核心观点
- 山西安监新规：山西省发布《统筹煤炭行业发展和安全新规十七条（征求意见稿）》，拟彻底清理取缔隐蔽工作面，严厉打击违法违规行为，市场预期后期安监管控将加强，利多焦煤价格。
- 焦煤市场：山西产地大面积停产排查，合规煤矿逐步复产，但开工仍处于偏低水平，供应端延续紧张局面。需求端钢厂铁水下降，焦炭产量回落，补库需求下滑、利润下滑限制焦煤上涨空间。库存总体去库，但口岸蒙煤库存高位。
- 焦炭市场：焦炭进入提降趋势，但盘面已提前兑现6轮提降预期。钢厂首轮提降落地，仍有提降计划。供应端焦煤原料供应有所恢复，焦化开工小幅反弹。需求端钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势压制煤焦价格。库存整体开始去库。
关键数据
- 焦煤：截至7月23日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率69.35%，原煤产量700.41万吨/周，精煤产量359.77万吨/周。焦煤总库存3722.9万吨，周环比-9.5万吨。
- 焦炭：截至7月23日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，总产量111.5万吨/日。焦炭总库存1074.2万吨，周环比-10.3万吨。
- 铁水：截至7月23日，日均铁水产量237.70万吨/日，环比-1.51万吨/日；高炉开工率82.09%，环比-0.64%。
- 进口：2026年6月，全国煤炭进口量4277.95万吨，同比增长29.49%。2026年1-6月，全国共进口煤炭22539.98万吨，同比增长1.7%。
研究结论
- 焦煤：单边建议逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350；套利建议9-1反套。
- 焦炭：单边建议逢低做多焦炭2609合约，波动区间参考1750-2000；套利建议9-1反套。
- 供需平衡：焦煤市场供需仍处于平衡偏紧格局，但缺口逐步收窄。焦炭强于焦煤，但在钢厂微利状况下，叠加蒙煤补充，钢材价格下跌有可能传导至原料端，煤焦现货价格也将回落。
