银行行业周报：央行投放流动性创近10个月单周新高

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 央行投放流动性创近10个月单周新高 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 银行 报告时间 । 2017/11/19 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495651 yangouwen@cczq.com 联系人 梁燕子 证书编号：S1100117090002 021-68595121 liangyanzi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——银行业周报（20171119） 核心观点 ❖ 川财周观点 本周（11月13日-11月17日）银行板块上涨2.92%，在28个行业子板块中排名第1。央行连续向市场大额投放流动性，本周逆回购口径净投放8100亿元，创近10个月单周新高。市场对于明年银行板块资产质量改善、息差企稳回升和业绩上行，存在一致性预期。同时，我们注意到，截止周五，有11只银行股PB低于1，较高的安全边际和较低的估值，预计将促进银行板块持续上行。 ❖ 市场表现 本周上证综指下跌1.45%，申万银行指数上涨2.92%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为4.37%，银行指数相对于上证综指的月超额收益为0.35%，在28个行业子板块中排名第1。本周板块内涨幅前三的股票是招商银行、平安银行、宁波银行，涨幅分别为8.53%、7.15%、5.92%,本周板块内跌幅前三的股票是上海银行、张家港行、杭州银行，跌幅分别为12.22%、10.67%、5.18%。 ❖ 行业动态 1、央行发布2017年10月金融统计数据，中国10月新增人民币贷款6632亿元，前值1.27万亿元；M2同比增8.8%，前值9.2%；10月社会融资规模10400亿，前值为18199亿。（人民银行网站）2、央行公布三季度货币政策执行报告，继续实施稳健中性的货币政策，密切关注流动性形势和市场预期变化，加强预调微调和与市场沟通，为稳增长、调结构、促改革、惠民生、去杠杆、抑泡沫、防风险营造了适宜的货币金融环境。在维护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制，在立足国情的基础上促进金融市场规则与国际标准进一步接轨和提高。（人民银行网站） ❖ 公司动态 宁波银行（002142）：获准在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元人民币的二级资本债券。 工商银行（601398）：发布境内优先股股息派发方案，每股发放现金股息人民币4.5元（含税），合计派发人民币20.25亿元（含税）。 常熟银行（601128）：发行10年期固定利率二级资本债券，总额为人民币10亿元，在第5年末附有前提条件的发行人赎回权，票面利率为5.0%。 ❖ 风险提示：公司业务发展不及预期；政策不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/14 正文目录 一、市场表现 .................................................................. 4 二、资金面及利率跟踪 .......................................................... 6 三、焦点事件点评 .............................................................. 8 四、行业动态 ................................................................. 11 五、公司动态 ................................................................. 12 风险提示 ..................................................................... 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 3/14 图表目录 图1：2017年银行板块的走势和涨跌幅 ............................................ 4 图2：本周各行业板块涨跌幅..................................................... 4 图3：各行业静态市盈率PE(TTM)比较 ............................................. 5 图4：各行业静态市净率PB(LP)比较 .............................................. 5 图5：2017年以来SHIBOR拆借利率 ............................................... 6 图6：2017年以来同业存单发行利率 .............................................. 7 图7：2017年以来银行间质押回购利率与成交量 .................................... 7 图8：2017年10月社会融资增量统计数据 ......................................... 8 图9：2016年以来M0、M1、M2的同比增速变化 ..................................... 