孚日股份机构调研纪要

调研日期: 2026-07-21 孚日集团是一家大型家用纺织品制造商,成立于1987年,以诚求成、共创共赢为企业理念。公司从小到大,从弱到强,发展成为一家以家用纺织品为主导产业,集国内外贸易、地产、热电、电机等多元产业于一体的综合性企业集团。2006年,公司在深圳证券交易所上市。作为一家技术装备领先的大型家用纺织品制造商,公司致力于向全球市场提供品质卓越、健康环保的家纺产品。拥有国家级技术中心、实验室和博士后科研工作站,配套完备的中试基地及检测实验室,形成了强大的技术研发能力。公司的主导产品巾被、床上用品、装饰布艺已通过质量、环境、安全健康等系列国际认证。近年来,公司参与了多项国家行业标准的制定,40多项核心技术获得国家专利,开发出1000多个品种的产品,充分满足了不同消费群体的各种需求。经过三十年的发展,公司形成了领跑行业的技术装备优势,拥有世界一流水平的织造、印染及后整理等各类生产设备,配套热电、自来水等关联企业,形成了研发设计、棉纺加工、家用纺织品制造、国内外销售一体化的完整产业链。公司依靠多品牌战略布局国内市场,形成了品牌特色鲜明、营销渠道多元的高、中档品牌运营架构。多年来,集团荣获多项荣誉称号,包括“全国出口商品质量稳定企业”、“全国精神文明建设工作先进单位”、“全国模范劳动关系和谐企业”、“国家高新技术企业”、“全国民营企业500强”、“中华慈善突出贡献奖”等。 1、博赛利斯与安普瑞斯之前的电芯业务合作模式是怎样的?为何公司计划在2028年后收缩该业务并聚焦负极材料?博赛利斯主营定位为材料及高能量密度解决方案,与安普瑞斯的合作主要是为其高能量密度电池产品提供代工管理。未来随着公司在材料业务上发力,尤其是与孚日合作推动材料扩产,原代工业务将逐步减少。近期公司材料业务在国内外客户中取得快速进展,符合发展预期。 2、公司后续扩产的主要方向是否是CVD硅碳?扩产的节奏、规模和投资力度如何安排? 公司合肥工厂目前处于满产满销状态,正通过精益生产扩充产能。同时,公司已布局2-3家硅碳代工合作伙伴,但会控制原材料并派驻人员。未来扩产将以气相硅碳为主,在国内和海外均有布局,具体规模将根据客户订单确定。公司还开发了更高效、低成本的生产方式,有利于后续扩产。 3、合肥工厂满产满销的是否为预锂化硅氧产能?通过代工生产的产品是硅氧还是硅碳?目前是否因自有产能不足而主要依靠代工? 合肥工厂现有产能为预锂化硅氧,处于满产满销状态。外部代工生产的产品为气相硅碳。博赛利斯在行业深耕十几年,技术处于第一梯队,但此前硅氧规模量产进展不及预期,公司经历了困难期,目前正通过代工和自建产能结合方式提升硅碳产能。 4、2025年及2026年前四个月,硅氧和硅碳的出货量比例如何? 去年硅氧与硅碳比例约为3:1,今年逐步过渡到3:2,预计三季度达到1:1,四季度硅碳出货量有望超过硅氧。 5、为实现硅碳出货量增长,公司是否必须尽快落地自有扩产项目?仅依靠代工是否足够? 代工产能正在不断扩大产并有实际产能落地,同时公司自身也在进行其他产能布局,届时请关注公司公告。 6、CVD硅碳负极未来的市场空间如何?在动力电池应用上面临哪些主要问题?公司对应的技术水平如何? 目前动力电池的应用进展相对缓慢,但数码、电动工具和无人机领域硅添加量增长很快,已有客户添加量达30%-50%。在动力电池方面,硅氧负极受成本、膨胀和循环性能制约,不易大规模使用;但公司通过“断面微孔自修复”、“三维弹性拓扑结构”等技术的发布,使硅碳搭配单元材料可循环超1000次,从而具备性能可行性。成本方面,公司正通过规模化生产和新设备工艺降本,预计成本可降15%-20%。下半年公司部分材料将在部分车型项目上搭载,有望成为行业率先上车案例。 7、孚日股份原有的硅碳团队与博赛利斯团队后续将如何整合? 孚日鸿硅原有的技术团队目前已不再合作,后续技术方向将以博赛利斯技术团队为主导。 8、公司VC产品目前的出货量、排产情况以及行业供需情况如何? 公司VC产品下半年进入旺季,表现出量价齐升的态势。供给端因环保、资质等因素受限,无新增有效产能;需求端受储能增长和动力电池稳步上升带动,整体供需紧平衡,价格坚挺或有上行动力。 9、公司家纺业务今年的业绩情况如何? 家纺主业保持稳健,外销市场市占率较高,尤其在亚洲市场达60%以上,欧洲和美洲约35%。