软商品早报：郑棉基本面偏弱，空单谨慎持有

软商品早报 报告日期：2017年10月23日 郑棉基本面偏弱，空单谨慎持有 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 根据船表预估，9份我国白糖进口量预计为10—15万吨左右，同比大减 截至2017年10月20日，全国新棉采摘进度为65.0% 外盘表现： ICE原糖期货周五收跌，交易商称，价格保持区间震荡，交投淡静 ICE期棉合约周五下跌，受压于基金卖盘，对收割有利的天气和美元走强 操作建议： 原糖下跌。接近年度末，食糖增产压力将逐渐体现，目前开榨的主要为甜菜糖。9月份已抛储55万吨，本年度抛储量基本补足走私的下降量，翘尾行情概率偏低，但广西政府发布通知要求糖厂于12月方可开榨，从时间上看，仍有炒作空间。9月产销数据已公布，全国产销数据略好于去年同期，且进口量减少及严打走私对白糖仍有一定的支撑。郑糖上涨动能减弱，但新糖上市前下跌空间有限，关注6200点的支撑位，建议短线操作为主。 美棉下跌。抛储结束后，市场风向将以新棉为主，在纱厂用棉从储备棉向新棉过度时，生产成本将有所增加。节后籽棉采摘进入集中期，后期的新棉压力将增加，收购价格则受成交情况而定，与上周相比疆棉收购价出现小幅回升，内地则有所回落，新棉集中上市预计在10月底。进入10月，下游的需求旺季支撑将逐渐削弱，郑棉基本面偏弱。郑棉基本面偏弱，但基差支撑下，建议空单谨慎持有。 一、新闻信息： 1、根据船表预估，9份我国白糖进口量预计为10—15万吨左右，同比大减，去年同期进口量为50万吨。据悉，9月主要是是巴西和中美洲等船为主。以上数量仅为预估值，具体进口量以官方公布的数据为准。 2、据国家棉花市场监测系统对14省区65县市1300户农户调查数据显示，截至2017年10月20日，全国新棉采摘进度为65.0%，同比增加2.2个百分点，较过去四年均值加快1.7个百分点，其中新疆采摘67.8%；全国交售率为76.9%，同比增加3.7个百分点，较过去四年均值加快7.9个百分点，其中新疆交售85.8%。 二、外盘简述： ICE原糖期货周五收跌，交易商称，价格保持区间震荡，交投淡静。ICE3月原糖期货收跌0.13美分，或0.9%，报每磅14美分，本周下跌2.8%。12月白糖期货收低3美元，或0.8%，报每吨368.80美元。交易商称，市场遭遇来自巴西生产商的卖压，他们还未对大多数产出进行套期保值。 ICE期棉合约周五跌至两个月低位，受压于基金卖盘，对收割有利的天气和美元走强。12月期棉合约收跌0.43美分或0.64%，报每磅66.88美分，稍早触及8月18日以来最低的66.84美分。本周，该合约累计下跌约2.5%，录得9月15日当周以来最大周度百分比跌幅。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 3735 3727 6020 6007 涨跌（元/吨） -25 -25 -42 -41 数据来源：浙商期货研究中心 云南昆明新糖报价6200-6270元/吨，报价下调0-30元/吨。 南宁中间商报价6400-6580元/吨，报价下调20元/吨，成交一般。 柳州中间商报价6480-6500元/吨，报价下调10-20元/吨，成交一般。 南宁中间商报价6400-6580元/吨，报价下调20元/吨，成交一般。 乌鲁木齐昆明新糖报价6200-6270元/吨，报价下调0-30元/吨。（广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。