松井股份机构调研纪要

调研日期: 2026-07-20 湖南松井新材料股份有限公司成立于2009年,专注于高端消费类电子和乘用汽车领域的新型功能涂层材料研究。公司旗下拥有松润新材料、鸥哈希化学、贝驰科技、昕逸辰科技四家子公司,并与湖南大学合作共同组建新型研发实体机构:松井先进表面处理与功能涂层研究院。公司以技术领先,通过自主研发和一站式客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别系统化解决方案,在消费类电子领域覆盖手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家居四大类细分市场,并形成涂料、油墨、胶黏剂等多类别一体化的产品体系结构。公司在消费类电子领域是极少数几家成功进入国际知名高端消费类电子品牌供应体系的企业,也是新兴国际知名品牌企业之一。在乘用汽车领域,公司已成功在该领域实现重大技术和市场突破,已供应或进入客户供应体系的核心客户包括吉利、广汽、上汽通用五菱、法雷奥等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。公司将继续通过深化先进创新平台体系建设、布局高价值赛道、加强重点领域核心技术攻关等一系列加速科技创新的组合拳,积极布局轨道交通、航空航天、海洋装备等特种涂料领域,向着成为“新型功能涂层材料领域的全球领导者”的宏伟愿景不断迈进。 主要交流问题及答复: 1、近期公司股价有所波动,投资者较为关注公司目前经营情况。请问公司当前生产经营是否正常?未来发展战略是否发生变化? 答:公司目前生产经营正常,各项业务按照既定发展战略有序推进,与主要客户保持稳定合作关系,研发、生产、市场拓展等各项工作正常开展,公司长期发展战略未发生变化。 公司也关注到部分投资者对短期经营表现的关注。正如公司此前相关公告所披露,受消费电子行业阶段性调整、原材料价格波动以及公司持续推进新业务布局等因素影响,公司阶段性盈利能力承受一定压力。同时,部分客户项目从前期验证到规模化量产需要经历一定周期。从长期发展看,公司近年来持续投入形成的技术研发能力、客户服务能力和产业化经验,正在逐步向汽车、新能源等新的高价值应用场景迁移 ,部分业务已进入商业化推进阶段。 从业务推进情况看,公司战略推进取得阶段性成果。其中,乘用车领域作为公司重要增长方向,2025年实现营业收入约2.16亿元,同比增长68.68%,2026年一季度延续增长趋势;同时,公司持续深化与国内外头部消费电子及新能源汽车终端客户的合作,在高端消费电子及乘用车领域形成较为丰富的项目储备。 未来,公司将继续坚持以功能性涂层材料为核心的发展方向,在巩固消费电子业务基础的同时,加快推进乘用车、新能源等领域的规模化发展,持续提升经营质量和长期价值创造能力。 需要说明的是,公司业务发展仍受到宏观经济环境、下游行业需求变化、原材料价格走势以及新业务商业化进程等因素影响,存在一定不确 定性。公司将持续加强经营管理,积极推动战略目标实现。 2、近年来消费电子行业需求和产品形态持续变化,公司消费电子业务面临哪些机遇与挑战?未来如何看待该业务的发展空间? 答:近年来,全球消费电子行业处于结构调整阶段。一方面,智能手机等传统终端市场进入成熟发展阶段,行业竞争持续加剧,对产业链企业的技术能力、产品创新能力和综合服务能力提出更高要求;另一方面,AI终端、折叠屏、智能穿戴、AR/VR等新产品形态不断发展,为功能性涂层材料带来新的应用机会。公司对行业发展变化保持持续关注,并积极应对。 消费电子领域业务的长期价值并不简单取决于终端产品出货量,更取决于产品升级过程中对材料性能、制造工艺和解决方案能力提出的新需求。随着下游终端产品向轻薄化、智能化、高性能化方向发展,以及新型终端形态不断涌现,对功能性涂层材料在外观表现、耐磨性能、 触感体验、功能防护及工艺适配等方面提出更高要求,为具备技术积累和快速响应能力的涂层材料企业创造了新的发展机会。 消费电子领域业务是公司技术能力和客户资源积累的重要基础。