西部矿业：2026年半年度报告

公司简称：西部矿业 西部矿业股份有限公司2026年半年度报告 二〇二六年七月 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人王海丰、主管会计工作负责人王伟及会计机构负责人（会计主管人员）韩春春声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本半年度报告内容涉及的未来计划等前瞻性陈述，因存在不确定性，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的风险，敬请查阅本报告“第三节管理层讨论与分析”中“其他披露事项”中“可能面对的风险”部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................25第五节重要事项................................................................................................................................29第六节股份变动及股东情况............................................................................................................36第七节债券相关情况........................................................................................................................39第八节财务报告................................................................................................................................47 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 本集团对非经常性损益项目的确认按照《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》(证监会公告[2023]65号)的规定执行。本集团日常通过运用商品期货合约及商品期权合约，延迟定价安排等工具抵减因商品价格变化导致的正常经营盈利能力产生波动的风险。本集团认为上述衍生工具及延迟定价安排与日常经营业务直接相关，因此将相关商品期货合约及商品期权合约，延迟定价安排所形成的损益作为经常性损益列示。 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）行业情况 铜：2026年上半年，铜价在历史高位区间宽幅震荡，较年初上涨3.8%。1月受美联储降息预期及关键矿产金属战略溢价的共同影响，铜价延续2025年末的强势表现，一度触及114,160元/吨，再创历史新高。2月临近国内春节长假，国内外同步大幅累库，资金获利了结，铜价高位回落后在100,000-105,000元/吨区间震荡。3月美伊冲突推高能源价格，美国通胀超预期，美联储降息预期降温，铜价最低下探至91,500元/吨。4-5月地缘冲突缓和，AI投资热潮支撑未来消费预期。海外主要矿企下调产量预期，铜精矿加工费持续走低至深度负值区间。同时，国内消费恢复，库存快速下降，资金再次炒作美铜关税溢价，铜价快速反弹至108,900元/吨。6月美联储鹰派转向，市场加息预期升温，美元持续反弹压制铜价反弹空间，整体围绕在101,000-106,000元/吨区间波动。 铅：2026年上半年，铅价承压弱势下行，较年初下跌7.9%，1-2月国内铅矿山季节性停产，加工费继续走弱，叠加废电瓶供应偏紧及下游节前备货，铅价冲高至上半年高点17,860元/吨。随着春节临近，下游消费转弱，国内库存高企，铅价震荡回落至16,500元/吨。3-5月原生铅开工率稳定，再生铅企业受废电瓶价格坚挺影响，亏损扩大，减产预期增强，但国内下游蓄电池企业需求恢复不及预期，国内社会库存维持在近5年偏高水平，供需博弈下，铅价围绕16,200-17,000元/吨窄幅波动。6月再生铅企业倒逼废电瓶降价，铅价成本支撑下移，终端消费处于传统淡季，蓄电池企业开工率偏低，铅价持续走弱跌破16,000元/吨，创近2年新低。 锌：2026年上半年，锌价冲高回落后震荡上行，呈现出明显的外强内弱格局，其中沪锌较年初上涨3.9%，伦锌较年初上涨13.9%。1月市场风险偏好回升，锌价跟随整体有色金属价格上行，因锌价较其他金属估值偏低，上涨弹性更大，一度创2022年5月以来新高至26,985元/吨，较年初上涨15.1%。