宁德时代在2021年市值见顶1.6万亿，对应市场预测的2022年250亿利润和65倍PE。后视镜看，研究员的盈利预测较为准确，2022年实际利润300亿，2025年预测利润650-750亿对应20-25倍PE，实际扣非利润约650亿，归母利润约720亿。因此，宁德2021年见顶本质是提前透支了估值，而非对行业增速的担忧，当时全球渗透率仅10%，国内16%，无法支撑行业见顶。
当前海外链的问题是提前透支估值吗？由于是capex周期品种，且市场吸取了新能源的经验教训，二级市场估值一直较为克制（类比先导股份，曾达到第二年50倍PE）。问题症结在于capex叙事（即期待3-4月coding刺激需求的叙事）。接下来期待市场给出明确指引。
观点不变，看本周见底（等待csp和“加息”大考）：
- 最看好【海外链-升级链】，如Rubin和载板链升级品种。
- 其次不分行业，明后年20-30%增速，明年PE低于10倍的，如中原内配、潍柴动力。
- 国产+drmos+胜蓝。