经过多年发展,公司围绕高端消费电子应用形成了材料研发、配方设计、工艺适配及客户协同等综合能力,在PVD涂料、触感涂料以及拓印、准分子固化等先进材料与工艺领域形成差异化竞争优势,相关产品已在部分高端消费电子项目中实现商业化应用。 同时,随着下游客户需求从单一材料供应向“材料+设备+工艺”综合解决方案转变,公司持续提升系统解决方案能力,进一步增强客户粘性和产业链协同能力。上述能力不仅支撑公司在消费电子领域持续发展,也为公司向乘用车、新能源等高价值应用场景拓展奠定基础。 未来,公司将继续巩固高端消费电子领域竞争优势,把握终端产品升级和新应用场景发展带来的结构性机会,同时推动技术能力向更多高价 值制造领域延伸,实现业务结构优化和长期价值提升。 3、近年来公司乘用车领域业务保持较快增长,但投资者也关注该业务盈利能力的提升情况。请问公司如何看待乘用车领域业务目前的发展阶段,以及未来盈利能力改善的路径? 答:乘用车领域是公司业务的重要增长方向,也是公司近年来重点投入的战略领域。2025年,公司乘用车领域实现营业收入约2.16亿元,同比增长68.68%,2026年一季度延续增长态势,业务规模持续扩大,客户拓展和项目定点取得积极进展。乘用车领域业务的发展并非简单的业务拓展,而是公司多年深耕高端功能性涂层材料领域形成的技术能力、制造经验和客户服务体系向新的高价值制造场景的延伸。 公司认为,乘用车涂层材料业务具有较高的技术和客户认证壁垒,从项目开发、验证到规模化供应通常需要经历较长周期。目前公司乘用车领域业务整体仍处于成长阶段,盈利能力正在逐步释放过程中。为支撑未来业务增长,公司前期围绕产能、研发及服务能力进行了持续投入,在业务快速拓展阶段,产能释放与订单增长之间存在一定爬坡周期,固定成本尚未完全实现规模化摊薄,阶段性影响了盈利水平。 从盈利能力改善路径看,公司主要通过三个方面来推动乘用车领域业务价值提升: 一是规模效应。汽车涂层材料业务具有较长的客户认证和项目导入周期,前期需要围绕产能、研发及服务能力进行投入。随着前期导入项目逐步进入量产阶段,以及新项目持续导入,公司产能利用率和资源配置效率有望进一步提升,固定投入将逐步实现规模化摊薄。 二是产品结构优化。公司持续围绕汽车产业链的不同应用场景完善产品布局,推动高附加值功能性涂层材料在汽车领域的应用。一方面,公 司持续推进汽车内饰、外饰、车身、修补等不同应用领域布局;另一方面,积极推动PVD涂层、高性能油墨等具有较高技术壁垒和附加值的产品在汽车领域的应用,提高产品价值贡献和盈利水平。 三是技术创新和核心材料能力建设。公司持续加强关键材料体系和工艺能力建设,通过核心树脂、色浆平台等材料体系的研发积累,提升自主研发能力和供应链协同效率,在保障产品性能和稳定性的同时,提高成本控制能力和综合竞争力。 从业务推进情况看,公司已持续深化与国内外汽车产业链客户合作,并推动相关产品开发和量产导入。随着乘用车领域业务规模扩大、项目持续兑现,公司有望进一步提升经营效率和盈利能力。综合来看,公司乘用车领域业务正处于从“收入快速增长”向“盈利能力逐步改善”过渡阶段。更重要的是,基于在高端消费电子领域多年形成的材料研发、配方设计、工艺理解和客户协同等综合能力,公司持续推动功能性涂层材料向汽车、新能源等多个高价值应用场景延伸,逐步形成跨场景成长的发展路径。 4、近年来公司新能源领域相关业务受到市场关注,请问公司目前在新能源领域的业务推进情况如何?该业务未来的发展路径如何? 答:新能源领域是公司基于核心技术能力拓展的重要战略应用方向,也是公司围绕功能性涂层材料平台进行业务延伸的重要领域。公司新能源领域业务发展亦非简单的行业拓展,而是基于多年深耕功能性涂层材料、UV固化技术、数字喷印工艺及精密制造领域形成的技术积累,向新能源电池安全防护和先进制造场景的能力延伸。 随着新能源汽车及储能产业持续发展,动力电池和储能电池对于安全性、可靠性以及制造效率提出更高要求,新能源电池的绝缘防护、功能保护以及精密化制造需求不断提升,为公司的功能性涂层材料提供了新的应用场景。