒙煤通关恢复千车水平，澳洲低硫主焦替代或逐渐显现。关注安监影响及矿山复产节奏，价格博弈加剧。

【焦煤】
价格偏强震荡。昨日蒙煤通关1287车，安监影响下煤矿产量复产不及预期，铁水环比下行，供需两弱，现货竞拍价格变动较小，略微下降。炼焦煤总库存及终端库存小幅下降，产端库存小幅增加。碳元素供应短期偏紧，下游铁水下降但预期降幅有限，钢厂利润盈亏平衡。焦炭盘面贴水，焦煤盘面贴水，蒙煤通关恢复，澳洲低硫主焦替代或逐渐显现。关注安监影响及矿山复产节奏，价格博弈加剧。

【硅锰】
价格偏强震荡。港口锰矿现货价格小幅下行，外盘报价环比下降，港口库存小幅抬升，对盘面支撑减弱。能源价格波动较大，关注霍尔木兹海峡通行情况，开采运输成本坚挺。需求端铁水产量下降，硅锰供应继续下降，厂内库存小幅增加，仓单库存下降，库存整体小幅下降。锰矿库存本周抬升，硅锰供应过剩收敛，价格或承压下行。

【硅铁】
价格偏强震荡。兰炭价格高位持稳，电力成本下行导致硅铁支撑下行。需求端铁水产量下降，6月出口需求3.68万吨，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量高位，次要需求稳定，需求整体有韧性。硅铁周度供应小幅下降，库存方面厂内库存增加，仓单库存下降，库存整体增加，成本端让利有限，价格相对强势。

风险提示：外部冲突加剧，国内需求超预期，政策大幅变化。