2026 WAIC：从数字世界走向物理世界

2026 WAIC：从数字世界走向物理世界 我们参加了7月17至20日举办的2026年世界人工智能大会（WAIC），总结出以下核心趋势：1）AI基础设施的优化探索持续深化，Agentic时代更大规模MoE模型、更长上下文序列、更低推理时延对基础设施提出挑战，超节点或是Agentic AI时代算力基础设施的主流形态，而具备从算力规划、模型选型到应用部署全流程服务能力的基础设施服务商或亦有望享受行业发展红利；2）AI从数字世界走向物理世界的探索持续推进，具身基座模型实现机器人的泛本体泛化、实现技术全链条自主可控、将AI交互能力在硬件终端有效落地、优化规模化部署成本等方面的突破成为关注焦点；3）AI从应用到终端持续落地，探索场景全面铺开，其中C端应用深化渗透刚需场景、呈现普惠化特征，而企业AI的探索围绕推动组织优化、深化经验沉淀、实现组织智能展开。在AI的下半场，当算力、模型能力、硬件、平台、生态逐步打通，智能体有望从技术概念走向生产力而对物理世界带来更多的改变。AI主题下，在我们覆盖的股票池中，我们持续看好腾讯、阿里巴巴、智谱、Minimax的发展前景。 中国互联网行业 贺赛一, CFA(852) 3916 1739hesaiyi@cmbi.com.hk 陶冶, CFA(852) 3850 5226franktao@cmbi.com.hk 陆文韬, CFAluwentao@cmbi.com.hk 郭书音(852) 3916 3716guoshuyin@cmbi.com.hk 相关报告： ◼Agentic时代的基础设施优化持续深化。本届WAIC中，华为线下展出昇腾950超节点，产品基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大1024卡规模，依托TB级NPU互联带宽与3微秒RTT时延，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈。阿里巴巴平头哥磐久AL128超节点单柜集成128颗M890芯片，通过自研ALink互连架构实现Pb/s级带宽与百纳秒级延迟。◼ 1.MiniMax Group(100 HK)-NDRtakeaway: upbeat on model upgrade in2H26; monetization on track-21 Jul 2. JD.com (JD US)-Expecting better-than-feared 2Q26 results-14 Jul 3. Tencent (700 HK)-Solid core businessgrowth;investingtoaccelerateAIdevelopment-13 Jul AI从数字世界走向物理世界持续推进。蚂蚁集团灵波LingBot-VLA 2.0（具身基座模型）在预训练阶段融入6万小时高质量真实数据，目前已适配乐聚、智元、宇树等17家厂商的20余种机器人构型，覆盖单臂、双臂、双足和轮式等形态，并支持全身自由度控制，实现了机器人的泛本体泛化。京东基于自研JoyAI大模型推出的硬件AI赋能品牌JoyInside已与近200家品牌展开合作，并计划在2026年接入超过1,000万台终端设备。◼ 4.互联网-2Q26大模型发展复盘及展望：关注算力利用效率提升及差异化定价能力-3 Jul 5.海外龙头TMT公司业绩启示-盈利增长支撑股价上行，持续关注盈利成长性-18Jun 大模型：智能能力上界、长上下文、多模态、深度研究为探索方向。月之暗面在大会开幕前夕发布新一代开源基础模型Kimi K3，面向软件工程、知识工作、深度研究及多模态理解优化。阶跃星辰展示Pro、Flash、Edge组成的Step系列基座模型矩阵，并首次展示首款大模型原生智能体手机STEPXNeo。MiniMax展示了旗舰模型MiniMax M3，并对新一代多模态生成模型Hailuo 3的发布进行预热。 6.Knowledge Atlas (2513 HK) initiation-Sailing toward the vast frontier of AGI–11 Jun 7. MiniMax Group (100 HK)-Evolving intoa one-stop AI platform-10 Jun ◼AI应用：探索场景全面铺开。应用层面：1）编程/办公等智能体能力水平改善支撑应用渗透率快速提升：腾讯WorkBuddy正式推出独立App，支持手机远程向电脑端发起任务；阿里巴巴发布秒悟团队版，产品正式升级为企业级AI应用创作平台；2）物理AI快速发展支撑具身智能应用落地：腾讯升级发布“具身智能全栈方案”，从模型/智能体框架/基础设施/行业应用层支持机器人本体开发；京东专注于解决具身智能数据采集痛点，EgoLive数据集计划未来两年采集1,000万小时真实物理环境数据；3）多模态模型能力提升支撑应用持续迭代：商汤发布AI视频生成应用Seko 3.0，Seko上线一年内用户规模已突破100万，企业客户达1,500家。 8.Kuaishou(1024 HK)-Kling AImaintainedstrongmonetizationmomentum–28 May 9.Alibaba (BABA US)-Strong cloudbusiness development prospects–14May 10.AI主题研究-1Q26大模型进展复盘：关注Agent化及B端突围–16 Apr 阿里巴巴 公司在本届WAIC集中展示从自研芯片、超节点和软件栈，到智能体原生云、企业应用平台及智能终端的完整产品链。硬件端，真武M890 AI芯片与磐久AL128超节点服务器入选大会“镇馆之宝”：M890为训推一体芯片，AL128单柜集成128颗M890，通过ALink互联实现Pb/s级带宽与百纳秒级延迟。