有色金属日报

2026-7-24 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东冲突担忧加大，原油继续上涨，铜价震荡下挫，昨日伦铜3M合约收盘跌1.74%至13566美元/吨，国内沪铜主力合约收至104530元/吨。昨日LME铜库存减少2750至281425吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M小幅升水。国内电解铜社会库存较周一小幅回升，保税区库存较周一小幅减少，上期所日度仓单减少0.1至3.1万吨。华东地区现货升水期货330元/吨，库存增加造成基差报价下调。广东地区铜现货升水期货170元/吨，沪粤价差维持偏大支撑基差报价，成交仍偏淡。国内铜现货进口小幅亏损。精废铜价差报4540元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突持续，权益市场承压，情绪面转弱。产业上看中东冲突持续加大了湿法铜供应收缩的担忧，加之铜精矿粗炼费报价持续走低，精废价差未明显扩大，原料端对铜价的支撑仍较强。精炼铜由于美国关税仍不确定，暂时呈现内强外弱的格局，后续仍需关注美国关税对于供需预期和铜价的影响。短期铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：103500-105200元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-13700美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 原油价格继续走强，铝价冲高回落，昨日伦铝3M合约收盘微跌0.08%至3190美元/吨，沪铝主力合约收至23280元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.1至58.4万手，日度仓单减少0.3至36.2万吨。铝锭社会库存较周一减少逾2万吨，铝棒社会库存较周一小幅增加，昨日铝棒加工费继续调整，市场成交相对谨慎。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，市场成交一般。昨日LME铝锭库存减少0.2至27.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持小幅升水。 【策略观点】 权益市场偏弱，中东冲突加剧通胀担忧，情绪面相对承压。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23000-23500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3140-3250美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨1.14%至15905元/吨，单边交易总持仓14.83万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨41美元/吨至1906美元/吨，总持仓18.33万手。SMM1#铅锭均价15675元/吨，再生精铅均价15700元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9400元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.78万吨，内盘原生基差-180元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得44.93万吨，LME铅锭注销仓单录得6.52万吨。外盘cash-3S合约基差-39.35美元/吨，3-15价差-146.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.236，铅锭进口盈亏为71.16元/吨。据钢联数据，7月23日全国主要市场铅锭社会库存为6.61万吨，较7月20日增加0.3万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存抬升，铅精矿工厂库存下滑，铅精矿TC止跌企稳。原生铅冶炼厂开工率边际抬升。再生铅原料库存抬升，再生铅冶炼厂开工率持平。国内铅锭工厂库存下滑，铅锭社会库存小幅累库，前期铅价下探推动下游蓄企逢低备库。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。再生冶炼利润进一步承压，沪伦两市期铅成交显著放量，部分空头有减仓迹象，预计铅价或有小幅反弹。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨1.40%至24905元/吨，单边交易总持仓18.91万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨47.5美元/吨至3611美元/吨，总持仓24.77万手。SMM0#锌锭均价24790元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差-105元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.86万吨，内盘上海地区基差5元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得10.77万吨，LME锌锭注销仓单录得2.29万吨。外盘cash-3S合约基差30.16美元/吨，3-15价差111.87美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.021，锌锭进口盈亏为-4431.63元/吨。据钢联数据，7月23日全国主要市场锌锭社会库存为24.69万吨，较7月20日减少0.21万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存与工厂库存均有抬升，但锌精矿加工费进一步下行，锌锭社会库存小幅下滑。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌结构再度走强，结构性风险仍在。沪铜突破后有色情绪转强，预计锌价维持高位偏强震荡。 锡 【行情资讯】 7月23日，沪锡主力合约收报417190元/吨，较前日上涨0.87%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE库存报4268吨，较前日减少22吨。LME库存最新可得数据为7月21日7350吨，较前日减少140吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月20日1800吨。 