纸浆早报：4900横向压力关注供应驱动

纸浆市场分析报告总结

走势评级与市场观点

• 走势评级：纸浆短期走势评级为“震荡”。
• 市场观点：纸浆短期跟随商品宏观驱动波动，近期或有小幅回调，建议适当底部吸筹多单为主。主力机构前20名持仓净空单37700手，显示市场多空力量相互制衡。

现货与基差分析

• 盘面表现：24日收盘成交量29.2万手，持仓量24.3万手，主力机构前20名持仓净空单37700手。
• 现货报价：山东、江浙地区针叶浆报价4850元/吨，阔叶浆4450元/吨，低端俄针4750元/吨。
• 基差情况：基差低位，对价格形成一定支撑。

供给端分析

• 进口数据：5月中旬进口针叶浆5041.9元/吨，较上期下降1.1元，跌幅0%。
• 整体进口：4月进口255.53万吨，较上月增加0.4万吨。

需求端分析

• 下游库存：钢联周度数据显示，4月双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸等下游产品库存均有所增加，显示需求持续疲软。
• 库存变化：5月22日，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸库存均出现不同程度的累库或去库，但整体需求仍显疲软。

库存与结构分析

• 库存数据：5月22日，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸库存变化显示，部分产品库存下降，但整体需求仍显不足。

研究结论

• 利多因素：4700-4800元/吨强成本支撑、基差低位、空头持续减仓。
• 利空因素：港口库存再度累库、下游需求持续疲软、外盘报价下调、旺季备货尚未启动。
• 短期走势：1-2周内，主力合约将维持4700-4900元/吨窄幅区间震荡，上方4900-5000元/吨为短期强阻力，下方4600元/吨为即时支撑。
• 中期支撑：中期核心支撑依旧看4800-5100元/吨。

操作建议

• 建仓策略：建议底部吸筹多单建仓，区间4600-4650元/吨。

风险提示

• 宏观风险事件
• 供应突发事件