高频：高频一线楼市形成支撑，油价继续冲高

证券研究报告 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖每周重点观察： ❖（1）本周螺纹钢、水泥等高频数据显示传统基建实物工作量依旧偏弱，7月最后一周新增专项债发行未见加速，全月政府债净融资环比上行、但同比下行，后续重点关注7月政治局会议是否有财政增量。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com ❖（2）本周油价继续大幅上涨。周中布伦特原油现货价格一度突破每桶100美元，周五油价有所回落，主要受美伊双方可能重启和平谈判影响。但向前展望，仍不能排除美伊冲突进一步升级的可能，油价也还有上行风险。猪肉价格方面，本周基本保持窄幅震荡，我们维持此前判断，在供需矛盾尚未根本改变前，猪肉价格或继续维持震荡偏强走势。 联系人许帆xufan@ctsec.com 相关报告 1.《量化日报|权益输出信号逐步转多》2026-07-242.《利 率｜ 保 险什 么时 候 加速 配 超长 国债？》2026-07-243.《调降存款利率与贷款基准调整，哪个重要？》2026-07-23 一线楼市形成支撑。7月17日至7月23日，Wind20城新房成交面积环比8.21%、同比2.42%。具体来看，各线城市新房成交面积均强于上期；同比角度，一线城市新房成交面积强于去年同期，其余各线城市新房成交面积均弱于去年同期。北上深杭四城二手房成交面积环比-0.92%、同比7.35%。具体来看，环比角度，深圳二手房成交面积弱于上期，上海、杭州二手房成交面积与上期基本持平，北京二手房成交面积强于上期；同比角度，除杭州（-11.00%）外，其余重点城市二手房成交面积均强于去年同期。 投资方面，商品价格大多下行。本周螺纹钢价格、表观消费量下行，库存上行；玻璃期货、水泥价格下行，沥青价格上行。 生产方面，本周开工率表现分化。PTA开工率、石油沥青开工率、汽车轮胎开工率上行；涤纶长丝开工率与上期基本持平；焦化企业开工率、钢厂高炉开工率下行。 ❖消费方面，国内执行航班高于季节性，8城地铁出行符合季节性，电影票房、乘用车当周日均厂家零售低于季节性。 ❖出口方面，本周SCFI指数下行、BDI下行，上周港口完成货物吞吐量回升。 通胀方面，布油现货价、猪肉价格和蔬菜价格均上行。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：一线城市形成支撑...................................................................................................................42投资：商品价格大多下行...........................................................................................................................73生产：开工率表现分化...............................................................................................................................84消费：国内执行航班上行...........................................................................................................................95出口：SCFI、BDI下行...........................................................................................................................106物价：猪价、油价上行.............................................................................................................................117风险提示.....................................................................................................................................................12 图表目录 图1: 20城新房成交面积................................................................................................................................5图2:一线城市新房成交面积（4城）.........................................................................................................5图3:二线城市新房成交面积（8城）.........................................................................................................5图4:三四线城市新房成交面积（8城）.....................................................................................................5图5:北京新房成交面积................................................................................................................................6图6:上海新房成交面积................................................................................................................................6图7:广州新房成交面积................................................................................................................................6图8:深圳新房成交面积................................................................................................................................6图9:杭州新房成交面积................................................................................................................................6图10:苏州新房成交面积..............................................................................................................................6图11:北京二手房成交面积...........................................................................................................................7图12:上海二手房成交面积..........................................................................................................................7图13:深圳二手房成交面积..........................................................................................................................7图14:杭州二手房成交面积..........................................................................................................................7图15:螺纹钢表观消费量下行......................................................................................................................8图16:螺纹钢价格下行..................................................................................................................................8图17:库存:螺纹钢(含上海全部仓库)上行..................................................................................................8图18:玻璃期货合约结算价下行..................................................................................................................8图19:水泥价格指数下行..............................................................................................................................8图20:沥青价格指数上行..............................................................................................................................8图21:石油沥青开工率上行..........................................................................................................................9图22:钢厂高炉开工率下行..........................................................................................................................9 图23:汽车轮胎开工率上行....