钢厂减产范围持续扩大 铁矿石静待消费季节性修复

发布时间：2026-07-23 09:40:34作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 7月22日，铁矿石期货主力合约收跌1.00%至739.5元。 资金流向 7月22日收盘，铁矿石期货资金整体流入2.32亿元。 背景分析 前期支撑反弹的核心逻辑已出现明显松动。必和必拓罢工虽于7月16日启动，但随着工会与资方重启谈判，罢工范围并未进一步扩大，其对实际发运量的影响远低于初期市场预期。与此同时，此前市场流传的FMG部分品种进口受限的消息也未见官方确认，题材炒作热情快速消退。 后市展望 矿价大概率延续偏弱运行格局，前期低点730元附近或面临考验。后续需重点关注月末政治局会议有无超预期政策出台、钢厂减产节奏的变化以及终端需求在8月能否出现季节性改善。 研报正文研报正文 近一周以来，铁矿石期货市场经历了一轮由情绪驱动上涨向基本面驱动下跌的快速切换。上周，在供应端多重扰动支撑下，主力合约一度上探765元/吨附近高点。然而进入本周，盘面连续三个交易日收跌，截至7月22日收盘，主力合约i2609报739.5元/吨，较高点累计回落近30元，基本回吐了上周以来的反弹涨幅。现货端同步走弱，日照港PB粉回落至700元/湿吨附近。整体来看，供应端利多因素正在快速消退，市场定价重心重新回归偏弱的基本面现实。 从供应端来看，前期支撑反弹的核心逻辑已出现明显松动。必和必拓罢工虽于7月16日启动，但随着工会与资方重启谈判，罢工范围并未进一步扩大，其对实际发运量的影响远低于初期市场预期。与此同时，此前市场流传的FMG部分品种进口受限的消息也未见官方确认，题材炒作热情快速消退。 从近一周的发运数据来看，全球铁矿石发运总量已恢复至3400万吨以上，澳洲巴西发运总量同步回升至2800万吨以上水平。到港端随着前期发运增量逐步兑现，本周到港量环比明显回升。供应端多重利多因素在短时间内集中退潮，前期基于这些逻辑入场的资金加速离场，盘面承压下行。尽管中东局势反复推动原油价格维持高位，海运费成本支撑仍然存在，但在发运总量恢复、供应端扰动消退的背景下，成本端因素难以独自支撑矿价持续上行。 从需求端来看，铁水产量持续回落进一步加深了市场的偏空情绪。近一周247家钢厂日均铁水产量已降至240万吨以下，环比降幅有所扩大，高炉开工率同步走低。钢厂盈利率持续探底，亏损面已扩大至六成以上，部分地区钢厂减产检修范围正在扩大。 从终端来看，全国建材成交量近一周维持在8万吨附近的低位水平，高温多雨天气制约下游施工，钢材总库存延续累积态势，淡季特征十分明显。钢厂对铁矿的采购以刚需为主，补库意愿低迷，需求端对矿价的支撑持续弱化。 库存端的变化同样值得关注。近一周随着到港量回升及疏港量回落，港口库存已结束连续数周的去化态势，重新面临累库压力。当前库存绝对水平仍处于历史同期高位，在供应端持续放量、终端需求持续走弱的背景下，库存对价格中枢的压制将持续存在。 综合来看，近一周铁矿石市场经历了一轮由情绪驱动上涨向基本面驱动下跌的快速切换。前期支撑反弹的供应端利多因素——BHP罢工、FMG进口受限等——已相继被市场消化或证伪，盘面在利多出尽后大幅回落，本周三个交易日连续收跌即为此逻辑的印证。 展望后市，供应总量仍处历史高位、铁水产量持续下行、钢厂盈利恶化导致减产扩大、港口库存面临重新累库等偏空因素将重新成为市场定价的主线。短期来看，矿价大概率延续偏弱运行格局，前期低点730元附近或面临考验。后续需重点关注月末政治局会议有无超预期政策出台、钢厂减产节奏的变化以及终端需求在8月能否出现季节性改善。 关联品种关联品种铁矿石所属公司：中衍期货