有色金属日报

2026-7-23 铜 【行情资讯】 有色金属小组 贵金属回升，亚太权益市场科技股冲高回落，美债收益率走高，铜价震荡调整，昨日伦铜3M合约收盘跌0.71%至13806美元/吨，国内沪铜主力合约收至105940元/吨。昨日LME铜库存减少6750至284175吨，减量主要来自北美和亚洲，注销仓单占比继续抬升，Cash/3M小幅升水。国内上期所日度仓单减少0.1至3.3万吨。华东地区现货升水期货395元/吨，市场成交转弱，基差报价下调。广东地区铜现货升水期货170元/吨，沪粤价差维持偏大支撑基差报价，成交偏淡。国内铜现货进口转为小幅贴水。精废铜价差报4440元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突持续，权益市场波动，情绪面稍反复。产业上看中东冲突持续加大了湿法铜供应收缩的担忧，加之铜精矿粗炼费报价持续走低，精废价差未明显扩大，原料端对铜价的支撑仍较强。精炼铜由于美国关税仍不确定，暂时呈现内强外弱的格局，后续仍需关注美国关税对于供需预期和铜价的影响。短期铜价或延续震荡偏强。今日沪铜主力运行区间参考：105000-106800元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-14000美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 原油价格冲高，铝价回升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.98%至3192美元/吨，沪铝主力合约收至23260元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.7至58.4万手，日度仓单减少0.4至36.6万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存略微增加，昨日铝棒加工费回调，市场成交相对谨慎。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，下游刚需采购。昨日LME铝锭库存减少0.2至27.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持小幅升水。 【策略观点】 权益市场波动，市场情绪摇摆，美国通胀数据弱于预期但美联储官员表态偏鹰。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23000-23500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3140-3250美元/吨。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收跌0.99%至15725元/吨，单边交易总持仓15.86万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌18美元/吨至1865美元/吨，总持仓18.59万手。SMM1#铅锭均价15575元/吨，再生精铅均价15600元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9400元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.8万吨，内盘原生基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得44.93万吨，LME铅锭注销仓单录得6.52万吨。外盘cash-3S合约基差-43.66美元/吨，3-15价差-136.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.25，铅锭进口盈亏为243.1元/吨。据钢联数据，7月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.31万吨，较7月16日减少1.01万吨。 【策略观点】 铅精矿港口库存抬升，铅精矿工厂库存下滑，铅精矿TC止跌企稳。原生铅冶炼厂开工率边际抬升。再生铅原料库存抬升，再生铅冶炼厂开工率持平。国内铅锭工厂库存下滑，铅锭社会库存去库，前期铅价下探推动下游蓄企逢低备库。伦铅连续大幅交仓，库存在历史高位进一步大幅累积。再生冶炼利润进一步承压，沪伦两市期铅成交显著放量，部分空头有减仓迹象，预计铅价或有小幅反弹。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨0.19%至24561元/吨，单边交易总持仓17.03万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨7.5美元/吨至3563.5美元/吨，总持仓24.97万手。SMM0#锌锭均价24510元/吨，上海基差15元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差-115元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.92万吨，内盘上海地区基差15元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得10.77万吨，LME锌锭注销仓单录得2.29万吨。外盘cash-3S合约基差25.35美元/吨，3-15价差115.07美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.02，锌锭进口盈亏为-4298.71元/吨。据钢联数据，7月20日全国主要市场锌锭社会库存为24.91万吨，较7月16日增加0.44万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存与工厂库存均有抬升，但锌精矿加工费进一步下行，锌锭社会库存再度抬升。虽然CZSPT召开会议，但锌精矿TC进一步下滑。LME锌注销仓单抬升，伦锌结构再度走强，结构性风险仍在。当前商品情绪偏弱，宏观情绪压制，海外库存托底的格局下，预计锌价维持高位偏弱震荡。 锡 【行情资讯】 7月22日，沪锡主力合约收报417190元/吨，较前日上涨0.87%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE库存报4268吨，较前日减少22吨。LME库存最新可得数据为7月21日7350吨，较前日减少140吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月20日1800吨。 