【策略观点】 锡价维持高位震荡。海外宏观方面，美元偏强、美债收益率高位运行，海外流动性预期对高位有色金属估值形成压制；地缘风险增加市场避险情绪，限制资金追涨意愿。宏观环境对锡价影响中性偏空。基本面来看，SHFE库存继续下降，LME库存亦延续去化，境内外库存同步回落对锡价形成支撑；现货升水维持稳定，市场追涨动力仍需成交配合。预计锡价维持高位震荡偏强，但宏观压力将限制上方空间。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月23日，沪镍主力合约收报131480元/吨，较前日上涨1.07%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1500元/吨，较前日下降150元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价震荡反弹。海外宏观方面，美元维持偏强，美债收益率处于高位，海外流动性环境仍偏紧，对有色金属估值形成压制；地缘风险反复抬升市场波动，风险偏好受到制约。宏观环境对镍价影响中性偏空。基本面来看，进口镍升贴水维持稳定，金川镍升水回落，现货支撑边际减弱；镍矿及高镍生铁价格持平，成本端缺乏上行驱动。预计镍价震荡运行，反弹高度仍受基本面压制。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月23日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报141524元/吨，较上一工作日上涨600元/吨（+0.43%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报142000元/吨，较上一工作日上涨600元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报138600元/吨，较上一工作日上涨600元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价145000元/吨，较前日上涨1.19%，持仓量370958手，较前日减少4227手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元/吨，较前日上升450元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2075美元/吨，较前日下跌10美元/吨。 【策略观点】 碳酸锂期现价格同步反弹，贸易市场贴水明显收窄，盘面上涨伴随持仓下降，反映空头减仓推动特征较强。需求端，大东时代公布8月电池排产环增7.4%，市场同时传闻宁德时代上修8月、9月排产至115GWh、125GWh以上，旺季需求预期继续增强。库存端，本周碳酸锂产量环比减少680吨，小样本库存减少2726吨、大样本库存减少5341吨，较上周去库幅度扩大，现货供需边际收紧。供给端，雅江斯诺威锂矿项目环评受理公示显示年采矿规模150万吨，该项目流程较长，短期实际供应影响偏弱，但远期增量预期对价格上方形成约束；最高安委会赴江西巡视也提升了市场对当地矿山安全生产扰动的关注。预计碳酸锂价格震荡偏强运行，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间139000-147000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月23日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.33%至2712元/吨，单边交易总持仓47.44万手，较前一交易日增加0.28万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2735元/吨，升水主力合约23元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌5美元/吨至343美元/吨，进口盈亏报-174元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报22.97万吨，较前一交易日增加0.75万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14855元/吨，当日+0.51%(+75)，单边持仓16.22万手，较上一交易日+2937手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14850元/吨，较前日+50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差-205(-25)，无锡基差-155(-75)；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得90703吨，较前日持平。07月23日数据，社会库存下降至104.21万吨，环比减少3.16%，其中300系库存66.81万吨，环比减少3.93%。 【策略观点】 印尼方面近日表示，暂不会全面放开镍矿增量配额，而是优先保障本土一体化项目的原料需求。这一表态与此前市场对供给大幅宽松的预期存在落差，部分修复了市场的悲观情绪，为不锈钢价格带来阶段性支撑。从原料端看，高镍铁现货报价持续坚挺，成本底部支撑作用依然稳固。同时，当前热轧产品价格已接近钢厂生产成本线，企业挺价意愿有所增强，市场整体抗跌情绪加重，进一步压缩了价格的下行空间。需求方面，下游消费总体仍显疲软，市场交易以少量刚需采购为主，贸易商出货压力有所上升。不过，随着7月下游需求逐步进入回暖通道，叠加镍铁价格趋于稳定，预计不锈钢价格短期内易涨难跌，整体走势以震荡偏强为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格抬升，主力合约收盘涨0.52%至23115元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.43万手，成交量0.72万手，量能放大，仓单减少0.01至1.81万吨。AL2608合约与AD2608合约价差195元/吨，环比小幅扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，成交以刚需为主。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存较上周减少0.31至1.88万吨，铝合金锭厂内库存较上周增加0.14万吨， 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格支撑较强，预计偏强