公司通过调整产品结构,提升高附加值产品占比,以此提高毛利水平。 10、近年来公司营收增长不大但净利润增速较快,主要原因是什么? 净利润增长主要得益于两方面:一是产品结构调整,增加了高附加值产品的销售比重;二是原料端成本优势,公司作为全国最大毛巾出口商,每年可获得国家发改委的棉花配额倾斜,用棉成本低于同行。 11、公司棉花原料的价格优势具体如何? 公司每年根据出口量获得棉花配额,配额内棉花采购价格较低。同时,公司凭借全球采棉经验,在低价时进行储备,进一步控制原料成本。 12、公司VC产品2026年1至6月的出货量是多少?目前1.2万吨产能的利用率如何?是否有新增产能计划? 公司VC一季度销售约1000吨,二季度VC销售情况、产能利用率情况要好于一季度。公司有一个2000吨技改升级项目,预计今年10月投产。 13、公司VC产品相比竞争对手的毛利优势主要来源是什么?电厂和氯气的具体优势如何? 公司是VC行业唯一全产业链企业,从CEC到粗品再到精品实现一体化生产,成本更低。同时,自备热电厂提供电力和蒸汽,自备中水工厂降低水成本;氯气通过管道从相邻的建滔化工输送,省去运输和储存成本。此外,公司技术团队在回收利用等方面也有独到优势。 14、公司通过此次并购是否进一步向电池产业链布局?是的,目前公司新能源板块仅有VC单一产品,通过控股博赛利斯,可补齐负极材料短板,形成VC与负极双产品体系,真正实现家纺与新能源双主业战略。未来博赛团队还有其他技术储备可陆续转化,公司对发展充满信心。 15、博赛利斯的核心竞争力体现在哪些方面? 首要竞争力在于技术和产品的扎实性。团队在锂电和硅负级行业深耕十多年,核心人员稳定,产品性能和稳定性行业领先。公司声誉良好,与上下游长期互动。短板是产能布局较慢,但运行稳健。与孚日合作后,可借助孚日的现金流加速扩产,形成优势互补。目前公司正同步推 进产能布局、客户绑定和生产线建设。 16、博赛利斯目前在销售的主要产品有哪些? 公司一直围绕颗粒型硅材料本体进行开发,产品包括普通硅氧、预锂化硅氧以及气相硅碳等,可无缝衔接替代纯石墨负极,添加量取决于材料性能和电芯设计。 17、博赛利斯的硅材料能否用于固态电池? 未来固态电池的负极材料选择主要是硅或金属锂。硅方案市场成熟度可能更早到来,用量不小。公司正与国内头部电芯和整车企业,在该领 域深入配合。 18、公司未来产业并购的整体战略思路是什么?是围绕现有产业链延伸还是布局新赛道? 孚日此次与博赛合作,意在增厚新能源板块,从目前的VC单一产品向负极材料延伸,实现产业链纵向拓展。博赛利斯方面除硅负级外,还在正极补锂剂、硅负极高分子粘结剂、固态电池硫化锂等方向有研究,未来可能逐步拓展,但当前首要任务是将硅基产业做大做强。 19、博赛利斯的技术在负极硅碳材料赛道处于什么位置?从技术角度看,公司处于行业最头部地位,产品质量和稳定性领先。主要短板是生产能力布局,目前正加快补齐。同时公司持续精进技术,并向上游原材料布局,以提升产品性能和成本竞争力。 20、硅碳负极未来1-3年的价格和成本趋势如何?公司降本的具体方向有哪些?目前国内主要客户有哪些? 成本控制方面,公司通过规模效应、技术进步(新设备工艺可降本15%-20%)、原材料布局(如硅烷管道输送、自产氮气等)以及精益生产来实现。价格受市场供需影响,短期内可能因竞争加剧出现价格战,但公司成本优势明显,有望度过洗牌期。客户方面,国内知名电池厂商均在配合,但节奏有差异。 21、公司在重点设备自研上有哪些进展?在多孔碳材料方面主要往哪个方向发展? 公司自主开发了新型生产设备,单批次产能达400公斤,反应效率和均匀性优于传统流化床,已得到头部客户认可,未来将作为量产主力型号。多孔碳方面,目前出货以生物质为主,树脂基逐渐增多。公司认为树脂基性能上限更高,是未来重要方向。凭借技术能力,公司制备的生 物质产品性能已优于许多竞争对手的树脂产品。 22、动力电池大规模应用硅碳负极的预计时间?公司目前的产能和未来扩产安排如何? 产能规划将分阶段推进,当硅碳价格降至15万元/吨甚至12万元/吨时,动力电池接受度将大幅提升。目前全球石墨负极需求约300万吨,若硅碳替代5%-10%,市场规模将达15-30万吨;若添加比例进一步提高,市场空间有望超百万吨。公司已与博赛利斯达成共识,将加快产能布局。