【策略观点】 锡价维持高位震荡。海外宏观方面，中东局势反复支撑油价和美元，美元指数维持在101附近，10年期美债收益率升至4.63%左右，市场对美联储年内加息风险保持警惕。宏观环境对锡价影响中性偏空，强美元和高美债收益率压制高位有色金属估值，地缘风险抑制资金风险偏好；美联储近期维持利率不变的预期则降低了货币政策进一步收紧的压力。基本面来看，SHFE库存继续下降，LME库存亦延续去化，境内外库存同步回落对锡价形成支撑；现货升水保持稳定，市场追涨动力仍需成交配合。预计锡价维持高位震荡偏强，但宏观压力将限制上方空间。国内主力合约参考运行区间：37-44万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 7月22日，沪镍主力合约收报131480元/吨，较前日上涨1.07%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1500元/吨，较前日下降150元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1127元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价震荡反弹。海外宏观方面，中东局势反复对油价和美元形成支撑，美元指数维持在101附近，10年期美债收益率升至4.63%左右，海外流动性环境仍然偏紧。宏观环境对镍价影响中性偏空，强美元和高利率压制有色金属估值，地缘风险也对市场风险偏好形成制约；市场仍预期美联储近期维持利率不变，限制宏观压力进一步扩大。基本面来看，进口镍升贴水维持稳定，金川镍升水继续下降，现货支撑边际减弱；镍矿及高镍生铁价格持平，成本端缺乏上行驱动。预计镍价震荡运行，反弹高度仍受基本面压制。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 7月22日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报141524元/吨，较上一工作日上涨600元/吨（+0.43%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报142000元/吨，较上一工作日上涨600元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报138600元/吨，较上一工作日上涨600元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价143300元/吨，较前日上涨1.19%，持仓量370958手，较前日减少4227手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元/吨，较前日上升450元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2075美元/吨，较前日下跌10美元/吨。 【策略观点】 碳酸锂期现价格同步反弹，贸易市场贴水明显收窄。供给方面，锂辉石价格继续回落，矿端成本支撑仍在减弱，供应释放预期对价格反弹形成约束。需求端，下游采购以刚需为主，现货价格小幅回升，但成交跟进力度一般。盘面反弹过程中持仓量继续下降，表明本轮上涨主要来自空头减仓，新增资金推动有限。预计碳酸锂价格震荡运行，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间139000-147000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年07月22日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.22%至2721元/吨，单边交易总持仓47.16万手，较前一交易日减少0.46万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2740元/吨，升水主力合约19元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨10美元/吨至348美元/吨，进口盈亏报-204元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报22.23万吨，较前一交易日增加0.09万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收14780元/吨，当日-0.14%(-20)，单边持仓15.93万手，较上一交易日-10869手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14900元/吨，较前日持平；佛山基差-180(+20)，无锡基差-80(+20)；佛山宏旺201报9550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日+100。高碳铬铁北方主产区报价8100元/50基吨，较前日持平。期货库存录得90703吨，较前日+1356。07月22日数据，社会库存下降至104.21万吨，环比减少3.16%，其中300系库存66.81万吨，环比减少3.93%。 【策略观点】 印尼方面近日表示，暂不会全面放开镍矿增量配额，而是优先保障本土一体化项目的原料需求。这一表态与此前市场对供给大幅宽松的预期存在落差，部分修复了市场的悲观情绪，为不锈钢价格带来阶段性支撑。从原料端看，高镍铁现货报价持续坚挺，成本底部支撑作用依然稳固。同时，当前热轧产品价格已接近钢厂生产成本线，企业挺价意愿有所增强，市场整体抗跌情绪加重，进一步压缩了价格的下行空间。需求方面，下游消费总体仍显疲软，市场交易以少量刚需采购为主，贸易商出货压力有所上升。不过，随着7月下游需求逐步进入回暖通道，叠加镍铁价格趋于稳定，预计不锈钢价格短期内易涨难跌，整体走势以震荡偏强为主。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格小幅抬升，主力合约收盘涨0.15%至22995元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.53万手，成交量0.52万手，量能收缩，仓单减少0.02至1.82万吨。AL2608合约与AD2608合约价差180元/吨，环比小幅扩大。国内主流地区ADC12均价小幅抬升，进口ADC12报价回升100元/吨，成交以刚需为主。库存方面，三地铝合金锭库存环比持平于0.95万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短