2-3月美伊冲突推升油价与通胀，宏观预期转向，春节后国内消费受高价格抑制，高库存压力下锌价回落至22,350元/吨。4-6月海外供给扰动增加，国内外锌精矿加工费持续走弱并历史性转负。同时，国内库存累积放缓，以及海外供应不确定性持续发酵，供应过剩预期缓解，锌价企稳反弹至23,500-25,400元/吨区间内高位震荡。 贵金属：2026年上半年，贵金属价格波动率显著放大，极度冲高后快速回落，随后宽幅震荡下行。其中黄金价格较年初下跌11%，白银价格较年初下跌20.8%。1月黄金在去美元化和全球央行加速购金共同推动下加速上涨，海外价格突破5000美元/盎司整数关口，沪金价格最高上涨至1258.72元/克，较年初涨幅27%；白银在低库存、逼仓预期和投机资金推动下涨幅更为猛烈，沪银价格上涨至32,382元/千克，较年初涨幅78%。2-3月贵金属价格转为宽幅震荡，其中沪金价格波动区间为925-1,200元/克，沪银价格波动区间为15,000-24,500元/千克。主要由于前期交易过度拥挤、保证金上调、沃什被任命为美联储主席带来宏观预期转向以及流动性踩踏共同触发多头 集中出清。该阶段白银由于前期涨幅更大、杠杆交易更集中，回撤幅度明显超过黄金。急跌之后贵金属有所修复，但上行斜率明显弱于1月，价格中枢下移。4月至今，能源价格大幅上涨驱动通胀显著反弹，贵金属定价转向美联储政策预期和实际利率约束，价格回吐年内全部涨幅后继续承压下行，沪金价格回落至860元/克，沪银价格回落至13,510元/千克。 铁矿石：2026年上半年，铁矿石价格呈现区间反复震荡，价格重心缓慢下移，较年初下跌5.6%。1-2月春节前后供需矛盾凸显，全球主流矿山及新项目产能持续释放，到港量同比大增。需求端传统消费淡季叠加钢厂利润低迷、铁水产量受限，港口库存累积至历史同期峰值，铁矿石价格由830元/吨回落至736元/吨。3-5月中矿集团对BHP进口限制扩大，致主流高品矿流通受限。需求端，国内钢厂集中复产、成材刚需回暖，铁水产量增加，价格围绕750-830元/吨区间偏强震荡。5月中旬至今，海外主流矿山运输回升，到港增加，港口库存止降转增，供应压力显现。需求端，钢厂盈利率下降，铁水产量见顶回落，铁矿石价格再度回落至740元/吨附近。 钼精矿（40%-45%）：2026年上半年，钼精矿价格在“供弱需强”的基本面驱动下，上行趋势明显，较年初上涨32.7%。一季度受下游刚需补库、矿山惜售及钢招价格走高带动，价格快速攀升，3月末涨至4,400-4,500元/吨度。五一节前后，市场呈现“矿强、货紧、需旺”格局，叠加部分 钼企产量缩减，价格加速上涨，5月中旬价格一度冲高至接近5,200元/吨度。进入6月，因前期价格涨幅过大，下游畏高情绪显现，叠加部分利好消化，钼精矿价格冲高小幅回落，维持在5,000元/吨度上方高位震荡。 （二）主营业务情况 公司持有铜、铅、锌、铁等多类矿产资源，主营业务涵盖铜、铅、锌、钼、镍、铁、钒等金属的采选、冶炼及贸易，同时经营金、银等贵金属与非金属产品的生产销售。公司持续通过技术创新与内部改革完善矿山运营管理，构建了集矿山采选、有色金属冶炼、商品贸易、盐湖化工于一体的多元化协同产业链，是我国西部地区重要的矿业企业。 1.矿山 金属矿山开发作为公司核心主营业务，是公司长期稳定发展的重要支撑。截至报告期末，公司及全资、控股子公司持有采矿权14个，其中有色金属采矿权8个、铁及铁多金属采矿权5个、盐湖采矿权1个，另持有探矿权4个。多元化矿产资源布局，能够巩固公司核心竞争优势，支撑企业长期可持续发展。 （1）铜板块 公司铜矿资源主要分布于西藏、内蒙古、安徽、新疆、四川等区域。截至报告期末，公司铜金属资源储量合计830.9万吨，西藏玉龙铜矿、内蒙古获各琦铜多金属矿为公司核心铜矿山。报告期内，公司合计生产矿产铜89,708吨。 玉龙铜矿属超大型斑岩型矿床，资源规模较大、铜品位优良、采选配套装备现代化程度较高。报告期内，玉龙铜矿生产矿产铜82,394吨、电积铜4,186吨、矿产钼2,368吨，是公司经营业绩 的核心支撑矿山。玉龙铜矿三期工程计划将于2026年末完成基建，项目投产后矿山年矿石处理规模由2,280万吨提升至3,000万吨，公司铜金属产出规模与盈利水平将进一步提升。 获各琦铜多金属矿是以铜为主、伴生铅、锌、铁等多金属的大型矿床，报告期内生产矿产铜5,821吨。 2025年末，公司下属玉龙铜业以自有资金完成安徽茶亭铜多金属矿探矿权收购，交易对价86.09亿元。该矿床为大型斑岩型铜金矿床，累计查明工业品级铜矿石量（推断）12,180.30万吨，金属量65.67万吨，平均品位0.54%；低品位矿铜矿石量（推断）44,956.12万吨，金属量109.09万吨，平均品位0.24%，共（伴）生金金属量248.07吨。2026年5月，茶亭铜多金属矿