核心观点与关键数据
库存方面：
- 45港港口总库存本期为16323.43万吨，较上期减少21.5万吨，主要受日均疏港量增加（33.6万吨/日）和到港量减少（79.26万吨）影响。
- 块矿库存为12880.04万吨，球团库存为1676.28万吨，铁精粉库存为258.24万吨，粗粉库存为1508.87万吨。
- 贸易矿库存本期为10727.65万吨，较上期减少79.26万吨；巴西矿库存为4589.62万吨，澳大利亚矿库存为8466.76万吨。
钢厂数据：
- 247家钢厂进口矿库存本期为12896.61万吨，较上期减少16.57万吨。
- 钢厂进口矿日耗量为290.18万吨/日，较上期增加40.9万吨/日。
- 日均铁水产量为239.22万吨，较上期减少1.51万吨。
- 高炉开工率为89.21%，产能利用率为89.13%，均较上期略有下降。
- 钢厂盈利率为-47.50%，较上期改善2.00个百分点。
矿山数据：
- 126家矿山铁精粉产量为237.78万吨/日，较上期减少0.64万吨/日。
- 45港到港量为12880.04万吨，较上期减少79.26万吨。
供需关系：
- 钢厂进口矿库存与日耗量持续增加，表明供应相对充足；铁水产量和开工率稳定，但盈利率仍处于负区间，显示需求疲软。
- 港口库存下降主要得益于疏港量提升和到港量减少，但整体库存压力仍存。
研究结论：
- 当前铁矿石市场库存压力较大，港口库存持续下降但速度放缓，钢厂库存和进口矿库存均处于高位。
- 钢厂开工率和铁水产量稳定，但盈利率负增长显示需求端承压，短期内市场或维持供需偏宽松格局。
- 巴西矿和澳大利亚矿库存变化不大，但巴西矿占比仍较高，需关注其供应稳定性。
- 预计短期内铁矿石价格或维持震荡，需持续关注钢厂补库意愿和矿山供应变化。
图表数据补充
- 图表显示45港港口库存自2020年以来呈波动上升趋势，2024年至今库存下降明显，但2026年预期库存仍将处于高位。
- 钢厂进口矿库存和日耗量图表显示供应充足，但需求端疲软。
- 铁精粉产量和到港量图表显示矿山供应稳定，但港口库存下降速度放缓。
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- 数据来源：Wind、钢联数据、冠通研究。
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