9 图10：2017年10月新增贷款数据 ............................................... 10 图11：2017年10月新增存款数据 ............................................... 10 表格 1.一周行业动态新闻汇总 .................................................. 11 表格 2.本周公司公告汇总 ...................................................... 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明C0001 4/14 一、市场表现 本周上证综指下跌1.45%,申万银行指数上涨2.92%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为4.37%，银行指数相对于上证综指的月超额收益为0.35%，在28个行业子板块中排名第1。本周板块内涨幅前三的股票是招商银行、平安银行、宁波银行,涨幅分别为8.53%、7.15%、5.92%,本周板块内跌幅前三的股票是上海银行、张家港行、杭州银行,跌幅分别为12.22%、10.67%、5.18%。 图 1： 2017年银行板块的走势和涨跌幅 资料来源：Wind,川财证券研究所 图 2： 本周各行业板块涨跌幅 资料来源：Wind,川财证券研究所 -2.000.002.004.006.008.002,0002,5003,0003,5004,0004,5002017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-11上证综合指数沪深300指数申万行业指数:银行涨跌幅:上证综合指数涨跌幅:沪深300指数涨跌幅：银行(申万)2.92 (1.45)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.00银行(申万)非银金融(申万)房地产(申万)建筑材料(申万)钢铁(申万)农林牧渔(申万)食品饮料(申万)上证综指家用电器(申万)交通运输(申万)医药生物(申万)建筑装饰(申万)公用事业(申万)采掘(申万)通信(申万)化工(申万)汽车(申万)计算机(申万)休闲服务(申万)纺织服装(申万)轻工制造(申万)电气设备(申万)传媒(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)电子(申万)商业贸易(申万)有色金属(申万)综合(申万) 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明C0001 5/14 估值方面，截至本周末，国防军工板块的静态市盈率位居首位，高达79.75倍。银行板块的静态市盈率和市净率均为行业最低，仅为7.41倍和0.96倍。具有相对较高的安全边际。 图 3： 各行业静态市盈率PE(TTM)比较 资料来源：Wind,川财证券研究所 图 4： 各行业静态市净率PB(LP)比较 资料来源：Wind,川财证券研究所 83.997.200102030405060708090国防军工通信计算机综合行业机械设备有色金属电子元器件餐饮旅游电气设备医药生物传媒食品饮料农林牧渔商业贸易轻工制造公用事业化工纺织服装建筑材料非银金融汽车交通运输家用电器采掘建筑装饰黑色金属房地产银行6.070.9301234567食品饮料电子元器件医药生物计算机家用电器餐饮旅游农林牧渔通信传媒有色金属国防军工电气设备轻工制造机械设备综合行业化工建筑材料纺织服装汽车商业贸易公用事业非银金融房地产交通运输建筑装饰采掘黑色金属银行 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明C0001 6/14 二、资金面及利率跟踪 本周央行开展11500亿元逆回购操作，逆回购到期3400亿，资金净投放8100亿，创近10个月单周新高，短期资金指标涨跌互现。周五，上海银行间隔夜拆借利率(SHIBOR)为2.74%，较上周五相比上涨2.1bps；7天期拆借利率为2.87%，较上周五相比上涨1.95bps；1个月期拆借利率为4.03%，较上周五相比上涨2.03bps。1个月期发行利率为4.37%，较上周五相比上涨3.42bps；3个月期发行利率为4.95%，较上周五上涨4.99bps；6个月期发行利率为5.07%，较上周五上涨7.60bps。本周银行间质押式回购的成交量共计136.67万亿元，日均成交量较上周上涨0.23%。周五，银行间质押式回购的隔夜、7天、14天、一个月的质押回购加权平均利率分别2.79%、3.28%、4.29%和4.44%，较上周五上涨-4.78bps、-12.08bps、32.43bps和11.36bps。 图 5： 2017年以来SHIBOR拆借利率 资料来源：Wind,川财证券研究所 2.02.53.03.54.04.52017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-11SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明C0001 7/14 图 6： 2017年以来同业存单发行利率 资料来源：Wind,川财证券研究所 图 7： 2017年以来银行间质押回购利率与成交量 资料来源：Wind,川财证券研究所 3.53.73.94.14.34.54.74.95.15.35.52017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-11同业存单:发行利率:1个月同业存单:发行利率:3个月同业存单:发行利率:6个月2.83343.39933.96764.327124,881.455,00015,00025,00