庆祝 广发家电 持续推荐出海和B端跨越周期 综合股东回报高且稳的白电龙头 美的集团

烟花今日我们发布了美的集团一页纸跟踪报告《出海与B端跨越周期，寻找稳健高回报》，欢迎与我们交流！ 结论先行：板块轮动过程中，市场在寻找避风港，美的集团业绩确定性强、综合股东回报稳定、流动性好且拥挤度较低有助于承接其他板块出来的资金。Q2经营有压力，但也已经price in，经营压力Q2见顶。推荐！ 我们认为： （1）交易思维买美的，虽然股价ytd是正的，但是筹码拥挤度不高。目前的筹码结构使得白电股价走势更多是指数和风偏的flow，光用短期业绩和高频数据无法解释美的股价。 （2）从行业边际来看，H1是美的内外销高基数区间（Q1外销高基数、Q2内销高基数）。内销Q2走出高基数区间，H2安装卡和内销收入基数走低。4-6月美的外销订单20%增长指引Q3增长。OBM驱动更快增长，我们也是线下调研了美的越南分公司，公司本地化运营能力持续加强。H2海外空调出口低基数，在厄尔尼诺拉动下预计会释放新兴市场和欧洲空调出口弹性。 （3）从综合股东回报看，美的股息+回购综合回报率7%，资产负债表和现金流量表扎实，能保证长期综合股东回报。并且，未来投资长鑫的收益将用于分红+回购提升股东回报，股东回报进一步加强。 （4）从更长期来看，全球化、高护城河、长期稳定股东回报会得到更多估值认同，美的B端和OBM具备跨越周期的能力，我们认为美的从22年以来正在获得这样的认同。 玫瑰明日早上9点，我们组织了【再平衡买什么】系列线上路演，欢迎您接入收听！接入方式请看我朋友圈海报。