豆粕周评：成本继续上行后豆粕强势上涨

豆粕 2026年7月24日星期五 成本继续上行后豆粕强势上涨 一、行情回顾 国际市场：本周多重利好共振推升美豆价格：中国采购放量带动美豆出口提速，叠加美国国内大豆压榨需求向好；美豆正值结荚关键生长期，产区高温干旱引发市场减产担忧，同时中东地缘冲突推高国际原油，进一步提振豆类市场情绪。CBOT大豆大幅走高，创2024年5月下旬以来新高，11月主力合约收报1252.5美分/蒲式耳，周度涨幅4.16%。 国内市场：美盘大豆价格强势上涨带动进口大豆成本跟随上行，成本端增强了油厂对豆粕的挺价意愿。截至7月10日当周，豆粕M2609主力合约收于3049元/吨，涨幅2.94%；江苏地区豆粕现货报价3000元/吨，周环比上调110元/吨；当前主力合约基差-225元/吨，较前一周走弱54元/吨。 基差： 二、供给端--国际市场基本面情况 （一）美国大豆相关市场情况 1、7月16日止当周美国大豆出口销售合计净增1,593,578吨 美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，7月16日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增56,351吨，较之前一周减少70%，较前四周均值减少70%。其中，对中国大陆净销售为70,628吨。 当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增1,537,227吨。其中，对中国大陆净销售为1,006,000吨。 当周，美国大豆出口装船为298,723吨，较之前一周减少34%，较前四周均值减少27%。其中，对中国大陆出口装船为65,628吨。 当周，美国当前市场年度大豆新销售116,943吨。美国下一市场年度大豆新销售1,542,227吨。 2、上周美国大豆出口检验量约30万吨，同比减少21% 截至2026年7月16日的一周，美国大豆出口检验量为296,972吨，上周为修正后的447,990吨，去年同期为377,020吨。 报告发布前，分析师预期大豆出口检验量为45万吨。 2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到38,615,501吨，同比减少17.5%，上周减少17.6%，两周前减少18.2%。 2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的93.3%，上周为92.6%。 3、截至7月19日当周，美国大豆优良率为66%，优于预期 美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率意外改善，而分析师们预期下降1%。 截至7月19日，美国18个大豆主产州(占到全国种植面积的96%)的大豆扬花率为66%，一周前50%，去年同期60%，五年均值60%。 结荚率为32%，一周前19%，高于去年同期以及五年均值24%。 优良率为66%，一周前65%，去年同期68%;差劣率8%，一周前8%，去年同期7%。 4、2026/27年度美豆主要信息一览 7月10日（周五），美国农业部公布的7月供需报告显示，美国2026/27年度大豆播种面积预估为8540万英亩，6月预估为8470万英亩。 美国2026/27年度大豆收割面积预估为8440万英亩，6月预估为8370万英亩。美国2026/27年度大豆单产预估为53蒲式耳/英亩，6月预估为53蒲式耳/英亩。美国2026/27年度大豆产量预估为44.75亿蒲式耳，6月预估为44.35亿蒲式耳。美国2026/27年度大豆出口量预估为16.6亿蒲式耳，6月预估为16.3亿蒲式耳。美国2026/27年度大豆期末库存预估为3.1亿蒲式耳，6月预估为3.1亿蒲式耳。 5、2026/27年度全球大豆主要信息一览 7月10日（周五），美国农业部公布的7月供需报告显示，巴西2026/27年度大豆产量预估为1.86亿吨，6月预估为1.86亿吨。 巴西2026/27年度大豆出口预估为11800万吨，6月预估为11750万吨。阿根廷2026/27年度大豆产量预估为5000万吨，6月预估为5000万吨。阿根廷2026/27年度大豆出口预估为620万吨，6月预估为620万吨。中国2026/27年度大豆进口预估为11500万吨，6月预估为11400万吨。全球2026/27年度大豆产量预估为4.417亿吨，6月预估为4.4134亿吨。全球2026/27年度大豆期末库存预估为1.2417亿吨，6月预估为1.2488亿吨。 （二）南美大豆情况 1、巴西大豆相关市场消息： 1）巴西大豆扩张周期结束，2026/27年度产量预计下降 荷兰合作银行(Rabobank)报告显示，巴西大豆产业持续二十多年的高速扩张模式可能正在进入调整阶段。 该银行预计2026/27年度巴西大豆产量为1.78亿吨左右，较上年的创纪录水平减少约2%，主要是因为种植面积暂停扩张，以及单产回归正常水平。 过去二十多年，巴西大豆种植面积一直快速增长，平均每年扩大约4%。凭借土地资源优势、出口需求增长以及农业技术进步，巴西成为全球头号大豆生产国和出口国，在全球大豆产量的占比从2010年的28%升至2026年的42%。 2）Safras：2026/27年度巴西大豆产量将提高到1.801亿吨 咨询机构Safras&Mercado的分析师周五预测，2026/27年度巴西大豆种植面积将达到4910.7万公顷，同比增长1.2%;大豆产量将达到创纪录的1.80089亿吨，高于2025/26年度的1.783亿吨。 大豆平均单产预计为每公顷3,686公斤(相当于每公顷61.43袋)，和上年的每公顷3,692公斤(或61.54袋)相比基本持平。 2、阿根廷大豆相关市场消息： 1）截至2026年7月15日，阿根廷农户销售2219万吨2025/26年度大豆 阿根廷农业部称，2026年第28周阿根廷农户销售大豆的步伐放慢。截至2026年7月15日，阿根廷农户销售2,219万吨2025/26年度大豆，比一周前高出56万吨，去年同期2,664万吨。上周销售71万吨。 阿根廷农户预售36万吨2026/27年度大豆，比一周前高出3万吨，低于去年同期的45万吨。上周销售5万吨。 三、国内基本面情况 1、全国主要区域大豆及豆粕库存统计 据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2026年第29周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。 其中大豆库存748.46万吨，较上周减少9.29万吨，减幅1.23%，同比去年增加106.22万吨，增幅16.54%。 豆粕库存89.97万吨，较上周增幅15.42%，同比去年减少9.87万吨，减幅9.89%。 未执行合同542.3万吨，较上周减少113.1万吨，减幅17.26%，同比去年增加46.07万吨，增幅9.28% 豆粕表观消费量166.156万吨，较上周减少16.14万吨，减幅8.85%，同比去年减少4.77万吨，减幅3.27%。 2、大豆进口成本继续攀升 7月24日美国大豆进口成本价为4836元，较上日涨60元。巴西大豆进口成本价为4298元，较上日涨74元。阿根廷大豆进口成本价为4080元，较上日涨51元。 四、综述 国际市场，当前美豆步入结荚关键生长期，短期美国中西部维持高温少雨格局，持续干热环境不利于大豆灌浆；但气象机构预判产区后期将迎来降温降水，市场减产忧虑有望边际缓解。美豆出口需求具备阶段性支撑，不过巴西7月大豆预估出口规模庞大，叠加市场预期2026/27年度巴西大豆种植面积、总产量双双创下历史新高，南美丰产预期将长期压制豆类上涨空间。中东地缘冲突持续发酵，市场担忧原油供应收紧，国际油价大幅上行，生物柴油需求预期同步向好，间接提振豆类板块市场情绪。国内市场，当前进口大豆到港充足，油厂压榨量居高不下，豆粕产量增加，终端走货缓慢令豆粕库存高位累积，现货供给宽松。不过外盘美豆走强抬升进口成本，支撑油厂挺价意 愿，豆粕价格偏强运行，但上涨空间受高库存约束。后续重点跟踪美豆产区天气、国内大豆到港节奏。 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。