目前,公司新能源相关业务已逐步从技术研发阶段进入产业化推进阶段,并围绕“材料+工艺+设备”的一体化解决方案模式持续推进商业化应用。 在材料端:公司围绕动力电池和储能电池绝缘防护需求,持续推进UV固化绝缘涂层材料研发及应用推广。近日,由公司联合中海油常州涂料化工研究院有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司等共同发起的《动力电池和储能电池用紫外光(UV)固化涂料》行业标准正式获批立项,体现了产业链上下游企业对相关技术方向及产业应用需求的共同关注。 在工艺和设备端:公司依托UV数字喷印及涂层材料技术积累,持续探索新能源电池制造环节的数字化、精密化解决方案。相关业务已取得阶段性商业化进展:公司控股子公司湖南三迪数字涂装系统有限公司已与某能源科技股份有限公司签订电芯绝缘UV喷墨打印设备买卖合同,合同金额约3,000万元人民币(详见公司公告《关于签订日常经营性合同的自愿性披露公告》公告编号:2026-031),进一步验证了公司“材料+工艺+设备”系统解决方案能力在新能源电池领域的应用拓展。 同时,针对下一代电池技术发展趋势,公司围绕全固态电池新增的绝缘胶框需求,推出设备与材料一体化解决方案。目前,公司已完成全球电池头部客户设备交付,并与客户持续推进材料端迭代优化,推动相关技术进一步产业化验证。 从长期发展看,公司希望依托在功能性涂层材料、UV固化技术、数字制造工艺以及客户协同开发方面形成的综合能力,进一步拓展新能源等高价值制造场景,实现从材料供应向综合解决方案提供的发展。 5、公司过去持续投入研发,并积极拓展汽车、新能源等新兴应用领域。请问公司如何看待新材料行业从技术研发到商业化落地的过程?未来公司将如何进一步提升业务兑现能力? 答:公司理解投资者对新业务从研发投入到商业化兑现节奏的关注。客观而言,高端功能性涂层材料属于技术密集型行业,部分前瞻性布局 从技术研发到规模化应用,需要经历一定的培育周期。公司对此保持清醒认识,并持续提升业务商业化兑现能力。 这一周期特征首先源于行业客观规律。与标准化产品不同,功能性涂层材料需要与客户具体应用场景、制造工艺体系进行深度匹配,并经过严格的性能验证、客户认证及量产导入过程。以汽车涂层材料为例,从产品开发、测试验证到进入整车厂供应体系,通常需经历数年的验证和导入周期。同时,功能性涂层材料竞争不仅体现在材料配方本身,更体现在对应用场景、制造工艺以及客户需求的综合理解。较长的研发和验证周期虽然增加了前期投入压力,但也形成了较高的行业进入壁垒。 近年来,公司持续强化商业化节点管理:一方面,坚持技术前瞻性投入,持续提升材料研发和工艺创新能力;另一方面,更加注重研发投入与商业化目标结合,加强从市场需求洞察、项目立项、客户验证到量产导入的全过程管理,提升研发成果向经营成果转化的效率。 从近年的实际业务进展看,公司重点布局的新应用领域正逐步进入商业化阶段。乘用车领域业务经过多年技术积累和客户导入,2025年实现营业收入约2.16亿元,同比增长68.68%,已成为公司重要增长方向;新能源领域围绕UV固化涂层材料、数字喷印工艺及设备解决方案,已实现行业标准立项、设备订单交付及客户验证等阶段性进展;部分高端功能性涂层材料产品已在终端客户项目中实现量产应用。 上述进展表明,公司前期围绕高端功能性涂层材料形成的技术积累和市场投入,正在逐步转化为经营成果,并推动公司形成“技术研发—客户验证—量产导入—规模化应用”的商业化闭环。 公司充分认识到,新型功能涂层材料产业化过程仍受到下游需求变化、客户验证周期、技术路线演进以及市场竞争格局等因素影响。未来,公司将继续坚持技术创新与商业化导向并重,在保持研发投入和技术领先优势的同时,进一步强化市场导向、项目管理和经营协同能力,加 快推动技术成果向规模化商业价值转化。 6、近年来公司持续保持较高研发投入,投资者关注研发投入对公司长期发展的贡献。请问公司如何理解研发投入与未来盈利能力之间的关系? 答