阿里云同场发布64卡灵骏真武M890超节点实例，借助ICN Switch 1.0将Scale-up规模由16卡扩展至64卡，卡间互联带宽达800GB/s；据公司披露，该实例在智能驾驶和具身智能训练场景中的性能较真武810E提升三倍，并可承载十万亿参数级MoE模型的推理。 资料来源：公司资料，招银国际环球市场 软件端，平头哥于会期开源真武底层软件栈T-Head SAIL，开放SDK、内核驱动、性能分析与调试工具，已适配PyTorch、TensorFlow、vLLM、SGLang等260多个训练及推理框架。阿里云发布Agent Native Cloud：基础设施层提供面向Agent场景的Sandbox，平台层集成AgentRun、AgentTeams与AgentLoop，覆盖智能体的构建、治理、评估与优化；无影Agentic Computer为Agent提供Windows/Linux桌面环境，企业现有软件无需改造即可运行。 资料来源：公司资料，招银国际环球市场 应用与终端侧，公司发布秒悟团队版（Meoo Team），新增统一身份、采购及额度管控、权限管理和团队资产共享等企业级功能；达摩院科研智能体“灵枢”开放测试；Qoder展示IDE与终端内的编程Agent能力。终端方面，千问AI眼镜S1/G1将通过OTA引入Agent能力，现场展示第三方Skill调用、全双工语音、眼动追踪及体征监测；首款千问智能体耳机支持同声传译、会议纪要和健康记录。 腾讯 公司在本届WAIC集中展示混元大模型、具身智能模型及面向个人和企业的智能体产品。混元Hy3正式版完成展会首秀，该模型采用MoE架构，总参数量295B、激活参数量21B，支持256K上下文，已接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、Marvis及ima等产品。 具 身 智 能 方 面 ， 公 司 发 布Hy-Embodied-VLM-1.0、Hy-Embodied-RxBrain-1.0及Hy-Embodied-VLA-0.5三款基座模型，分别负责视觉与空间理解、文本推理与视觉想象、以及视觉语言动作统一建模；其中VLA-0.5采用超1万小时人类示教数据训练，已进入日化品工厂开展生产测试，公司披露现场作业成功率超95%、单件作业时间低于6秒，新增SKU的数据采集及模型后训练可在三天内完成。 资料来源：公司资料，招银国际环球市场 平台与企业服务方面，公司同步展示持续在线智能体Apexio、具身原生框架TairosAgent，并升级“钛螺丝”Tairos开放平台，向开发者提供模型、智能体及开发工具；腾讯云搭建覆盖算力、模型服务及感知交互的三层服务体系，并与合作伙伴推出云端Embodied-AI-as-a-Service（EaaS）具身智能服务。企业端，腾讯云发布智能体开发平台ADP 4.0海外版，接入LINE、Telegram等海外渠道，支持时区及语言适配，并可连接国际大模型及GoogleWorkspace等企业软件。 应用端，WorkBuddy正式推出独立App，覆盖iOS、Android及鸿蒙系统，并与李未可科技合作发布首款接入WorkBuddy的X-AI记忆眼镜，可记录会议、拜访及差旅信息，经WakeeMemory OS整理后同步至WorkBuddy。公司同时展示企业微信Agent“大圆”、操作系统级个人助手Marvis及出海智能体“AI航海家+”；SkillHub已提供7.8万个AI Skills，并上线SkillPay支付功能。 京东 京东在本届WAIC以“AI进入物理世界”为主题，展示JoyAI模型矩阵及JoyInside“AIHome”。JoyAI覆盖图像编辑、实时视觉交互、长视频生成和实时语音对话等能力；JoyInside则将相关模型接入家电、家居、机器人及可穿戴设备。现场样板间展示京造AI投影台灯、智能床垫、美菱智能茶吧机及宇树机器人等产品，多台设备可共同识别用户意图并完成跨设备响应，不需要用户指定某一终端。公司披露，JoyInside已与近200家品牌展开合作，并计划在2026年接入超过1,000万台终端设备。 具身智能方面，京东展示JoyEgoCam第一视角数据采集设备、EgoLive数据集、JoyAI-RA机器人移动操控模型及JoyAI-Sim仿真工具链。观众可在现场佩戴JoyEgoCam完成货架操作，采集数据经过标注和结构化处理后进入数字孪生环境，用于机器人的训练和评测，随后由星辰智能理货机器人在实体货架完成商品整理及补货。京东披露，EgoLive包含2,000小时60fps双目视频、65,866段数据和346类任务；公司计划未来两年采集1,000万小时真实物理环境数据，并连接人类示教、仿真训练和真机测试等环节。 物流场景中，京东物流展示“飞狼”无人机，并与智元机器人联合推出重载具身机器人“精灵G2 Max”。后者已在“智狼仓”落地，可在入库环节连续完成搬运和码垛，并与前后端自动化设备衔接。负责统一调度的“超脑”2.0则将车辆、货物和仓库抽象为不同智能体，用于车辆调度、路径规划、库存预测和仓库产能配置。公司披露，AI智能体目前已应用于京东物流供应链全链路超过1,000个场景。 资料来源：公司资料，招银国际环球市场 蚂蚁集团 公司在本届WAIC集中展示具身智能、AI健康与智能体服务三大方向，其中蚂蚁灵波与国大药房合作的机器人智慧药房入选大会“镇馆之宝”。现场演示中，乐聚、星海图与蚂蚁灵波自研R-2三台不同构型机器人共享具身基座模型LingBot-VLA 2.0，根据随机订单自主分工，连续完成接单、取货与交付。该方案已在国大药房上海门店投入运营，机器人无需门店进行专门空间改造即可进入现有经营环境，与店员及顾客共同作业。 资料来源：钱江晚报，招银国际环球市场 模型层面，LingBot-VLA 2.0预训练阶段融入6万小时高质量真实数据以强化跨本体泛化能力，已适配17家厂商20余种机器人构型，覆盖单臂、双臂、双足及轮式形态，支持全身自由度控制。蚂蚁灵波同场发布“全栈大脑2.0”模型体系：LingBot-VA 2.0为公司所称的具身原生世界动作模型，可在执行动作的同时预测环