拓邦股份机构调研纪要

调研日期: 2026-07-22 深圳拓邦股份有限公司成立于1996年,是智能控制领域首家上市公司,股票代码为002139。经过二十余年的高速发展,公司主营业务为智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,以电控、电机、电池、电源、物联网平台的“四电一网”技术为核心,面向家电、工具、新能源、工业和智能解决方案等行业提供各种定制化解决方案。拓邦是全球领先的智能控制解决方案商,是家电和工具行业智能控制解决方案的领导者,是新能源、工业和智能解决方案的创新引领者。拓邦创立以来,参与起草修订了三十余项国家标准、行业标准、团体标准,引领中国智能控制行业高速、规范化发展。拓邦拥有1500+研发人员,累计申请专利2700多项,研发投入占比达7.21%,远超行业平均水平。在产品开发方面,拓邦引入IPD集成产品开发流程,以客户价值为导向,在需求洞察、集成开发、流程协同等方面更加快速和高效,加速产品开发的创新性、响应性和有效性,实现与客户价值共创、价值共赢。拓邦在全球各地布局了十余个生产/研发基地,遍布中国、越南、印度、罗马尼亚、墨西哥等国家,积累了大量优质客户,确保为客户提供就近、敏捷的交付服务。拓邦坚持“敏捷·创新·伙伴”的核心价值理念,用智能控制技术为客户提供价值,使人人受益,并期望和行业客户、合作伙伴在智能化和物联网化的时代携手前行,共同为全球范围内更多家庭、个体创造智慧而美好的未来生活。 (本投资者关系活动记录表中所涉及的未来经营计划、预测是公司基于目前的行业、市场环境制定的战略发展规划及判断,不构成业绩承诺,敬请投资者保持足够的风险意识,并理解业务计划、预测与承诺之间的差异。) 一、参观公司展厅 二、投资者提出的问题及公司回复情况 问题 1:拓邦在AI领域的布局和规划? 回复:公司在AI领域的整体布局分为两大方向:部件在AI领域的应用与AI整机业务。(1)部件在AI领域的应用:①AI算力基础设施配套: 一是UPS电源中的控制产品,客户为海外头部电源企业,上半年已形成一定的收入规模,当前订单较为饱满,预计明年规模进一步扩大;二是面向AI数据中心液冷散热系统的电机产品,目前正处于积极推进阶段。公司将持续参与AI算力基础设施建设。② 物理AI——人形机器人核心部件配套,公司在人形机器人所需核心部件领域持续深化布局,主要产品涵盖:空心杯电机、驱动模组、灵巧手执行器模组(集成减速器、丝杠等核心部件);目前已与国内十余家人形机器人整机企业建立合作关系,均处于送样及小批量供货阶段。公司对人形机器人产业长期发展高度看好,已投入较多资源,确保在产业规模化放量时占据有利位置。 (2)AI整机:公司将AI整机定位为重点培育的战略性新业务,未来十至二十年是物理AI发展的重要窗口期,AI将深刻改变工厂、家庭、商业等各类场景的产品形态;公司积累的“四电一网+AI”技术体系(电机、电控、电池、电源、物联网及AI技术应用)构成自主整机产品的核心技术底座;当前首批自主整机产品为云储云充系列。 后续将在机器人垂直领域及其他AI端侧场景产品方向陆续推出新品。 问题 2:端侧AI部署的技术路径,是SOC、NPU还是云端部署,能支持本地多大规模和场景的模型和算力? 回复:关于AI模型部署的技术路径,主要是SOC、SOC+NPU、服务器端及云端部署。算力端侧模型部署一般对算力要求不高,小的模型不需要额外算力,可以直接部署到MCU,最多几十Tops量级。在AI整机领域,云储已采用云端与本地部署的协同,整体架构采用“端侧轻量化小模型+ 云端数据反哺迭代”的协同模式:端侧负责实时感知、计算与本地控制;云端负责数据汇聚、模型迭代优化,通过真实场景数据的持续积累,驱动AI智能应用能力的螺旋式提升。 