领导自7月20日提示重汽H错杀以来股价涨近20 解读并更

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这一上涨主要是市场博弈减持后的资金回补。上周五开始市场传减持10%引发担忧，叠加6月中旬以来部分资金已提前交易"7月减持"预期、选择兑现等待落地后回补，造成股价超调，周二MAN减持2%，周三迎着抛压逆势收涨，今天进一步涨约10%属靴子落地后的回补。 ✅️
再重申一下基本面和我们的观点： 1.26年出口有望22万辆，未来几年业绩CAGR 20+%。如此前给各位领导汇报，中东局势缓和后公司出口数据将充分反映下游高景气需求（重汽上半年月均新接订单稳定在2万辆以上），2H26公司月均交付有望达2万辆，全年出口有望达22万辆，同比40+%。长期看，东南亚&非洲的市场扩容空间+中南美&欧洲市占率提升空间+区域&燃料结构升级推升单车盈利，业绩CAGR看20+%。 2.下半年的一些潜在催化：7.21-7.22越南重工全球合作伙伴大会展推广新能源重卡（更高单车利润）；8月中报有希望上修26年出口口径，同时市场开始更新2027年预测；9.15-9.20德国汉诺威车展，看欧洲产品力、定价、订单催化；10月前后，市场定价重心大概率从FY26 PE切换至FY27 PE。 3.安全边际：当前市值仅约870亿人民币，预计公司26年利润超90亿元，当前股价对应26年仅约9.5xPE，股息率约6.8%；预计27年超110亿利润，当前股价对应27年仅约7.5xPE，若按70%分红比例对应超9%股息率。给予27年15xPE对应1700亿目标市值，#当前位置90%+空间。 ✅️
更新一些近期专家访谈的感悟： 1.非洲重卡专家：①不要低估非洲的巨大潜力：矿+跨国物流+本土产业升级与配套基建驱动，未来7-10年复合增速将达25-30%。②外卷？重汽市占不降反升：友商价低1000-1500$情况下，2026年上半年西非区域重汽市占率64.5%，同比提升6.7%，陕汽14.5%（同比-2pct）、东风3%（同比-6.5pct）、一汽3.4%（同比-1.9pct）。 2.出口经销商专家：东南亚部分国家（缅甸、泰国、柬埔寨、文莱等）自8月1日起全车型涨价4000元。 3.电动商用车出口专家：电动出海大势所趋，推升单车盈利。①2025年中国新能源商用车（排除客车、皮卡）出口2.5万辆，2026年1-5月已突破1.4万辆，全年将大幅超过2025年，根据订单及终端调研6-9月新能源出口将持续较高环比增速。②燃料价格扰动+TCO经济性+技术成本正向螺旋驱动，亚非拉有望复刻中国及欧洲商用车电动化路径（中 国重卡23-26年内销电动渗透率5%~14%~28%~38%，仅每阶段时间间隔稍拉长）。#文字观点