国海证券白酒行业投资分享纪要

发布时间：2026-07-21 一、核心要点 1.本次分享为国海证券胡家东2026年7月21日的白酒行业投资内容，对应《从共荣到淘汰赛，寻找火炼的真金》等3篇深度报告。 2.白酒板块核心观点：资金面三季度再平衡进展明显，筹码处历史低位；基本面有支撑，茅台提价反映需求不差，三四季度同比基数向好，政策压制的基本面已筑底，板块逐步乐观。 3.行业趋势：白酒高速增长期结束进入淘汰赛，供需格局反转，新一轮复苏在即；名酒集中趋势加速，300元以下价格带受重视，新经济消费、定制及健康类产品为增量方向，C端运营更重要。 4.投资标的：主线一为贵州茅台（供给稀缺，第二增长曲线为精品酒，20倍PE以下低估，提价推动结构升级）；主线二为古井贡等区域龙头；主线三为舍得、酒鬼酒、水井坊等反转弹性标的。 二、后续安排 1.本次报告巡演已结束，后续将围绕大众品部分子板块举办专家会议及开展报告巡演，欢迎投资人参与。 三、风险与关注 1.本次会议投资决策仅反映国海证券研究人员2026年7月21日发布完整报告当日的判断，与国海证券员工或关联机构无关，本次仅转发其已发布研究报告的部分观点。2.本次会议已结束，感谢各位投资人的时间。