问题 3:自主整机,涉及自有品牌,公司在C端如何布局规划? 回复:公司深耕部件业务三十年,在家电、工具、汽车、新能源等行业形成了稳固的ToB客户基础。公司在深刻洞察AI时代产品形态变革趋势后,坚定推进向自主整机方向的战略延伸。具体布局:业务模式上从客户驱动、按需定制,向主动洞察市场、自主定义产品发展;销售模式上从大客户直销向经销商、代理商渠道、线上电商销售;品牌建设方面构建自有品牌,扩大影响力;定价模式上从成本加成向自主定价发展,终端售价、品牌溢价空间更大。经过几年的探索与积累,业务模式已基本跑通,2026 年进入规模化放量阶段。拓邦自成立以来,坚持技术创新,避免纯价格竞争的发展路线,在自主整机领域,依然保持该理念,聚焦市场上尚未存在的创新品类或AI赋能下的全新产品形态,陆续推出行业首发创新产品。 问题 4:云储云充业务市场主要是哪些区域?渠道是海外还是国内布局?增长情况如何? 回复:公司云储业务在国内及海外的市场和渠道均有布局,今年云储在海外市场快速打开应用,新增欧洲、东南亚、美洲、澳洲等区域客户,增加与渠道商、代理商的合作,目前云储应用占比较高的地区为欧洲和亚洲。公司云储的工商储产品采取差异化的中间市场定位策略,表现为比头部大厂更加敏捷灵活,比中小厂商更加可靠稳定;围绕弱电网柴发替代、高能耗园区、光储一体化三大核心应用场景布局业务;2025 年云储云充业务收入 0.42 亿元,同比增长 312.23%,2026年将是规模化放量年,预计实现高速增长;同时,随着业务规模效益逐渐释放,盈利指标将持续优化。 问题 5:公司自有产线,会不会计划用机器人去替代人工?WAIC结束后,行业普遍认为机器人进入实用阶段,公司认为什么时候能替代工人? 回复:公司已自主研发灵巧手产品,该方案当前处于内部技术验证、探索在自有智能制造产线应用的初期阶段,重点整合并验证公司在电机 、驱动及算法领域的核心技术能力。我们认为机器人在工厂场景的替代,当前仍处于“小规模验证与数据积累期”,距大规模、通用化的实用化条件仍有一定差距。 未来的AI竞争会落到更准确、更持续地理解并应用到真实的物理世界,然而AI理解真实的物理世界不是一个单点的事情,从感知到决策再到执行还需要很长的一条路要走。公司看好物理AI的发展,积极布局相关技术和产品储备。同时,公司每年承接逾千个定制化开发项目,积累了大量跨行业的真实场景数据,这构成公司在物理AI时代的重要战略资产。公司将充分挖掘和利用这一数据优势,为机器人及AI整机产品提供持续的训练迭代支撑。 问题 6:本轮原材料涨价趋势和 21 年的异同,下半年到明年上游缺货持续性如何看待? 回复:本轮涨价与 2021 年差异主要体现在:(1)驱动因素不同:2021 年由于外部原因打乱供应链叠加部分消费需求增加驱动,涨价以MCU为主。本轮由AI算力拉动叠加地缘政治因素,呈现多品类、结构性分化特征,其中PCB板、MLCC、存储芯片涨幅突出,而MCU涨价幅度低于 2021 年。(2)对公司的影响结构不同:2021 年是MCU的缺货和涨价压力,本轮新增PCB板、MLCC等品类。存储虽涨幅大,但公司存储采购占比不到 1%,影响有限。另外公司的储能类产品成本也受到电芯涨价影响。(3)持续性判断:随着新兴产业的快速发展,供需环境较复杂,供需平衡点预计在上游产能释放后到来,目前碳酸锂价格期货价下行,预测远期供应偏宽松。公司的采购量在行业已具有一定规模,同时通过供应链预判、新产品重新定价、金融工具对冲等方式多维应对原材料的影响。 问题 7:公司汽车业务在新能源汽车销量增速放缓的背景下,如何展望? 回复:公司汽车业务与客户合作稳定、深入,新能源汽车行业整体增速虽趋于放缓,但相关业务在技术迭代、车型及客户拓展方面仍有增量 机会。