中金有色-齐丁黄金稍安勿躁

在此背景下，油价和美债利率显著上涨，但金价却反常上涨。油价从70美元飙升至90美元以上，美债10年期利率从4.37%升至4.65%。黄金的上涨打破了2月底以来的常态，因为去美元化和美联储紧缩预期通常压制金价。

核心观点与逻辑分析：

1. 老剧本（短期反弹）： 美国CPI见顶回落，加息预期暂时下降，导致金价短期反弹。但油价和利率未来可能再次上行，金价仍可能下跌。
2. 新剧本（去美元化）： 类似2022年11月金价1620美元时的情景，全球央行可能再次购金。但当前环境下，只有中国等少数国家有巨量美元储备购金能力。

关键数据：

• 油价：70美元飙升至90美元以上。
• 美债利率：10年期从4.37%升至4.65%。
• 央行购金：波兰、乌兹别克、中国、哈萨克斯坦、捷克和智利分别净购金63.6、32.7、25.2、20.19、2.9、8.1吨；土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆分别卖金81、34.2、22吨。
• 中国购金：6月加码买14.93吨。

研究结论：

• 金价短期上涨可能是诱多行情，持续单边上涨的胜率不大。
• 去美元化是长期逻辑，但短期内不确定性高，需冷静观察。
• 建议稍安勿躁，别急着all in，该出手时再出手。
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